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澳亚集团（新上市编号︰02425）今日（16日）起至21日招股。内地五大奶牛牧场运营商之一澳亚集团AustAsia计划发行3064万股股份，一成于香港作公开发售，澳亚集团发售价将不会超过每股7元，集资最多2.14亿元，每手1,000股，一手入场费7070.55元。澳亚集团预期将于12月30日挂牌，中金公司及DBS为联席保荐人。
澳亚集团主要业务分部分别为原料奶业务及肉牛业务，集团目前在中国合共经营10个奶牛牧场，以及2个肉牛饲养场，分布在山东及内蒙古。客户包括蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望乳业、佳宝、卡士、元气森林、简爱、左庭右院等。去年其原料奶销量为全国第三，市占率1.6%。销售额第四，市占率1.8%及产量第五，销售额1.7%。上半年集团生产原料奶按年增20%至35.9万吨。
截至今年6月底止，公司奶牛总存栏量约11.1万头，其中约5.3万头为成母牛，肉牛总存栏量约为2.8万头，其中约2.7万头为荷斯坦肉牛。去年为内地第是一大肉牛饲养场企业，市场份额为0.03%。
明治meiji有份持股 旗下客户包括蒙牛
旗下原料奶业务客户包括蒙牛（02319）、光明乳业（沪：600597）、明治、君乐宝、新希望乳业（深：002946）、佳宝及卡士；以及新兴乳制品品牌，如元气森林及简爱。肉牛业务方面，则有左庭右院等食品服务公司及牛肉加工企业。
目前，澳亚集团的奶牛存栏达11.14万头，为多元化的客户羣提供优质原料奶，包括全国及地区领先的乳制品制造商蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望乳业、佳宝和卡士，以及新兴乳制品品牌元气森林和简爱。此外，肉牛业务与原料奶业务协同运作，肉牛存栏达到2.82万头，2021年实现营收5050万美元，占总营收的9.7%。
根据弗若斯特沙利文的资料，澳亚集团每头成母牛的平均产奶量自2015年至2021年连续七年位居中国第一，并且其原料奶的脂肪含量、蛋白质含量、菌落总数及体细胞数等质量指标也高于市场标准。
根据弗若斯特沙利文的资料，澳亚集团每头成母牛的平均产奶量自2015年至2021年连续七年位居中国第一，并且其原料奶的脂肪含量、蛋白质含量、菌落总数及体细胞数等质量指标也高于市场标准。
股东情况来看，IPO前，澳亚集团的第一大股东为佳发（香港），持股62.5%；第二大股东为明治中国，持股25%；Plutus Taurus持股5%；GGG Holdings持股5%；朴诚乳业持股2.5%。其中，元气森林间接持有Plutus Taurus约94.5%的股权，GGG Holdings是新希望乳业的全资子公司。
财务方面，集团2022年上半年录得持续经营收入2.78亿美元（折合约21.7亿港元），按年增15.4%；期内毛利率24.5%，按年下跌8.9个百分点；纯利2980万美元（折合约2.32亿港元），按年倒退62.8%。上半年持续经营业务的收入按年增长15.4%至2.78亿美元，经调整纯利则按年减少51.9%至4130万美元。于2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年6月30日止6个月，该公司的经调整纯利分别为7550万美元、1.04亿美元、1.206亿美元、8590万美元及4130万美元。同期，该公司的经调整EBITDA分别为1.05亿美元、1.353亿美元、1.66亿美元、1.05亿美元及6920万美元。
从收入构成来看，澳亚集团主要包括原料奶业务收入、肉牛业务收入及其他业务收入。截至2022年6月30日止六个月，原料奶业务收入、肉牛业务收入及其他业务收入分别为，242.3百万美元、25.0百万美元、11.0百万美元，收入占比分别为87.1%、9.0%、3.9%，其中原料奶业务收入占比接近九成。
