中国平安将是地产政策调整的最大受益者，华夏幸福债务重组方案出台

东北汗子：

被大家所诟病的中国平安的一系列地产投资项目，随着疫情防控政策的调整和逐步放开，以及一系列支持地产政策的出台，即将对其经营业绩产生积极的影响，迎来希望的曙光。同时部分项目投资也充分显示其长远的眼光。

1、2021年6月投资上海来福士广场等六个项目，包括上海人民广场来福士项目、上海长宁来福士项目、北京来福士项目、杭州来福士项目、成都和宁波来福士项目。当时恰逢商业地产的低峰期，价格应该是打折的。随着疫情的结束，将迎来报复性消费，作为资产方，应该可以坐享其成，稳固其长期稳定的收租。

2、平安人寿2021年投资3笔大额不动产项目，其余两个大额不动产投资项目为北京丽泽商务区D-03、D-04不动产和平安香港总部大楼，前者累计出资金额为69.41亿元，后者累计出资跨境人民币45.17亿元、89.73亿港元。目前均已投入使用，起到了很好的保值增值作用。

3、作为碧桂园第二大股东以及中国金茂、旭辉等知名地产企业的前三大股东，随着房地产政策的调整，将逐步摆脱困境，迎来业绩的改善。中国平安也将会因此受益，并获得更多的投资收益。

4、华夏幸福债务重组方案出台，无论中国平安接受哪一种，都会逐步获得等值的资产分割，或者转变成经营性资产，或者转让变现。估计中国平安会选择其中的7.5折优惠方案。一方面会冲回计提的部分减值，另一方面从根本上避免了投资损失。

综上，中国平安将是地产政策调整的最大受益者，受益程度甚至远远超过纯粹的地产公司。

三线升共振主升浪：

时空转换，乾坤挪移，否极泰来中国平安(SH601318)上证指数(SH000001)创业板指(SZ399006)

秋天的两只小鸡：

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投资要点

事件：上市险企披露2022年11月保费数据，累计原保费同比增速及对应收入排序如下：中国太保（9%至3709亿元）、中国人保（8%至5714亿元）、中国平安（2%至7064亿元）、新华保险（1%至1568亿元）和中国人寿（0%至5914亿元）。

寿险：上市险企积极备战开门红，保费表现分化主要系业务策略差异。2022年11月，寿险当月原保费增速排序如下：太保寿险（23%）、新华保险（0%）、平安寿险及健康险（-3%）、中国人寿（-9%）和人保寿险及健康（-55%）。太保单月保费连续三个月高增长（9-11月分别为9.4%、29.4%和23.3%），主要系太保淡化开门红，着力通过推出优质新产品等方式实现年底业绩冲刺，本月太保推出新产品顶梁柱收入损失保险，该产品计划由收入损失保险附加两全险和被保人豁免疾病保险组成。平安将继续秉持“专业，让生活更简单”理念，满足客户多元化需求。人保寿险单月期缴同比增长21.0%，环比上月增速有所放缓，单月总保费降幅持续扩大主要系上年同期单月64.3亿元趸交业务基数。受长期保障型业务持续低迷的压制，上市险企价值增长或仍旧承压，我们预计前11月累计NBV增速为中国人寿（-17%）、平安寿险及健康险（-19%）、太保寿险（-32%）和新华保险（-50%），太保寿险4Q22有望延续3Q22单季NBV小幅转正的复苏趋势。

开门红：内外部环境因素利好，开门红或有超预期表现。11月国寿和平安开门红有序推进，太保、新华开门红逐步进入筹备阶段，产品均以增额终身寿险及年金险叠加万能账户为主。疫情散发提高居民防御性储蓄存款需求，竞品理财收益率下行和净值波动大幅降低储蓄型业务销售难度。我们预计1Q23上市险企有望实现新单和价值同比正增长，走出近三年负债端阴霾。国寿率先开启开门红，或将实现早开早受益。平安十一月初召开2023年财富盛会，明确将通过更优质的产品和服务满足客户多元化需求。新华召开业务发布会提出明年双十目标愿景，强调做好战术思想备战、基础管理备战、客户经营备战、对标对表备战的开门红四大备战工作。太保秉承淡化开门红思路，整体开门红筹备节奏较慢。

