光伏行研：金属化浆料创新成为n型高效电池产业化的加速器

光伏行研：

金属化浆料创新成为N型高效电池产业化的加速器：

•光伏电池技术从P型往N型切换带来全产业链变革：硅料、硅片、电池、金属化、互联、封装等各环节

•N型电池单瓦银浆用量相较P型PERC电池明显上升，但正在快速优化：受电池组件一体化产能推动，TOPCon单瓦银浆用量下降较快， 2023年有望持平与PERC电池的单瓦银浆用量；HJT单瓦银浆用量下降迅速，金属化降本潜力巨大

•n-TOPCon现阶段更具有成本竞争力和量产优势，预计2023年落地产能超过130GW，市场占比超过20%

•2023年将成为n-TOPCon电池与n-HJT电池竞争的“关键年”

•金属化技术创新成为N型高效电池产业化的加速器：效率提升和成本优化的主要推动力

帝科股份(SZ300842)

robinOK：

帝科股份(SZ300842)　此股没有什么人玩了，其实大可不必自己给自己挖大坑的

帝科股份(SZ300842)：

挖贝网12月16日，帝科股份（300842）董事会近日收到公司副总经理、董事会秘书张莉提交的书面辞职报告。张莉因退休原因，申请辞去公司副总经理、董事会秘书职务，辞职后不再担任公司任何职务。根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公... 网页链接

每日经济新闻：

每经AI快讯，帝科股份（SZ 300842，收盘价：49.53元）12月16日晚间发布公告称，张莉女士因退休原因，申请辞去公司副总经理、董事会秘书职务，辞职后不再担任公司任何职务。截至本公告披露日，张莉女士及其配偶、其他直系亲属未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项。

2022年1至6月份，帝科股份的营业收入构成为：电子材料占比87.67%。

帝科股份的总经理、董事长均是史卫利，男，44岁，学历背景为博士。

截至发稿，帝科股份市值为50亿元。

道达号（daoda1997）“个股趋势”提醒：1. 近30日内无机构对帝科股份进行调研。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限！

每经头条（nbdtoutiao）——经济学家张军：放开是经济恢复的必要条件，但不充分 | 重磅专访

(记者 蔡鼎)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

每日经济新闻

帝科股份(SZ300842)：

帝科股份：关于公司副总经理、董事会秘书辞职的公告 网页链接

书生研报：

电池非硅中一个占据成功较高的材料：浆料

浆料在电池非硅中的成本大约5-6分钱/W，在银浆用量下降的时候，推行TOPCon浆料，对行业来说有很大的作用。

相关的一些股票：聚和材料、帝科股份（电子）、苏州固锝（电子） 、匡宇科技等

（纯属个人观点，非荐股，仅参考，有问题关注书生研报留言）

#聚合材料##帝科股份##苏州固锝#

MT调研：

更多调研纪要音频等，请关注MT调研
【招商电新-新能源49版】TOPCon加速推广，浆料龙头显著受益

1、行业简介
光伏银浆是指通过一定的工艺印刷在太阳能电池硅基表面的导电浆料，2011年之前光伏银浆基本均为进口，2013年前后国内出现一批正银制造商，逐渐开始挑战境外厂商在正银领域的垄断地位。目前国产与海外银浆品质基本无差异，国内厂商研发水平甚至可能强于海外；

2、TOPCon浆料制造难度提升，用量增加
浆料在电池非硅成本中占比最高，约为5-6分钱/W，因此是电池环节降本的重点方向，PERC时代初期浆料用量有冗余，目前浆料用量的下降速度在变慢，行业未来发展方向应该无主栅，预计银浆环节用量的下降空间在10-15%左右。TOPCon加速推广对浆料行业意义较大，一方面，浆料制造难度提高，另一方面，行业加工费提升。过去行业加工费总额变化不大，接近20亿元，预计2025年将达40亿元，预计在切换至TOPCon的过程中，银浆环节的市场空间及利润空间将有较大幅度提升；

3、好产品是胜出的关键
浆料行业对运营资金有一定要求，此外，由于浆料原材料占总成本比重约为99%，且多数为成本加成模式（原材料+加工费），因此产品价格差异不是很明显，但由于浆料对电池片提效影响很大，与浆料相关的电池提效要点中，降低TOPCon发射极复合、降低遮挡、降低正面复合共计可提效1.42个百分点，因此优秀产品是能否胜出的关键；