行业方面，近年来，中国乳制品行业发展迅速，增长潜力巨大。该增长主要由人均乳制品消耗量增加所带动，而人均乳制品消耗量增加的原因是城市化持续进行、可支配收入增加及消费升级。国内乳制品零售额由2016年的人民币3630亿元大幅增至2021年的人民币5574亿元，年复合增长率为9.0%。2021年，乳制品零售额显著增长13.7%。此外，乳制品零售总额预计将于2026年达到人民币8755亿元，2021年至2026年的年复合增长率为9.5%。
高端液态奶的零售额由2016年的人民币878亿元增至2021年的人民币1,849亿元，年复合增 长率为16.1%，且预计将于2026年以16.2%的年复合增长率进一步增至人民币3,913亿元，增长率 显著高于普通液态奶。该显著增长的主要原因是对高端液态奶的需求不断增加。高端液态奶预计 将成为中国液态奶市场的主导品类。
过去五年，中国的奶牛总数保持相对稳定。由于原料奶需求的强劲增长、规模化牧场的发 展及有利的扶持政策，预计自2020年起，奶牛总数将以2.2%的年复合增长率稳步增长，于2025 年达到约11.6百万头。 就奶牛数量而言，中国大规模牧场的比例增长较快。存栏1,000头以上奶牛的大规模牧场的 奶牛份额已由2016年的28.8%跃升至2020年的43.3%，预计2025年将占据52.6%的市场主导地位。
公司已与订立基石投资协议。根据国际发售及作为国际发售的一部分，公司已同意按发售价向基石投资者发行、配发及配售可以合共约1.556亿港元认购的相应数目发售股份。基石投资者包括现代牧业(01117.HK)的间接全资附属公司全诚、Proterra Asia Food Fund 3 VCC(代表及为其子基金 Proterra Asia Food Fund 3 LP SF行事)。，基石投资者已同意按发售价认购约1.556亿港元认购的相应数目发售股份(向下约整至最接近每手1000股股份的买卖单位)。
所得款项净额拟用于为醇源牧场4建造牧场设施及购买设备，建设预计将于2023年4月开始动工，并预计可于2024年11月前达到全面产奶规模。
（注：除特别注明外,文中货币单位“元”为：港币）
免责声明﹕本文内容概不构成任何投资意见，亦并非就任何个别投资者的特定投资目标、财务状况及个别需要而编制。投资者不应按本文内容进行投资。文中信息仅作参考用途，不应视为购买或销售任何产品、投资、证券、交易策略或任何类别的金融工具的要约或招揽。华赢东方(亚洲)控股有限公司将竭力提供准确的信息，但并不保证本文内容之准确可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。文中如有涉及任何意见及预测，均可予以修改而无需事前通知。投资涉及风险，在作出任何投资决定前，投资者应充分考虑产品的特点、其本身的投资目标、可承受的风险程度及其他因素，并适当寻求独立的财务及专业意见。对任何基于本文内容使阁下蒙受的损失，本公司概不负责。
证券之星财经：
截至2022年12月15日收盘，新乳业(002946)报收于13.32元，下跌2.06%，换手率0.63%，成交量5.35万手，成交额7161.6万元。
12月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出783.91万元，占总成交额10.95%，游资资金净流出71.89万元，占总成交额1.0%，散户资金净流入855.79万元，占总成交额11.95%。
近5日资金流向一览见下表：
新乳业融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入232.59万元，融资偿还519.75万元，融资净偿还287.15万元。融券方面，融券卖出2.36万股，融券偿还2.08万股，融券余量9.17万股，融券余额122.13万元。融资融券余额2053.57万元。近5日融资融券数据一览见下表：