财险：保费增速放缓主要系车险增速自然回落，非车保费同比增速转负。2022年11月，财险当月原保费同比增速排序如下：太保财险（12%）、平安财险（11%）、人保财险（9%）。11M22中国财险车险和非车保费累计同比增速分别为6.2%和13.1%，非车业务占比同比降低1.4个百分点至45.6%。11月中国财险车险保费同比增速持续3个月回落，主要系11月新车销量单月同比增速转负至-7.9%，增速环比下降14.8pct.，社会消费品零售总额同比降幅6.1%，居民消费情绪不高。11月全国29个主要城市地铁月度客运量仍呈现出较大降幅（-30.5%），疫情持续散发冲击下，4Q22车险出险率预计仍将处于历史低位，随着优化疫情防控措施加速落地和感染高峰期的到来，预计1Q23出险率仍处于低位运行，财险业预计仍享受疫情短期相对红利。11月中国财险非车险单月同比增速-0.7%，主要系受疫情拖累公司信保业务增速回落以及责任险（-6.4%）和意健险（-16.5%）保费当月增速转负。

投资建议：曙光初破水，改革始见微。寿险改革成效初显，开门红应对积极，队伍规模企稳，队伍质态提升，疫情防控、地产政策风险出现边际改善；个股推荐顺序：中国平安、中国人寿和中国太保。

风险提示：1）疫情变化难以判断；2）开门红高预期存疑

来源：[东吴证券|胡翔,葛玉翔,朱洁羽]

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11月寿险总保费同比延续分化趋势，疫情短期或拖累开门红进度

2022年前11月5家上市险企寿险总保费累计同比+0.3%（2022年前10月+0.7%），其中：中国太保+6.6%、中国人保+2.2%、新华保险+1.1%、中国人寿-0.3%、中国平安-2.6%。11月单月总保费同比分别为：中国太保+23.3%、新华保险+0.3%、中国平安-3.1%、中国人寿-9.1%、中国人保-55.1%。11月寿险总保费同比表现分化延续，中国太保、新华保险延续同比增长趋势，中国人寿、中国平安、中国人保同比承压。中国人寿、中国平安等险企11月已启动2023年开门红业务推动，业务节奏策略不同带来11月寿险保费同比差异。同时，我们预计2023年开门红受储蓄型产品需求提升带动进度良好，但疫情快速传播或在短期内压制代理人线下展业能力及客户面访意愿，或拖累开门红业务进度，长期展望看，度过疫情管控优化带来的首次感染冲击后，负债端线下展业或迎来边际改善。

趸交高基数拖累11月新单同比，中国人保产品结构延续改善趋势

中国人保人身险板块11月长险首年保费14.2亿元、同比-79.9%（10月-55.4%），主要系人保寿险2021年11月趸交64.3亿元、同比+256.8%基数较高影响，2022年单11月人身险板块趸交保费7.1亿元、同比-89.0%，期交首年7.1亿元、同比+10.7%，产品结构延续改善趋势。

11月车险受疫情拖累同比增速继续放缓，疫情拖累或随时间逐渐缓解

2022年11月4家上市险企财险保费收入同比为+3.6%，较10月的+9.8%有所回落，各家险企11月财险保费同比分别为：众安在线+11.0%（10月+51.5%）、太保财险+6.5%（10月+7.4%）、平安财险+6.3%（10月+11.1%）、人保财险+0.4%（10月+7.8%）。乘联会披露，受疫情散点多发影响，2022年11月狭义乘用车零售销量同比-9.2%，同比转负，人保财险11月车险保费同比+0.8%，较10月同比的4.1%下降3.4pct，同时意健险同比-16.5%，较10月明显下降65.2pct，环比+1.4%，预计主要系2021年同期高基数导致同比承压。展望看，疫情短期拖累新车销售现象有望随时间缓解，意健险12月或仍受高基数拖累同比承压。

短期关注疫情对负债端拖累时间维度，不改资负两端企稳长期趋势

稳增长政策及防疫“新十条”有望助力宏观经济企稳，利好保险资产和负债两端。近期10年期国债收益率升至2.9%附近，长端利率回升利好保险估值提升。保险负债端处于底部复苏阶段，开门红进展良好，预计2023年1季度寿险NBV增速转正，而防疫优化有望逐步提升代理人展业活力和业务需求。防疫优化初期寿险赔付率或小幅抬升，对EV影响有限，后续关注短期疫情对负债端拖累时间维度。目前A股上市险企平均静态PEV0.55倍，距离近3年中枢仍有35%空间，整体估值仍位于较低水位，资负两端改善持续下继续看好保险板块机会。首推负债端表现占优且资产端弹性较强的中国人寿，推荐寿险转型领先且估值仍处低位的中国太保和中国平安，推荐友邦保险和中国财险。

风险提示：经济复苏不及预期；疫情超预期抑制线下活动。

来源：[开源证券|高超,吕晨雨]

川西二哥：

第二天晚上，又烧到39度，只能降温了。中国平安(SH601318) 沪深300(SH000300)