4、头部浆料企业将受益于TOPCon加速推广
做出好产品的本质是对企业提出了多方面要求，稳定的经营及研发环境是培养或留住优秀研发人才的基础，此外，浆料配方的研发能力、不同原材料的理解能力、浆料内部体系之间的调整能力尤为重要（银浆起家的企业对银粉理解较深，这可能不是产品形成差异的根本原因），目前，有机体系与无机体系的重要性可能在提升，尤其是在TOPCon正面加入铝之后，各企业对各种材料的理解及协调能力可能更加重要。
头部浆料企业积淀深厚，对各种材料的理解及协调能力可能更强，预计将受益于TOPCon推广加速。

5、相关标的：聚和材料、帝科股份（电子）、苏州固锝（电子） 、匡宇科技等
5、相关标的：聚和材料、帝科股份（电子）、苏州固锝（电子） 、匡宇科技等

大厦60：

苏大维格(SZ300331) 追光深度系列02：从0到1 光伏电镀铜蓄势待发

投资建议

光伏电镀铜兼顾降本和提效，可用于HJT/TOPCon/BC等路线，我们预计在N型时代有望成为金属化的主流路线之一。电镀铜目前正处于0 到1 阶段，我们估计2023 年有望进入中试密集期，2024 年有望进入小批量量产期，2025 年后有望进入渗透率上升期，建议投资者把握电镀铜设备股机会。

理由

产业背景：解决稀有金属“银”高耗量瓶颈，电镀铜技术恰逢其时。N型时代银浆成本高昂成为产业核心瓶颈，据我们测算，到2022 年底，TOPCon/HJT银浆成本约为0.08/0.16 元/W，占电池非硅成本达38%/54%。随着光伏终端装机需求的持续增长，稀有金属“银”的高耗量或成为制约产业发展的重要瓶颈，电镀铜工艺可以彻底解决光伏对这一稀有金属的依赖，发展该技术具有战略意义。此外，电镀铜在提效和组件成本节约上也有显著优势。

技术路径：种子层制备+图形化+电镀及后处理三大环节，技术路径尚未统一。

1）种子层制备：改善栅线与TCO膜之间的附着特性和电性能，目前主流方法为PVD制备。2）图形化：在掩膜上形成栅线图形，便于后道工序实现铜栅线的选择性电镀，包括掩膜、曝光、显影等工序，每个环节均存在较多技术路径。3）电镀及后处理：在掩膜开槽部分完成铜电镀，然后去除掩膜和种子层。

目前电镀环节的产能和良率提升是电镀铜整体工艺的关键难点。

成本测算：不仅在于金属化环节的降本，提效和组件端优势也应重视。电镀铜技术可大幅节约浆料用量，瓶颈在于掩膜、药水、设备成熟度，我们估计，电镀铜初步量产后，良率95%的背景下，电镀铜环节的总成本为0.13 元/W左右（含人工水电）。应当重视的是，我们认为除金属化环节的降本，电镀铜增效潜力有望带来组件销售溢价（效率提升）和组件端成本（焊带等）节约。

市场空间：电镀铜技术蓄势待发，设备空间放开有望。我们估计当前的设备价值量单GW大约在1.5~2 亿元。我们预计未来导入量产后可以降低到1 亿元/GW（2026 年）。分设备来看：我们估计当前曝光机PVD约为5000 万元/GW左右，曝光机大约在3000~5000 万元/GW，电镀机大概在6000 万元/GW，此外还有其他设备如显影机、刻蚀机等等。我们预测电镀铜设备2023~2026 年市场空间CAGR为178%。

估值与建议

建议关注整线方向的捷得宝、金石能源、太阳井（均未上市），电镀机设备商东威科技、罗博特科（未覆盖），图形化设备商迈为股份、帝尔激光、芯碁微装（电子组覆盖）、苏大维格（未覆盖）。

数据来源：中国国际金融股份有限公司

最爱那抹枫叶红：

传统光伏银浆企业苏州固锝(SZ002079) 帝科股份(SZ300842) 聚合科技(NQ834684) 怎么生存？

爱炒股的牙医：

帝科股份(SZ300842) 调的真他妈的狠