该股主要指标及行业内排名如下：
新乳业2022三季报显示，公司主营收入74.8亿元，同比上升12.48%；归母净利润3.1亿元，同比上升21.16%；扣非净利润2.47亿元，同比上升12.13%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入27.0亿元，同比上升15.68%；单季度归母净利润1.21亿元，同比上升10.19%；单季度扣非净利润1.05亿元，同比上升2.49%；负债率71.13%，投资收益4616.75万元，财务费用1.11亿元，毛利率24.82%。新乳业（002946）主营业务：奶牛养殖,乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级9家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为12.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新乳业（002946）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
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新乳业(SZ002946)：
同花顺（300033）数据显示，2022年12月14日，新乳业（002946）获外资买入36.16万股，占流通盘0.04%。截至目前，陆股通持有新乳业569.2万股，占流通股0.67%，累计持股成本13.11元，持股盈利3.74%。 新乳业最近5个交易日下跌1.38%，陆股... 网页链接
慢慢变富来翻身：
价值投资害死人，从来都只有价值投机，而我是价值偷鸡，每天复利
国光连锁(SH605188)阳光乳业(SZ001318)熊猫乳品(SZ300898)黑芝麻 庄园牧场 品渥食品 海欣食品 一鸣食品 欢乐家 桂发祥
慢慢变富来翻身：
卖飞熊猫乳品(SZ300898)开放了，复苏了，药到鱼尾了，买啥比较好聪明人一看就知道，黑芝麻 品渥食品 李子园 阳光乳业 天润乳业 新乳业 三只松鼠
证券市场红周刊：
特约 | 张保良
随着防疫政策的逐步放开，大消费股开始有大量资金流入，乳业股表现也有异动。实际上乳制品消费并没有太多周期性。但我国的人均液态奶消费量明显低于全球主要国家，也大幅度低于东亚的日本和韩国，我国人均消费量存在巨大的提升空间。
作为必选消费的液态奶，不具备成瘾性，存在很高复购率，需求弹性不大，需求弹性是由个人的最大消费量决定。但通过和白酒、调味品、乳制品、肉制品和零食的头部企业横向对比发现，乳制品行业是苦生意。但全国性乳企龙头凭借其奶源优势和先发优势，主打常温奶品牌，通过十余年的快速发展已形成规模经济及全国品牌影响力，竞争优势较为突出。随着人民生活水平的提高和消费升级，乳制品市场持续向高端化发展。一些乳企则深耕优势区域市场，特别是一、二线重点城市，以低温奶产品为主，不断扩大其影响力，确定了区域性市场的龙头地位。
液态奶在我国仍有巨大提升空间
但乳制品行业是个“苦”行业
我国人均消费量存在巨大的提升空间（如表1）。同时，城镇和农村的人均消费量也存在差距，农村相当于城镇的50%左右（来自中国奶业统计资料2021年），未来液态奶的消费量提升空间更多来自农村，城镇存在消费升级的结构性机会（表2）。
乳制品企业的商业模式是“奶源+产品+品牌+渠道”。笔者整理白酒、调味品、乳制品、肉制品和零食的头部企业横向对比，从净利润率的角度看，白酒行业高于调味品高于坚果零食、肉制品和乳制品。乳制品和肉制品相当，出乎笔者的预料，相比白酒和调味品，乳制品和肉制品公司要维持高的净资产收益率，应该是资产周转率和权益乘数较高，资产周转率高对运营效率要求更高，生意模式不如白酒和调味品，乳制品和肉制品是个苦生意。乳制品是采购原奶，然后杀菌、打品牌、分装销售，生意模式更像肉制品（收生猪、屠宰、加工、打品牌然后分销），四个环节中，销售渠道比较重要（图1）。