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投资建议

【事件】上市险企披露原保费收入：1）中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华保险、人保寿险1-11月累计同比分别为-0.3%、-2.5%、+6.6%、+1.1%、-4.0%；11月单月原保费同比分别-9.1%、-1.3%、+23.3%、+0.3%、-68.9%，新华、太保增速分别下滑3.2pct和6.1pct，平安降幅收窄2.2pct，国寿、人保降幅分别扩大4.5pct和29.3pct。2）人保财险、平安产险、太保产险、众安在线1-11累计同比分别为+9.2%、+10.9%、+11.6%、+15.5%；11月单月保费同比分别+0.4%、+6.3%、+6.6%、+11.0%。

上市寿险公司11月单月保费同比-8.3%，降幅较10月扩大7.0pct。1）寿险保费增速放缓，我们预计主要是由于进入四季度以来，各险企集中精力备战开门红，导致年末业务投入力度下降。人保寿险11月单月长险首年同比-85.7%，主要为上年同期发力收官导致基数较高，长险期交同比+21.0%，长险期交连续三个月正增长。人保健康险11月单月长险首年、长险期交分别同比+68.8%、-5.2%，分别增速转正、降幅收窄1.2pct，增速有所改善。人保寿险11月长险趸交保费分别同比-92.1%，降幅扩大9.0pct，我们预计主要是由于上年同期基数较高；人保健康险长险趸交同比+1764%，预计为公司发力年度收官所致。我们看好公司寿险改革成果逐步释放、队伍质态持续改善，未来新单保费或将改善。2）目前各险企已陆续开启开门红预售，预计短期年金销售或实现较高增长。①中国人寿于10月率先开启开门红，推出“鑫享未来”产品，形态为3年交8年期两全险，可绑定万能险账户。②中国平安主推产品为御享财富+盛世金越，产品形式以“增额终身寿险+短交年金”的搭配为主。③太保、新华也在12月启动开门红首爆，其中太保主要销售增额终身寿险“长相伴盛世版”，新华则主推年金险“惠金享”和“鑫荣耀”增额终身寿险。我们预计受其他类别资产收益率下降，保险储蓄类产品相对吸引力提升，短期年金销售或实现较高增长。

上市产险公司11月单月保费合计同比+3.6%，增速大幅下滑6.1pct，预计主要由于受疫情影响导致车险保费增速放缓所致。

1）11月人保财险车险保费同比+0.8%，较10月增速-3.4pct，增速继续下滑，主要原因为受全国多地疫情影响，汽车产销量同比下滑。根据汽车工业协会数据，11月汽车产销量环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。我们认为，由于新能源车单均保费较传统燃油车更高，伴随新能源汽车渗透率的提升，亦将增强车险保费增长动力。2）部分非车险增速亦有所放缓。人保11月企业财产险、农险、信用保证险、货运险、责任险、意健险分别同比+10.6%/+9.6%/+8.0%/+0.8%/-6.4%/-16.5%，较10月增速分别-1.3pct、+2.9pct、-137.2pct、-1.6pct、+12.6pct、-65.2pct，预计意健险增速下滑主要与上年同期基数较高有关。3）自2021年10月以来，人保财险单月保费整体维持较快增长并且业务质地较好，车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控，因此我们认为行业龙头盈利空间远超中小险企，其竞争优势在改革下半场将愈发凸显。4）众安在线11月单月保费同比+11.0%，较10月增速降低40.5pct，主要是由于10月受低基数影响导致增速较高，我们预计在2021年11-12月持续低基数影响下，公司保费收入或将维持较快增长。

负债端与资产端均有改善，安全边际较高，攻守兼备。1）2022年二季度寿险新单及NBV增速均环比改善，人力规模降幅收窄，目前各险企陆续开启2023年开门红预售，由于其他类别资产收益率下降，保险储蓄类产品吸引力提升，短期年金销售环境好转。2）伴随国内稳增长政策持续落地、防疫和地产政策持续优化，宏观经济预期改善，十年期国债收益率回升至2.87%左右，新增固收类投资收益率压力有所缓解。3）2022年12月14日保险板块估值0.33-0.83倍2022EP/EV，处于历史低位。

风险提示：长端利率趋势性下行；保障型增速明显放缓。

来源：[海通国际|孙婷,Wangjie OU]

第三境：

请指教，大家看了之后有啥想法招商银行(SH600036) 中国平安(SH601318) 东方财富(SZ300059)

今天比昨天进步：

看着大家对齐鲁转债各种破发的担心，我默默掏出烟，狠狠的抽了一口；
打开账号，看着静静躺着的那一手齐鲁转债；
轻轻的掐断了烟，关上了账户页面；
淡淡的忧伤，思忖道，又要破发了。

