健康资讯 【A股里最新最全的优质医药上市公司7-6】
A股里近500家医药公司，如何挑选出有价值的公司进一步深入研究呢？我从以下几个角度来选取：财务指标（近三年的营收增长率、利润增长率及净资产回报率）、研发费用、行业地位、其他独特的价值。前段时间，我也整理了一版，但那一版是优中选优，这一版条件稍宽一些（每家我都看了它们的研报或财报），尽量选尽优质的上市公司，供大家进一步研究。医药公司术语很多，专业门槛很高，欢迎大家指正或补充。
投入资本回报率大于10%，（年化净益率/市净率），年化净资产收益率大于20%，毛利率大于40%，销售净利润率大于20%，销售净利润同比增长率大于30%，扣非后净利润/净利润，息税折旧前净利润/(净资产＋有息负债），货币资金/有息负债，净资产负债率，总资产周转率，财务杠杆率，权益比率大于60%，现金比率，流动比率，速动比率，现金收入比大于30%，净现比大于60%，研发收入比，经营性净现金流，经营现金流净额，自由现金流，每股现金流/每股收益，无形资产/净资产，商誉/净资产，连续3年投入资本回报率大于10%，加权净资产收益率大于15%，毛利率大于40%，销售净利润率大于20%，销售净利润同比增长率大于10%，连续4个季度每股收益同比增长率，市盈率，市净率，市销率，市现率，PEG，息率，股息率，机构持股占比，社保持股占比，基金持股占比，外资持股占比，总市值，融资融券
#外贸干货分享#外贸的特别点:退税。
按照目前的国家规定,根据产品的不同,退税率可占应退税额的5% ~ 17%不等。具体产品对应的退税率可到国家税务局总局的官方网站上去查询( 网页链接 ]，考虑到多数传统产品国际贸易的利润率也不过10%以内,退税能带来的成本抵扣实在太重要了。很多时候为了竞争,商品出口价格都很低,退税反倒变成了利润的来源(当然,这种说法并不严谨,只是业务员便于理解的算法。而从财务角度上看,抵扣了退税的成本才是真正的出口成本)。
我们以“出厂价格为117元人民币含税价的产品”来实际核算一下。所谓“退税”, 主要指的是"增值税”.当我们以117元含税价从国内采购货源时, 117元价格就包括了生产厂家代缴的增值税17元(假设该商品的增值税率为17%),同时,国内供货厂家会开具相应的增值税发票,发票上注明了销售价格100元,以及税金17元。
那么,当我们把这个商品出口以后,税务局会按照规定的退税率——这里假设该商品的退税率为13% ,以购进成本100元为基数折算退税款退返给我们,也就是13元。实际上我们的购货成本就不是117元而是117-13=104元。换句话说，117元买进的东西, 104元卖出去,仍可平本。
雷军确实够狠的！竟然用法律文书来约束小米公司的利润率。
众所周知，雷军曾经对消费者许诺过，小米公司的产品利润率不会超过5%。也就是说一千块的产品，利润不能超过50块。事实上，原本雷军的想法更加疯狂，他原定的是利润率不能超过3%，不过小米公司还有其他的股东，当时大家听到雷军这个疯狂的想法之后，确实是不太支持，后来雷军好说歹说才让大家同意5%这个数值，大家同意之后，雷军便要求把这项规定写进公司的章程之中，用法律来强迫小米今后必须严格按照要求来对产品定价。
其实，克制贪婪，一直是小米公司成长过程中的主题之一。早在2017年的时候，在小米财务分析会上，雷军提出要把以前多赚的利润以券的形势返还给消费者，后来小米商城的负责人便像其他电商一样去设计返券的规则，没想到方案一出来就遭到了雷军的批评，说这个返券形势太复杂了，既然要返券就要真诚一点，直接以无门槛的形势发放，也就是那年年底，1.5亿元的无门槛现金券全额返还给了消费者。