常温白奶市场迈入成熟期
市场规模维持在个位数增长
根据对原奶的灭菌方式不同，白奶分为常温奶和巴氏奶（见表3）。
我国乳制品零售额从2016年的363亿元增长至2021年557.4亿元，但常温奶的市场占比持续下降，从2016年的35.6%下降至26.8%。这主要是受增速更快的巴氏奶和酸奶市场提升的影响，当前乳制品中常温奶的整体需求和渗透率基本饱和，预计未来随着冷链物流持续完善巴氏奶和酸奶等产品需求和渗透率将持续提升，常温奶的占比将持续下降（图2）。
中国人是从喝鲜奶开始的。改革开放初期，无论南方北方，都是郊区养牛，给市区送。但随着中国人生活水平的提高，这样的方式无法满足如此之多的中国人的牛奶摄入需求，全国性的两大乳业龙头企业通过常温白奶发展起来。从产业演进历史来看，中国的实际条件决定了只有常温奶才能发展起来。
自2014年起，常温白奶市场规模维持在个位数增长，2014~2019年常温白奶市场规模年均复合增长率仅为3.3%。2021年常温奶零售为149.3亿元，同比2020年7.4%，当前常温奶的市场已基本成熟，主要市场规模增量来源于产品价格提升和依靠产品向高端化转型。有必要说明一下，近两年常温白奶市场增速比较快，笔者从相关龙头公司了解到，因为疫情的影响，大家觉得这个牛奶是必需品，常温白奶增速反而增加，这是个值得关注的现象。
随着常温白奶的市场已迈入成熟期，且呈现高端化发展趋势。2021年国内两大全国性的乳业龙头纯牛奶的市场份额略有下降，但高端产品占比相应的在提升。整体上中国常温奶的市场格局就是这两大龙头势均力敌的竞争格局（见图3）。
巴氏奶出现量价齐升局面
地方乳企有局部规模经济效益优势
牛奶的消费存在常温白奶转向更加营养的巴氏奶的消费趋势，巴氏奶市场规模增速高于常温奶增速，2015~2019年年复合增长为9.2%，呈现量价齐升态势（见图4）。巴氏奶多以区域乳企为主，竞争格局相对较为分散。2019年巴氏奶业务规模前五名的公司所占的市场份额为36.2%，其中光明市占率最高，为12.1%。其次是三元，占比为8.7%，然后是新乳业。
过去，我国巴氏奶的发展一直受限，主要原因是国内牧场分布和消费主战场的分离。我国牧场多集中于北部地区，而巴氏奶的消费市场主要集中在经济发达的东部及南部省份。巴氏奶具有保质期短且需冷链运输的特性，因此发展受限。正是由于巴氏奶业务运营难度高于常温奶，且盈利能力差，全国性乳企（基地型乳企）没有找到好的盈利商业模式。笔者也咨询过两大乳业龙头之一的企业，得到回答是公司巴氏奶业务处于不盈利状态。
低温奶存在区域性喜好的特征，即客户偏好，当地可能从小就熟悉当地的牛奶，适应某种品牌和口感，区域乳企也不用投入过高的销售费用和广告费用，某种程度上存在较弱的客户锁定效应（见图5）。
由于巴氏奶需要冷链运输且保存期限较短，运输半径有限，损耗大，全国化扩张受到一定限制，地方乳企如阳光乳业集中某个地区运营，运营效率比较高，盈利能力远高于全国性乳企。因此，在巴氏奶方面，地方性乳企一定程度上享有局部规模经济优势。
这一点类似于格林沃德教授讲的沃尔玛开始发展时局部竞争优势和库尔斯啤酒（享有局部竞争优势）对抗百威啤酒（强大的全国性品牌）的案例。具备区域优势的企业应该将精力聚焦在自己强大的区域而不是在扩张的过程中耗散自己的力量，才更有希望保持较高的盈利能力。
通过新乳业的招股说明书也可以看到，公司的低温奶产品的毛利率显著高于常温奶产品，这一点与全国性的龙头企业（基地型乳企）的巴氏奶业务形成鲜明对比，在保持公司整体规模增长的情况下，持续提高低温奶产品销售收入的占比，有利于改善公司整体销售毛利率水平，从而提升公司的竞争力，实现与全国性乳企的差异化竞争。
与全国性乳企（基地型）低温业务不盈利相比，新乳业、天润乳业、科迪乳业的巴氏奶业务都是盈利的。
