健康资讯 #YY评级#大唐山东：“20大唐山东MTN001”触发投资者保护条款提前到期兑付，剩余债券继续存续，需持续关注财务杠杠高企问题
大唐山东发电有限公司（YY评级5-，以下简称“公司”）因违反相关财务指标承诺（2021年末及2022年一季度末资产负债率分别为89.44%、88.19%，触发了每季度末不超过87%的条款），其存续债券（20大唐山东MTN001、20大唐山东MTN002、20大唐山东MTN003、20大唐山东MTN004）投资人召开持有人会议要求公司增加担保，并提高票面50bp。根据这4期债券的持有人会议结果显示，仅有“20大唐山东MTN001”通过了有条件豁免议案，其余三期债券均取得了持有人无条件豁免。因此公司宣布将“20大唐山东MTN001”提前于6月30日到期（原到期时间为23年8月24日）兑付。考虑到公司孱弱的财务表现，此次“20大唐山东MTN001”的兑付资金预计依赖外部股东协调支持。尽管依靠强大的股东背景和山东省内电力市场的地位，短期内发生流动性的概率较小。但公司财务杠杠持续处于高位，叠加业务亏损，一定程度限制了公司自身正常的再融资能力，需要持续关注公司后续财务杠杠变化和盈利改善情况。
#大唐山东#
#五部委联合发文规范评级行业发展# 中国的标普，穆迪会出现吗？
8月6日，央行等五部委联合发布通知，要求切实提升信用评级质量，支持债券市场平稳健康发展，推动信用评级机构切实发挥债券市场“看门人”作用 。此次通知主要从加强评级方法体系建设、完善公司治理和内部控制机制、强化信息披露等五个方面对评级机构提出明确要求。
长期以来，评级公司的评级标准相对宽松，造成机构投资者在参与债券市场时仅仅把评级作为一个门槛和参考，对评级主体的了解还得靠实地调研跟相应的财务分析，再加上有时评级情况滞后，所以对投资人帮助不大，尤其是出现了风险事件，更是造成影响了才会调整评级。
在市场公信力这块，确实比较微弱。在政府出台这个政策后，可能会有所改观，但要达到顶级的评级机构，仍然有更艰难的路要走。
以为宇宙大房企碧桂园不会步恒大后尘，
因为前不久才刚刚发了债票。
财务应该是没问题的。
哪知没几天，就出现财务问题了，还被评级机构降级了。
希望碧桂园不要再暴雷了。
100天分析100家上市公司
NO.5 大亚圣象
女王分析结论
1、从盈利质量X估值来看：大亚圣象盈利质量不错，处在第一方阵，虽然近几年原地踏步，但自由现金流充沛，ROCE超过10%，高于惠达卫浴。在过去5年，应收账款和存货逐年增长，经营比较困难。
2、从女王评级来看：大亚圣象满足3P买入标准；财务排雷指标均达标；在估值测算上，我用了三种估值方式，帕伯莱、帕拉梅斯和格雷厄姆估值法，内在价值毛估在16元，现在的价格具有一定吸引力。
3、大亚圣象有四个问题：1）内斗非常狗血；2）货币资金收益率不足1%，不及余额宝收益；3）股息率不高，五年来都没有超过2%；4）机构持仓占比高，不属于冷门股。
（纯个人思考，不是买卖建议，盈亏自负！）
#股票# #股票财经#
轰动债券市场的五洋债券欺诈发行虚假陈述责任纠纷案二审判决维持原判，中介机构都牵连，投行、会计师事务所、律所、评级机构全部要赔钱。
这给未来上市公司财务造假证券虚假陈述案提供了很好的类案裁判思维，如果出现类似乐视网等上市公司赔偿能力有限的情况下，让中介机构承担一部分责任，可以弥补股民的损失。
100天分析100家上市公司
NO.3 新联电子
女王分析结论
1、从盈利质量X估值来看：新联电子估值尚可达标，但是盈利质量非常差，ROCE不到4%，按照5%作为底线，可以说对股东非常不利，过去10年真正的利润没有增长，基本上纯靠交易性金融资产（21亿），简而言之，主营一般，爱玩投资。
2、从女王评级来看：新联电子当下不满足3P买入标准；财务排雷得5分；在估值测算上，我没有用帕伯莱和帕拉梅斯估值法，用的是格雷厄姆估值法，得出的结论是3.2元左右才值得介入，今年4月给了我们机会。
3、最后分享一个观察，一个很垃圾的公司，如果是3P标的且财务排雷6指标通过5指标，可以在测算的估值范围内买入，然后涨30%-50%就卖出，新联电子在2020/2021/2022年都给过盈利50%的机会。#股票#
惠誉进一步调低恒大评级，由C級降至限制性违约。
英国《金融时报》的评论比较有趣：恒大主席许家印抗拒出售公司最有价值的资产，包括珠三角地块、旧改项目、恒大物业股份还债，除非能以一个好价钱成交，但由於全世界都知道他的财务压力，相信不会实现。
评：许老板太惨了，毫无议价能力。另一个角度也说明，资本就是吸血鬼。只有锦上添花，没有雪中送炭。不过又何止资本呢？网民老早就反对给恒大“送碳”了。
【碧桂园一周内被两间国际评级机构同时调低评级】继标普尔之后，穆迪特调低碧桂园信贷评级一级，由Ba1降至Ba2，继续是非投资级别，展望维持负面。同样反映销售较预期弱，而且在低线城市业务多，较受楼市需求疲弱和经济不明朗影响，担心未来一年至一年半，流动资金和财务状况进一步转弱。
评：从资本市场角度看，部分国际评级机构已将碧桂园列入垃圾级，从楼市角度看，其重仓三四线城市，或大城市郊区，全部是低效资产，投资者也是避之则吉。目前这家龙头双线承压
#YY评级#碧桂园：穆迪从“Baa3”发下调至"Ba1"，展望调整为“负面”，预计将对公司境外融资产生较大负面影响.
6月22日，穆迪授予碧桂园（目前yy评级6）“Ba1”企业家族评级，撤销其“Baa3”发行人评级；同时将其高级无抵押评级由“Baa3”下调至“Ba1”；评级展望由“审查中”调整为“负面”，主要是基于销售额下滑、财务指标恶化以及长期融资渠道受限等原因。此次评级下调后，碧桂园融资成本和难度（尤其是境外融资）预计将会有所上升。未来主要抓手仍在销售回款。据中指数据显示，2022年5月，碧桂园销售金额为287.10亿元，同比下降-49.97%，相较于2022年1-4月，呈现一定复苏迹象，但三四线城市销售贡献力度不大，尚未呈现实质性回暖，对于主打下沉战略的碧桂园来说，短期流动性压力仍很大，需要持续关注销售回款的边际改善情况。#碧桂园#
穆迪将碧桂园评级展望调整为“负面”
6月22日，穆迪投资者服务公司已向碧桂园（02007.HK）控股有限公司授予Ba1的企业家族评级（CFR），并撤销其Baa3的发行人评级。
穆迪将碧桂园的高级无抵押评级从Baa3下调至Ba1，穆迪还将碧桂园的评级展望从“审查中”调整为“负面”。
最新财务数据显示，2021年公司实现营业收入为5230.6亿元，同比增长13%。同期股东应占核心净利润269.3亿元，同比下跌23.5%。
分析人士称，评级下调或由于碧桂园销售持续下滑以及公司的长期融资能力减弱。在当前房地产行业整体景气度低迷的背景下，公司未来经营或面临巨大挑战。
截至6月22日收盘，碧桂园跌3.19%，股价报4.550港元。