今天开会时，老板定了新的指标任务，今年的营收增长率必须在去年的基础上增加30%。刚刚看到《如何看懂企业财务报表》这本书，描述的企业不仅要追求营收增长，更要追求利润率的增长，要做到获利增长率高于营收增长率企业掌握市场定价权，同时也要有相当强的成本控制能力，从而拥有稳定的毛利率。这才是企业经营的核心目标！
某抽水蓄能电站的投资及效益：
总装机：60万千瓦
单位装机投资：5000元/千瓦
总投资：30亿元（自有资金10亿元，4%利率贷款20亿元）
设计年发电量：9亿度
抽水耗电量：12亿度
抽水平均低谷电价：0.3元/度
发电平均峰值电价：0.8元/度
抽水蓄能毛利（增值税5.5%）：3.4亿元
管理费用（费用率5%）：0.18亿元
财务费用（利率4%）：0.8亿元
折旧及摊销（30年）：1亿元
税后利润：1.065亿元
自有资金投资回报率：10.65%
信立泰2021年一季报简析#如何通过财报判断公司优劣##财报季2021#
先看基本财务指标：2021年1季度营收7.66亿，扣非利润1.48亿。对比一下过去几个季度。
2020年1季度营收：8.66亿，扣非利润：1.35亿，利润率：15.6%
2020年2季度营收：6.70亿，扣非利润：0.31亿，利润率：4.6%
2020年3季度营收：5.98亿，扣非利润：0.65亿，利润率：10.9%
2020年4季度营收：6.04亿。扣非利润：0.55亿。利润率：9%
2021年1季度营收：7.66亿。扣非利润：1.48亿。利润率：19%
从上面数据可以看出，营收在2020年3季度到了最低点，4季度开始环比回升，2021年1季度继续环比增长，从跟踪的数据大概了解，环比增长的1.62亿主要来自阿利沙坦的增长，其它业务增长了大概4000万。
那么，去年4季度阿利沙坦2亿多一点推算，今年1季度阿利沙坦预计在3.2亿左右，其它部分大概在4.4亿。
二、管线，从企业2020年网上交流会和股东大会等方面了解：
1. 恩那司他，预计2021年3-4季度申报上市，2022年中下旬获批上市。企业希望能在2022年底就谈判进入医保。
2. 复格列汀，预计2022年上半年报产，2023年上市。
3. S086，高血压和心衰适应症2021年下半年进入3期，高血压适应症2023-2024年上市，心衰适应症预计晚1年上市。
4. 阿利沙坦氨氯地平和阿利沙坦吲达帕胺，2021年都进入3期，2023年-2024年上市。
5. nana，2023年初国内申报桥接临床，2025年上市。
6. PCSK-9，2022年进入3期临床。2024-2025年上市。
7. XIa抑制剂，2020年做完1期临床。
8. JK07，中美的1期临床预计都在2021年底到2022年初完成。
9. 长效和水针特立帕肽(生物类似药)，2021年底水针上市，2023年长效上市。
10. 度拉糖肽(生物类似药)，2022年糖尿病适应症进入3期临床，2024年上市。
管线的进展到了报产阶段就类似一个新资产开始注入上市公司，今年有6个产品会进入3期临床后，其中5个专利药和1个生物类似药，恩那司它报产算正式开始注入资产，2个阿利沙坦复方进入3期，086下半年进入3期，复格列汀进入3期尾部明年上旬应该就可以报产，这些产品都大概率会在2024年之前获批。
三、其它