而且，从新希望乳业的低温奶为主的业务看，从地方到全国的扩张的策略，不是主打类似基地型乳企的常温奶打品牌+建渠道的做法，而是通过并购一些地方性乳企，采用多企业品牌加产品品牌协同发展、依托区域优势市场建立消费者忠诚度的差异性竞争策略。
另外一个区域乳企在低温巴氏奶享有局部规模经济竞争优势的例子是阳光乳业，作为城市型乳品企业，经过多年精耕细作，公司在区域市场品牌知名度、美誉度和营销网络等方面具有相对竞争优势，保持了较好的盈利水平。得益于公司多年的深耕细作以及长期积累的市场声誉，公司主打的送奶上户销售模式得到了消费者的认可，并形成了稳定的客户群体，报告期内，公司保持了稳定的发展。但送奶上户模式需要在区域市场内精耕细作，业务发展速度相对较慢。
全国性乳企凭借其奶源优势和先发优势，主打常温奶品牌，通过十余年的快速发展已形成规模经济及全国品牌影响力，竞争优势较为突出。而区域性乳企则深耕优势区域市场，特别是一、二线重点城市市场，以低温奶产品为主，不断扩大其影响力，确定了区域性市场的龙头地位。
但这些优势也同样面临着挑战，如果未来市场竞争加剧，其他乳制品企业加快在江西市场的扩张步伐而像阳光乳业未能采取有效措施应对竞争，则公司有可能面临市场份额下降、经营业绩下滑、发展速度放缓的风险，公司的销售毛利率、净利率存在下滑的风险。
整体看，相较于常温乳制品，低温奶市场格局较为分散，总体呈现区域化竞争状态，城市型乳企通过“奶源+渠道+品牌认知”已构筑起相对竞争优势，且区域性乳企（城市型）在巴氏奶业务中存在微弱的客户锁定优势和局部规模经济效益，竞争格局可能会持续，全国布局的乳企（基地型）在巴氏奶业务上很难形成类似常温奶的两强格局。
现在的全国布局的基地型龙头乳企进入一个规模经济效益处于劣势、运营更复杂的领域，是否会出现有规模（营收）但是回报不高的情况？考虑到未来的冷链运输网络发达和低温奶是否和常温奶具备协同效应，具体效益如何？基地型龙头乳企是否找到成熟的低温巴氏奶的商业模式都是非常值得后续关注研究的。
（本文已刊发于12月10日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
伊利股份(SH600887)蒙牛乳业(02319)光明乳业(SH600597)
家有小财神：
手握新乳业(SZ002946) ，心系阳光乳业(SZ001318) ，看好阿新的趋势，和阿阳的短期爆发力。
基本上每天都会观察阿阳的走势。今天阿阳的主力十有八九是在试盘，今天突破并稳住在18.4的压力位上，明天若是站稳，18.4就会变成支撑位，下一个目标为就是22.15了，其实就是目前看好它还有两个涨停左右的空间。至于后面还有多少空间，到时候再看了。
节点财经：
2022年，中国乳业市场很煎熬。
这一年，宏观经济增速放缓，消费者不敢多花钱了；这一年，疫情反复导致物流受阻、动销迟滞，乳企库存增加；这一年，“内卷”并未减少，仍然是不断抽打自己的陀螺式的死循环状态。
财报显示，2022年前三季度，伊利股份（600887.SH）营收、归母净利润同比分别增长10.42%、1.47%，新乳业(002946.SZ)营收、归母净利润同比分别增长12.48%、21.16%；2022年上半年，蒙牛乳业(02319.HK)营收、归母净利润同比分别增长3.96%、27.32%。
相较去年同期，大家都还在进步，但步伐已明显慢了下来。
数据来源：各公司财报
不过，在水面之下，中国乳业市场又很坚韧，他们相信“黑天鹅之父”纳西姆·尼古拉斯·塔布勒的一句话：“有些事情能从冲击中受益，当暴露在波动性、随机性、混乱和压力、风险和不确定性下时，它们反而能茁壮成长和壮大。”
每一次危机，都隐藏着机会。为了熨平波动、穿越周期，为了能在行业出清的过程中拨云散雾，乳企们的明争暗斗有了新思路，从规模到价值，从信息化到数字化，提速、强化……
明争：“轰趴式”的高端化骚动
最近几年，中国乳业市场的“高端”逐鹿战愈演愈烈。