中国平安，齐鲁转债

乘风破浪战顶峰：

中国平安(SH601318) 1234567

郭伟松_鑫鑫投资：

1

出口周期和股市回报率周期关系密切

我们对中国出口周期进行一个周期性的调整，这个周期的波长大概是850个交易日，即三年半左右。

从图上来看，黄色这条线有三个高峰。

第一个高峰出现在，2007年的11月，也就是四季度和2008年的一季度左右；

第二个高峰出现在，2015年的夏天到2016年的上半年；

第三个出现在，2021年到2022年。

我们同时把中国的出口周期经过大概50天周期性调整之后，把它跟中国股市回报率的周期进行比较。同时，对不同阶段的无风险利率做了一个估值的修整，因为如果无风险利率越低，股票估值就越高，或者说之前的6000点可能相当于现在的3000多点。

在经过风险调整后，上证指数的每一个峰值都跟中国的出口周期峰值所处的位置是一致的。

2

市场已经反弹很多，中周期底部还没走完

出口周期在过去的两年为中国的经济增长做出了巨大的贡献，也为全球经济的增长和稳定做出了巨大的贡献。

当前，中国出口周期处于一个峰值左右。无论是从历史数据的相关性，还是宏观经济学里的一些逻辑和理论来看，都证明中国股票在中周期里处于一个相对高的、强的一个位置，这个中周期大概是7-11年，2-3个3.5年的周期形成一个中周期。

市场最近也涨了很多，从10月31号我们发表研究报告《“Mai!Mai!Mai!”》以来，中国资产在海外和在岸市场上都涨了很多，尤其是海外市场。

上证指数也有一个非常强的修复，比如汽车、新能源、电池等板块都有一波非常强的修复行情。

一根阳线能改变情绪，再来一根阳线可以改变信仰。在经历了今年这么难的一年之后，大家对未来都有很强的憧憬。

但其实大家共识的、所期待的、所认为的超级大优势的开端，当前还没在数据上看到相关的证据。

所以我们更可能是在一个短周期的底部，但还没有走完中周期的底部。

3

内外需走势下，政策必须做出调整

去年，我们认为，中国出口的强势会在2022年开始转弱，通过出口产生的历史性创汇和美元储备会在今年的某个时候开始转弱。

因为股票走势领先于出口周期，那么今年不太可能会有好的表现，当时我们预计2022年的股票运行的点位大概是在略低于3000点到3800点。从结果来看，2022年，股票的点位大概是在2800点到3800点左右。

到了10月份，中国的出口数据同比转负，同时显示内需的社零数据的同比增长也开始转负。

当前，我们需要根据新的形式做一个新的调整，现在是外需不行，内需也好像比较弱。

在此背景下，政策需要进行调整。

4

出口走弱导致股市下跌

出口是中国经济增长的一个重要因子，出口、消费、政府支出和投资都是经济增长的最重要几个变量。

通过出口创汇，而外汇储备是中国宏观流动性产生的一个重要因子。出口商通过出口创汇收到美元，把这些美元卖给央行，央行按照一定的汇率把美元收回去，并在国内的宏观市场里释放人民币的流动性。

只要流动性一起来，股票就会涨起来。这就是为什么中国的出口周期和股市回报率周期之间关系如此密切。

2022年，通过出口创汇产生的外汇储备，尤其是外贸顺差和GDP的比率，虽然还在积累，但它的增速开始放缓了。

宏观流动性的释放并不能够特别强地去支持市场的定价，因此今年的市场才走成这个样子。

美联储在抗疫的时候印了很多钱，从2020年的4万亿美元到了9万亿美元，导致美联储的资产负债表又扩张了大概一倍多左右。

但与此同时，却并未看到美元流动性极大的增长。反而美联储越印钱，美元指数越一路走高。一个多月前，美元指数上涨到115左右的峰值。是中国出口导致了这种情况。

5

中国股票回报率处于中长周期高点

到了10月，出口的数据同比转负，社零同比的增长转负，这也就意味着内外的需求同时下行。

这个时候，全球经济最大的增长引擎，美国和中国同时熄火，对全球经济增长的影响非常大，这也是调整防疫政策的一个背景。

新冠病毒毒株正好经过几轮变异之后，变成了一个毒性更弱的品种，更容易治疗。

所以无论是从宏观经济运行的逻辑和数据，还是从病毒的变异，以及中国对全球经济的贡献来看，时机都是非常巧妙、非常有效的。

中国出口周期处于一个中周期的高点，同时出口创汇的速度开始下降，在中长周期上，股市回报率的走势也是在一个高点。

6

中国的经济周期开始触底

这个图比较了中国的出口周期、中国通胀周期和全球经济领先指标。可以看到，全球经济在迅速走弱，同时中国的利润率周期领先全球的经济大概是1-2个季度。

上图中，每3-4年即3.5年左右是一个短的周期，每2-3个短周期形成一个7-10.5年的中周期，周期性非常明显。我们现在走到一个短周期的末端，一个新的中周期里面的一个短周期的末端。