1. 研发费用：资本化了5000多万，费用化了7000多万，和去年1季度基本持平，资本化在临床后估计钱主要花在复格列汀，PCSK-9，度拉糖肽，特立帕肽等项目上，其它增发项目现在都属于叶总垫付研发费用，一旦增发资金到位会体现在无形资产上。费用化按照7000万预计大概有3-4个左右临床前项目在1季度推进，按照现在的情况看，也基本符合管线进展。全年研发资本化3-4亿，费用化4亿左右应该差不多，整体研发费用和去年大概持平。
2. 经营现金流流入基本和营收一致，整体还能保持正向也说明基本可以自给自足实现内生增长，只是账上的现金不多了。增发所带来的17亿资金可以把几个项目推进到上市而不过多占用经营现金流。新的研发费用主要针对增发之外的项目，现在看每年花7，8亿的研发投入做基础，随着营收增长研发费用同比增长，自给自足没问题。
3. 当下估值：在2020年年报分析中大概分析过估值模型，没有更多的变化，维持当下估值5，600亿不变，其中仿制药和器械等约60亿（这一块估值存在继续走低的可能，但是对整体影响已经非常小），上市专利药200亿，管线约300亿。
企业今年整体开始恢复营收和利润同比向上，市值的空间打开，前面有文字说过，5个专利药大概率会在未来3年内上市，再加上已经上市的专利药大幅度的营收增长，企业进入快速成长初始。
当下的信立泰有点类似2016年恒瑞的状态，那时候恒瑞只有阿帕替尼和艾瑞昔布两个专利药，而且艾瑞昔布基本不怎么增长，2018年恒瑞上市了3个专利药，2019又上市了2个专利药（信立泰为什么类似恒瑞的2016年，也是因为2022年底会上市1个专利药，2023年上市2-3个，2024年再上市2-3个，这个新上市专利药的节奏和2016年以后的恒瑞接近），2017年恒瑞的专利药数量从2个变成现在的7个，专利药营收也从16年20亿左右涨到2020年大概100亿，恒瑞2016年市值到现在涨了4-6倍，高于专利药数量涨幅3.5倍，大概等于专利药营收增长5倍的变化，恒瑞16年仿制药估值高于或者大概等于21年仿制药的估值，实际上这几年恒瑞市值的增长绝大多数都来自管线进展和专利药营收暴涨，这也是不仅仅信立泰而是所有专利药企主要的市值增长逻辑，逻辑都是专利药增速快慢和管线进展两个因素。
作者：TPOCP
怎样选择成长股
选股要素：
1.产品+收入+销售
2.利润率+利润率趋势
3.人+管理
4.财务+再融资+研发
PE=市值/净利润=股价/每股收益
持有3~5支股票为宜
上市公司每年的股东大会，是接触公司高层的好机会。
看什么？核心中的核心：产品+管理层（董事长）
抄作业：不要抄机构的作业，而应抄自由职业人的作业。
中兴通讯发布年报：
2020年，本集团实现营业收入1,014.51亿元人民币，同比增长11.81%，归属于上市公司普通股股东的净利润为42.60亿元人民币，基本每股收益为0.92元人民币。
看了中兴通讯的年报有以下几个感想：
1、中兴利润率太低了吧，净利润率只有4%左右，我以为这种行业利润率应该很高；
2、公司缺乏气度，全文除了财务报表上和最终解释利润下滑的地方显示了净利润下跌（幅度），其它地方都仅显示净利润额度，感觉在刻意淡化这个，其实大可不必，因为一看你没写大家就知道是下滑的，反而会显得你心虚；
3、利润下滑的原因我本以为是国际方面，其实并不是，国际方面收入占比不大，尤其是欧美业务反而是增长的，下滑比较严重的是非洲业务，但只占营收的个位数。
4、利润下滑原因是去年太高，去年太高的原因是非经常性收益增加，也即是深圳湾超级基地项目中，万科支付给公司的基地开发、运营费用。
5、客户集中度高，风险较大，比如现在被踢出苹果产业链的欧菲光。向最大客户销售额占公司总销售额的30%，前五大客户的销售额占总销售额61%。
6、中兴号称参与5G建设，全球拥有8万件专利，是不是也可以效仿华为收专利费？