作为消费者，或许我们对这场“大战”所知不多，但能切身感受到的是，超市货架上，每隔一段时间，就会多出几个新品牌。牧场派的，有塞上牧场、北海牧场、精选牧场、绿荷牧场等；雪纯派的，有白小纯、乐纯、若雪、凉山雪、雪宝、雪顿等。
华丽的外包装下，他们都在强调着更原生态的生长环境、更天然的取材、更“简洁”的配方，以及各种眼花缭的新概念——A2牛奶、草饲牛奶、有机奶、零乳糖、超滤技术、冰博克技术……
然而，一个不争的事实是：这些我们最刚需、最日常的口粮正变得越来越贵。一位消费者向节点财经感慨：“现在的乳品真的太贵了！一杯200毫升的纯牛奶冲破8块，低温酸奶单瓶冲破10元甚至20元已不是什么新鲜事。”
而在2022年，乳企们的高端“轰趴”随着“娟姗牛奶”的骚动，达到了前所未有的热度和难度。
2022年5月14日，伊利金典推出新品顶配版有机牛奶——金典娟姗有机纯牛奶；紧接着的5月17日，新势力品牌认养一头牛也推出冷藏娟姗牛乳；再接着，新乳业、辉山乳业、燕塘乳业、欧亚牛奶等圈内玩家纷纷跟进。
小红书、抖音、快手、微信、B站上，处处都是“娟姗”营销的身影，内里充斥着各大乳企博出镜的欲望。
据节点财经了解，娟姗奶被誉为“奶中贵族”，售价远高于普通牛奶。以伊利金典娟姗奶为例，电商平台折后价基本为9元/250ml，大约是普通纯牛奶价格的3倍。
图片来源：京东
按照各大乳企的说法，娟珊奶之所以这么贵，主要有两大原因，一是因为娟珊牛少，占比不到目前国内奶牛存栏量的2%；二是因为娟姗牛能产出口感、营养上佳的牛奶。
蒙牛虽然没有扎堆“娟姗”，但最新迭代的特仑苏沙漠有机奶，其单价也达到10元/250ml。
一轮又一轮的高端化浪潮下，“牛奶刺客”、“喝不起牛奶”等网络梗不再诙谐，反而生出几分肃穆情怀。而这又寓示着什么样的行业现状？
在节点财经看来，人口红利逐步消退，近几年乳制品市场整体减速慢行，发力高端几乎已经成了行业的“惯性思维”，也被视为反“内卷”法宝。
欧睿咨询数据显示，自2015年起，我国白奶、酸奶和乳饮料迎来增长拐点。2015年到2021年，国内常温奶销量年度复合增长率只有2.58%。
以景气度来衡量，显然，乳制品行业已进入到成熟期。该阶段的鲜明特点是：市场增长乏力，需求基本饱和，从而加大销售、扩张的难度系数，甚至于出现局部生产能力过剩。
但再细化一些，其实景气度又可以从量和价两个方面来分析。
比如新能源，受益于渗透率持续提升，销量快速增长，对应业绩涨幅就很大，这是量的因素；比如白酒、服装、调味品、食用油等，量已经不增长甚至负增长了，但价格中枢一直在上移，也能驱动业内公司业绩攀升，这是价的因素。
乳企锚定的高端化，恰恰是价的因素。通过“卷”牛的品种、所在的牧场、饲料的食谱、每天的生活方式，最终浓缩出“高端”两个字，抢占消费者心智，推动业务条线的结构性改善，进而弥补销量下滑带来的业绩萎缩。
体现在个例上，就拿新希望旗下，风头正盛的新乳业来说，2017年-2021年，公司营收从44.22亿元增长至89.67亿元，归属净利润从2.22亿元增长至3.12亿元。
2021年，在24小时铂金全优乳、今日鲜奶铺、活润零糖晶球酸奶、气泡酸奶、塞上牧场等高价值新品的驱动下，新希望营收和归属净利润同比分别增长32.9%、15.2%，无疑吃到了高端化的红利。
但在硬币的另一面，遵从经济和商业演化规律，涨价，总有涨不动的时候，涨价带来的效应总是会边际递减的，就如本文开篇介绍的2022年的状况，大家还是集体往更高端卷，可所收获的果实已没那么丰硕。
这里面，既有“大河有水小河满，大河无水小河涸＂的宏观叙事的羸弱，更深层次的，或许也是消费者在与乳企就“高端”进行博弈。
何为“高端”？某乳业专家认为，高安全、高营养、高品质，才是乳品“高端化”的实质，才能撑起乳企的“高端化”形象，而不是变花样的整词儿和大撒币的“网红式”宣传。
暗斗：趋势性的数字化“较劲”
管理大师德鲁克说过，最大的危险不是动荡本身，而是仍然用过去的逻辑做事。
2022年的乳业市场，谈不上动荡，但艰难到“卷生卷死”是真的。