由于防疫上领先的优势，中国经济已经开始处于修复，至少数据上是这样表现出来的。

我们可以得两个结论：

1）中国的经济周期/出口周期/利润率周期领先全球经济大概1-2个季度。

2）中国的经济周期开始触底。无论是中国经济数据，还是中国的资本市场价格，都应该有所修复。

现在看一下中国本身的数据，宏观经济周期运行的变量已经到了一个周期性的低点，是不是最低还不知道，但把它跟中国经济里的其他变量进行比较。

上图是经济周期指标跟央行资产负债表同比变化，相关性是肉眼可见的；

中间的图把经济周期指标跟狭义货币M1的同比增长进行比较，相关性也是很明显的；

下图把经济周期指标与我们独有的中国经济周期指标、A股5000个上市公司盈利同比增长变化的情况，进行比较，可以看到相关性是很明显的。

中国经济周期触底的信号非常明显，所有的变量都是指的同一个方向。

现在，中国经济处于一个周期性的底部。

7

现在的市场类似2013-2014年

资本市场周期领先实体经济周期大概1-2个季度。在经济周期触底的时候，其实股市先行，股市会提前反映宏观经济周期里的变化，但也不是一到底就开始V型反弹。很多做市场的朋友当然期望触底了就反弹拉上来。

实际市场的运行是一波三折的。我们现在面对的市场，很可能是这么多年以来碰到的变化最复杂的市场。

不仅仅有国内宏观的变化、周期性的波动，还有海外美联储的收紧货币、欧洲的能源的危机、日本的日元和日债的危机，这些都会影响到中国宏观的变化。

所以在周期见底后，是否能够比较快地修复？

我们把中国的股市大概30年的数据拉出来，把每一个周期中市场的运行的趋势和波动，进行比较和相关性分析，最后得到结论，现在的市场波动跟2013年-2014年上证指数的走势非常类似。

2013年年底、2014年的上半年的时候，上证指数的走势很纠结的，它有过两波非常好的反弹，第一波反弹是10%，甚至更多，但随后它又下去了，连续两次。

把2013年、2014年的走势叠加今年市场的走势，这两个时间段市场走势非常类似的，尤其最近这一段。

市场开始反弹了，而且反弹还是比较强的，但经济还有很多不确定性的。并不是周期到了底部，就会反转，需要一些触发点，让周期进行修复，才能够去下结论。

8

防疫开放大方向已定，房地产存在不确定性

今年，经济遭遇了许多不确定性，其中还有一个大的不确定性需要解决——房地产。

房地产经历了2022年非常差的一年，今年商品房销售同比增长大概在-40%左右。无论是房地产开发资金的来源，还是商品房销售的同比的增长，很可能是过去10多年以来最差的一年。

今年的行情跟2014年的行情有很多类似的地方，2014年的中国房地产市场也是表现比较差的一年。2013年对炒房进行打击，不允许炒房。2014年，中国商品房销售同比增长不断地下降，进入了一个负的区间。

随后，出了一个新政，维稳中国的房地产市场。

这个走势是非常明显的，2014年是2022年到来之前中国房地产市场表现最差的一年。

由于股市提前反映经济，所以2014年房地产市场比较寡淡，增长并不是特别强。股票市场就走得比较糟糕，尤其是2014年上半年走得非常纠结。

今年遇到了一次房地产市场更大的挑战，无论是开发资金的增速，还是商品房销售的速度，都达到历史最低的水平，所以今年可能会走得比2014年更纠结。

现在，底部已经出现了，政策开始积极的调整了，房地产的三支箭开始打出去了，市场也有一定的修复。

9

未来4-6个月里，

周期性板块和成长型板块的表现相对较好

2020年，尤其是2018年、2019年之后，做市场指数水平预测的、整体市场Beta，可能给投资组合带来的效应并没有以前那么强了。

从这张图来看，中国的利润率周期在底部，2022年初、2021年年底的时候，它跟1993年的时候是一样的。当时，中国的通胀压力正在快速消失。

到了2022年，中国利润率周期在同一个点位上，同时把中国市场两种最主要的市场风格和中国的利润率周期进行比较。可以看出，两种市场风格的走势滞后了4-6个月。

所以未来的4-6个月，如果历史数据的相关性已经成立，其实周期性板块和成长性板块的表现应该是修复的。

这个趋势已经开始发生，并且已经在交易。比如中国的互联网平台行业是成长性板块的最好的代表之一，互联网平台11月内已经涨了50%。

在经济周期底部修复的同时，板块的相对表现也会随之而来。

我有一个专有的EYBY模型，它模拟的是市场估值变化的情况。我们把EYBY模型和上证指数、恒指进行比较。

可以看到，市场估值的变化有周期性的规律，大概就是3-4年。离岸市场的周期性的特质更明显。

在这一波行情上来的时候，EYBY模型运行到了一个周期性的底部，是不是最低不知道，但是它已经足够低了。这个时候，市场的机会是远远大于风险。

也可以用EYBY模型去解释美国的经济周期变化的规律，将EYBY模型和美国盈利周期进行比较，EYBY模型是领先美国的盈利周期，每个估值周期的波动大概是3-4年左右。

10

2023年预测的底线

展望2023年，回答两个问题，

1）我们的房地产，它的复苏是缓慢的还是迅速的？

2）美国是否会进入衰退？

第一个问题，房地产大概率会缓慢地复苏。如果2014年复苏需要一年的时间，现在遇到的历史性挑战可能也需要一点时间，所以缓慢复苏的概率是4/5。

第二个问题，美国是要步入衰退的。刚才的EYBY模型、出口周期、中国利润率的周期，都显示美国陷入衰退是大概率事件。

重新开放、房地产缓慢复苏、美国陷入衰退，是我们设定的基准情形，形成了最低的一个收益率，大概0。

如果以上任何一个问题能得到更好的答案，都会给我们更好的收益。

比如重新开放，房地产缓慢复苏，但是美国不衰退，实际收益肯定会比基准情形要好。

如果重新开放，房地产迅速复苏，虽然美国进入衰退，但因为两个不确定性，有一个得到了更好的解答，它的收益率会更高。

如果两个不确定性都得到了非常好的答案，收益率会最高。

所以现在看到的基准情形是对于2023年的预测的一个底线。

简单的说，市场是怎么样反映情景分析。在10月31号，我们写了一篇文章《“Mai!Mai!Mai!”》，随即市场在11月1号开始进行一个V型的反弹，10月31号市场所处的位置基本上跟2020年3月份我们处于新冠最黑暗时候的点位是一致的。

这个就是一个非常不理性的点位了，这个时候就是当时的基准情形了。2023年大概率应该会比2022年要好的。

最后总结一下，对2023年的展望是《或跃在渊》，取自《易经》乾卦的九四爻。说的是龙之前在深渊里蓄势准备爆发跳跃，到了九四爻的时候，龙可能一飞冲天，但也有可能继续停留在深渊里，慢慢地去积累更多的势能。

或跃在渊的意思就是，在这个时间点，进退要有理有据。同时由于前期的积累，很可能是会爆发的。下一个爻，就是飞龙在天了。

奥马哈的穷查理：

资本市场周期领先实体经济周期大概1-2个季度。在经济周期触底的时候，其实股市先行，股市会提前反映宏观经济周期里的变化，但也不是一到底就开始V型反弹。丽珠集团(SZ000513) 华兰生物(SZ002007) 中国平安(SH601318)

狮峰紫玉3：

狮峰晓语：为何不做空？

国联股份有喽啰老是老生常谈的质问，既然风险极大，为何不做空？类似的无脑问题统一回复一下，不止一个一次这样问（我们已经分析看空数百个股）：

有人问我们为何不做空国联股份、华夏幸福、雏鹰农牧、科迪乳业、碧水源、中国平安、苏宁云商、乐视网等等数百只（见分析贴文和发表的文章、访谈）？原理一样，不要去赌无底线的程度。康美药业作假800亿，去看看市值，广药要接盘去救？你能想到吗？贾会计不是还神气活现吗？另外，做空的最高收益是100%。这也是巴菲特不做空的原理。巴菲特追求善和阳光。不同流合污即可。投资很多智慧是相通的。

中国平安(SH601318)以岭药业(SZ002603) 华夏幸福ST易购(SZ002024) 乐视网 民生银行 招商银行 科迪乳业#三率判定法体系#@今日话题@证券市场红周刊

爱吃宫爆鸡丁：

不知不觉一年又快过去了，回顾今年的股权投资，过程跌宕起伏，结果收获满满。

其中历经的故事情节，可以留作美好的投资回忆。

今年有过几次大跌，以及绵绵阴跌过程，

在大家还恐惧股价下跌时，

我在贪婪地买进，目测今年的股份数增加70%，快翻倍了；

我看重的投资组合透视盈余增重80％有余，快翻倍了；

我在乎的自由现金流——企业的分红——增加约70％以上，也快翻倍了；

（不要只觉得股价涨100%才是翻倍，能够翻倍的指标很多，最不重要同时也是大家最看重的股价上涨翻倍只是最终的结果。我们只需要把过程做好，比如，收集足够数量的优质廉价股权数量，创造丰沛的正向现金流，耐心等待，翻倍行情迟早会来的。）