牛奶本就是衣食住行中的比可或缺的一环，很大程度上还要归于马斯洛需求的最底层，消费者对其价格较为敏感，高端化永远不是万能钥匙，也非一劳永逸之策。
那么，还可以从哪些渠道“渡劫”？观览大的方向，区别于以往单点作业、割裂处理的信息化，汇聚大量营运数据，具有降本增效、源头活水、激活要素的数字化则是一条确之凿凿的新路径和助力行业内生外延的内驱力。
此外，疫情以来，全球性通胀蔓延，受到原料、人工、运输等成本上行因素，对各行各业的运营方式提出了变革要求，也加速了数字化的进程。
据统计，那些提前完成数字化改造的企业，盈利能力比行业平均水平高出30%左右。数字化，因此成为乳企们私下较劲的又一块“自留地”。
以专注婴幼儿奶粉的飞鹤为例。公司制订了系统的“3+2+2”数字化战略，即以智能制造、ERP系统建设、智能办公等“3”个具体IT项目为依托，以数据中台和业务中台“2”个中台为统一支撑，支持新零售和智慧供应链“2”个核心目标的达成。
图片来源：飞鹤官网
如此，不仅实现了对整个生产过程的实时监控——就像为工厂装上了“大脑”，亦重构人、货、场三者之间的关系，聚合消费者、品牌、商品、商圈的精准画像，推动供需两端更有效地对接、交互，使资源得到最大化利用，进一步夯实竞争中的降维打击能力。
尼尔森数据显示，2022年上半年飞鹤市占率继续拔高，占比接近20%，稳居国内市场份额第一。
再如新乳业。在“新鲜每一天，数字每一环”的愿景指引下，公司致力于推动数智化转型升级，扩大“鲜半径”的覆盖面。
上游，新乳业基于物联网、云计算、大数据等技术，围绕奶牛全生命阶段，着力打造智慧牧场，建设智能化的饲养环境，提升了牧场生产效率和鲜奶质量；中游，新乳业率先推行“云部署”的架构，全面上线LIMS质量管理数字化平台，使旗下10多家乳制品工厂的信息互通有无，跨时空分享；下游，得益于利益共创的“鲜活GO 2.0平台”，整合全域数字化用户，打通原本独立的线上线下零售渠道，通过用户分层精准触达，融入各类生活场景，从美食、娱乐、社交等多个维度，升华消费体验。
管中窥豹，数字化已在乳制品行业蔚然成风，这即是企业应对当下形势的迫切需要，也是走向未来的必经之举。
但通盘考量，不可忽视的是，乳业比之其他行业更为特殊，其涵盖农畜牧业、制造业、服务业三大业态，产业链长，环节多而繁琐，管理复杂，且先天缺乏软件基因，又没有太多可借鉴的数字化模版，只能由企业自身去摸索和试错，这注定是一个艰难的过程。
2022年，如果说高端化是乳企们的增肌、壮骨利器，那数字化便是乳企们的减脂、降压秘方。至于最终结果如何，有待年度报告发布时见分晓。
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文 / 七公 出品 / 节点财经
铑财：
守正出奇、形神兼备、三力合一
作者：陈晚邻
编辑：郝科科
风品：南辞
来源：铑财——铑财研究院
“达维多定律”告诉我们，商场如战场，面对未知未来，任何企业想要持续成长、占据主导地位，就必须在打磨产品、推新育新上走在前列、不断超越自己。
放眼乳制品业，产业链条较长、营销战日盛，短利短益竞逐中，产品主义者的坚持尤显稀缺。
也基于此，新乳业成为一个行业新鲜样本：
近日，在第七届“奶牛营养与牛奶质量”国际研讨会上，新乳业董事长席刚获得“优质乳工程助力国民营养计划功臣”个人奖，新乳业旗下9家乳品品牌荣获“优质乳工程助力国民营养计划功臣企业”奖。
作为一家快速崛起的区域性乳企，新乳业依靠什么不断焕新成长？实现产品加速度、价值领头羊？
01
自强系统工程 先行者的厚积薄发
LAOCAI
先来看看这届“奶牛营养与牛奶质量”国际研讨会：
其由中国农业科学院北京畜牧兽医研究所、农业农村部食物与营养发展研究所、中国奶业协会、美国奶业科学学会（ADSA）、新西兰初级产业部（MPI）和丹麦兽医与食品管理局（DVFA）主办，行业权威性、专业性、眺望度无需赘言。