我早把股权看作优质资产，把现金看作财富，把房贷看作负债；

我所做的是把财富换成资产，尽可能压低负债，用资产不断产生财富，用财富再换资产，如此反复循环，争取早点实现财富自由；

我不是很在乎一天两天、一月两月、甚至一年两年的股价波动：合理价格区间内，股价上涨10%，不会卖出；反之，股价下跌10%，也就没有卖出的理由，仅此而已；

我不太在乎短期收益。浮赢只会让我对外吹牛B时有点面子，但实质没有半点好处。坏处便是买同样份额的股权需要掏更多的钱，这让人很难过；

我来股市的目的是为了到达自己最终目的。为此，可以接受在短期内浮亏。舍不得孩子套不住狼，或许用在我身上很合适；

我投资的企业，管理层必须诚信历练、企业经营有方、十分重视中小股东的利益。对待这种企业的股价下跌表示举手欢迎；

我不希望股价涨得过快，至少在没有买够股票之前是这么希望的；

我讨厌亏损，虽然阶段性亏损不可避免，为此，会适量分散投资标的；

知识改变命运，投资实现自由，非常认同该观点。所以业余从事投资，争取早点自由。工作之余从事投资，也可以扩展自己认知，投资企业可以成为其股东，分享优秀企业发展的成果。

从上述角度，今年的投资收获也翻倍啦！

腾讯控股(00700)万科A(SZ000002)中国平安(SH601318)

忙格与巴韭特：

招商银行(SH600036)有5日均线和10日均线作为支撑，要加速上涨了@ice_招行谷子地 中国平安(SH601318) 格力电器(SZ000651)

泓路股道：

1. 利好落地不但没有等到预期的上涨，反而出现“四连阴”
11月CPI数据明显降低且好于预期，使得美股期货大涨，美股三大指数当天也大幅高开但，但是最终并没有躲过高开低走的命运；随后美联储也符合预期的只加息了50基点，最坏的打算，美联储加息周期在明年一季度也会结束，这些最基本的常识华尔街不可能不知道；
2. 美国11月零售销售额下降0.6%，这是美国经济衰退的信号
道理很简单，价格连续上涨之后，销售额不但没有同比上涨，反而出现下滑 ，这说明人们的购买力下降了，美国的经济确实不行了；
3. 美股场内信心已经崩塌；
近一年来，特斯拉股价连续下跌超过60%，且目前没人看到任何见底信号；Meta股价下跌75%，英特尔芯片跌了60%，迪士尼跌了51.8%，亚马逊股价下跌48%，最近几年连续炒作的新能源和科技股纷纷跌下神坛，整个市场在这个阶段都是迷茫的；
当美联储连续的加息的时候，资本市场尚且有一信念等待美联储加息节奏放缓，当加息节奏放缓的利好来临以后市场不但没有上涨，目前唯一能解释的逻辑就是美股10月份以来的上涨已经提前将利好兑现。
当美联储连续加息并没有拯救美国经济，当美国经济依然连续衰退，美股崩盘就不远了。

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中信证券(SH600030) 中国平安(SH601318) 招商银行(SH600036) #半导体基金的机会来了吗# #今年绩优基金的成功密码是啥# #新冠药概念继续走强，中国医药两连板#

no_gamble：

中国平安(SH601318)
经济发展/拉动内需，起码要让大家有钱有信心，否则经济不可能发展，更是无力消费。
先把股市拉到6000点然后稳住，立刻信心恢复了，几亿股民家庭有钱了(即使只是错觉)，消费也会增加，最后正循环拉动经济。
个人建议如下：
1、取消大面积新股，今后几年只允许核心科技上市。让一堆垃圾公司赶紧滚
2、去掉印花税，把这笔钱还给股民
3、养老金尽快大量进入股市，买入大蓝筹。
4、对于国内的很多做空资金，一定要严查，把相关人与公司的钱全部罚没。

实验派：

中国平安(SH601318) 【魏建国：中国明年将以8%经济增速领跑全球】“明年中国经济将杀出重围，快速发展，GDP增速将达到8%。”12月17日下午，中国国际经济交流中心副理事长、商务部原副部长魏建国在以“二十大之后的中国与世界”为主题的2023环球时报年会中，对于中国经济明年发展做出乐观判断。 (环球时报)

混日子玩玩嫩模：

房地产(CSI931775) 只要一招，便可拉动刚需买房和置换。所有存量房贷延期3年，新购房2026年之前放的贷也延期三年还。举例，我的房贷是2020年7月批的，30年，那就是2050年7月结束。现在2023-2025年三年不用还房贷了，2050-2053继续还，利息不变，银行的损失国家补。这样，老百姓存三年钱，消费还怕起不来？刚需买房的，置换的，还不拼命上车？？纯属YY银行(BK0055) 中国平安(SH601318)

贫民窟的大富翁：

最近懒虫上身，啥都不想干，这篇文章也拖了很久，心里愧疚，周末天冷出不去，就写完吧。

身体健康的时候感觉自己不会生病，身体生病的时候感觉自己很需要一份保障。毕竟，一个小感冒，小发烧就可以把一个成年人折磨的死去活来，痛不欲生，如果能花点钱让自己恢复健康，很多人都原因。

如果生了大病呢？动辄就是几万，几十万，甚至上百万。很多家庭是没有足够的流动资产去支付这笔费用，我们说的因病返贫指的就是在大病的时候，病人家庭被迫变卖资产，甚至放弃治疗。

对于一般人来说，社保和商业医疗险是最好的解决方案。但是中国的保险行业发展历史和民众教育导致一个现象：在健康的时候认为自己不需要保险，在需要保障的时候买不到保险。买不到保险的主要原因是：健康告知过不去、年龄太大。

医疗险是对被保险人健康情况要求最高的险种，加上这几年医院体检的项目增多和精度提高，很多中老年人的健康经不住一场全面体检，买的时候发现自己买不了。

很多人在自己年龄大了，或者父母年纪大了以后，想买一份医疗险，也是买不了。

针对这种情况，惠民保可以作为社保的补充，但是惠民保也存在一些不足，并不能满足所有人的需求。

嗯，那就考虑一下这个医疗险吧：众安众民保普惠百万医疗险。

产品特点：投保年龄宽泛（出生满30天到80周岁）、无健康告知，无职业限制，支持家庭单，有社保或者公费医疗就可以投。

1、社保内住院医疗费用保险金（含特殊门诊）是200万，免赔额1万，赔付比例80%，无社保结算赔付50%。

2、社保外住院医疗费用保险金（含特殊门诊）是200万，免赔额1万，赔付比例80%，无社保结算赔付50%。

3、质子重离子医疗保险金是200万，免赔额0元，80%赔付，发生理赔后第二年该则责任不续保。

4、特定药品医疗保险金，免赔额0元，80%赔付，50种特药+2款cart，社保内药物无社保结算的话赔付50%，发生理赔后第二年该则责任不续保。

5、重大疾病异地转诊公共交通费用保险是一万，针对100种重疾，免赔额0元，100%赔付。

6、救护车费用保险金是1000元，免赔额0元，100%赔付。

7、互联网药品保险金是2000元，免赔额0元，次限额200元，50%赔付，众安互联网医院提供。

8、其他保障和服务：家庭医生线上问诊（全年不限次）、住院垫付、就医绿通、肿瘤特药服务

其他事项：国内医疗总保额400万，就医医院为国内二级及以上公立医院普通部、等待期30天，互联网药品责任等待期30天，意外医疗3天。

优享版和普通版的区别是特定药品医疗保险金为100万，其他一样。

家庭单规则：支持家庭多人购买且可享受家庭单费率折扣，2人95折，3人9折，4人85折，5~7人8折；家庭单投保人数最高为7人。

这款全国销售的产品，很多既往症都可以赔付，但是有五大类重大既往症和相关并发症不纳入保障，这个大家仔细看清楚。

举例：小安在去年被诊断为“乳头状甲状腺癌”，在8月1日为自己投保了一份本产品，于9月10日因“乳头状甲状腺癌”住院治疗，出院后向保险公司申请理赔。保险公司审核发现，小安在投保前已被诊断为“乳头状甲状腺癌”，该疾病属于本合同列明的五类疾病中的“肿瘤类”，故此次不能获得赔付。10月10日，小安因高血压二级（收缩压<180mmHg，舒张压<110mmHg）再次入院治疗，出院后向保险公司申请理赔，保险公司审核发现，虽然小安在投保前已被诊断为高血压二级，但是该疾病不属于除外的五类重大既往症，故此次可以获得赔付。

总体上说，这款医疗险类似于加强版的惠民保，保障程度极大增加，像高龄人群或者健康异常的都可以投保，确实很不错。

价格方面：

0-29岁：168元/年

30-39岁：418元/年

40-59岁：788元/年

60岁以上：1988元/年

理赔也很简单，搜索众安保险APP，使用在线理赔申请服务即可。

这个产品的缺点有两个：第一，我预计因为既往症的问题，会在理赔的时候不会太顺畅，所以在买保险的时候一定要看清楚免责条款，不能接受就别买或者犹豫期退保，千万不要说什么我不知道我不懂之类，第二，产品为创新性产品，是一年期的，产品能存在多久，续保条件会不会变化，都是未知数。

如果家里有高龄老人或者健康异常的亲人，这款产品值得一试。@今日话题@雪球达人秀众安在綫(06060)中国平安(SH601318)中国太保(SH601601)