设立“优质乳工程助力国民营养计划功臣企业奖”，旨在发现总结先进模式经验，为行业树立价值标杆。
其中，新希望乳业旗下9家乳品品牌雪兰、双峰、天香、华西、琴牌、白帝、南山、双喜、三牧获此殊荣。新希望乳业，也是目前最早、旗下通过优质乳工程验收乳品品牌最多、消费者覆盖区域最广的乳企，以突出贡献获得表彰。
新乳业董事长席刚表示，优质乳是企业打造品质自强，行业自强，最终到民族自强的系统工程。新希望乳业一直都是“中国优质乳工程”的先行者和践行者，也是“中国优质乳工程”坚定不移的支持者。
没错，上述荣耀时刻，来自厚积薄发、一以贯之。
早在2016年，国家奶业科技创新联盟启动“中国优质乳工程”，新希望雪兰就成为全国首家通过优质乳工程验收的企业。
首家背后，是长期战略蓄力。2014年，国家奶业科技创新联盟率先选定在新希望雪兰开展优质乳工程试点。历时两年，双方团队不断攻坚克难，经历无数次严苛试验与工艺优化革新。百炼成钢，才有了优质乳高标准。
数据说话，在农业部、中国奶协乳品质量检测中心96批次严格检测以及新希望乳品检测中心累计684批次严格检测中，新希望雪兰产品质量100％达到优质乳标准。新乳业也成为制定“中国优质乳工程”31项标准的重要参与者。
国家奶业科技创新联盟秘书长张养东博士表示，新希望乳业在巴氏灭菌工艺上做出了重要贡献，“当时要求的巴氏杀菌温度在80℃，而上下温差要控制在0.25℃，在工厂实际生产过程中很有难度。”技术人员攻克技术难关，力求保留更多的活性营养物质，最终才能把更优鲜活产品供应给消费者。
02
守正出奇 产品主义者这样取胜
LAOCAI
的确，追梦人最美，却从没随随便便的成功。
在铑财看来，上述荣誉肯定，不仅是对新乳业产品主义的认可、也是对其多年产业链深耕的认可，是一项高门槛的优质乳系统工程。
放眼增长潜力突出的低温奶赛道，从业者拼的就是“极”质突破。可以说，做优质乳就是做产业链深功。
聚焦新希望乳业，即是凭借“好牧场、好奶牛、好奶源、好工艺、好标准”的“五好”标准，打造出了优质乳产业链。
审视每一个环节，都是重资产、长周期、强专业性。尤其新乳业深耕的低温领域，产品鲜活度、营养性，极重依赖产业链的高效协同、生态整合力，极高门槛曾将众多跟风玩家拒之门外。
新乳业是如何做到的？
《孙子兵法》言“凡战者，以正合，以奇胜”。
审视新乳业的发展路径，正是抓住了守正出奇。依靠精细运营、数字化管理、产品模式创新，打开内生增长、纵向深挖专业性、特色化、品质化，是“守正”；凭借并购纵横，发掘链条机遇，整合优质资源，快速提升产业把控力、做大做优产业规模，是“出奇”。
双轮动力，让新乳业构建出一张立体化、生态化发展的精密细网，产品力不断加冕，最终跻身优质乳领头羊。
“优质”二字，源于厚积薄发。
自2011年起，新希望乳业就以创新思维和产业优势，打破行业巴氏鲜奶5-7天的销售期思路，推出“当日上架，当日下架”的24小时鲜牛乳产品，在业内首创并引爆了“新鲜只卖当天”理念。
进阶力有多强？
陆续上市的24小时黄金营养乳、24小时铂金全优乳、24小时限定娟姗乳，采用72℃巴氏杀菌工艺，达到行业临界值，并采用膜过滤技术，免疫球蛋白分别达到普通鲜奶的15、20、25倍。
正如席刚强调，新乳业要以内外并进的方式做优发展，一是要持续增强低温优先、鲜酸双强的“优低温”，二是要创新专业系列产品，打造以朝日唯品为代表的循环农作标杆，推广特色产品，发展新技术、新模式、新生态，形成专精特新的“优增长”；三是推动涵盖优奶源、优区域、优生态的“优投资”。
字斟句酌、化繁为简，无论对内对外都非一蹴而就，极度考验战略定力、初心坚守。换言之，新乳业用久久为功，也是一种长期主义的坚持与守望。
03
逆周期飞翔 “极”质锐度有多强？
LAOCAI
市场、消费者，是最聪明的。
“星巴克之父”霍华德·舒尔茨《将心注入》一书，透视了消费品丛林法则致胜的底层逻辑——要站在消费者角度思考问题，用心做到产品主义，才能带来更好消费体验。
显然，新乳业与星巴克有相同的消费者执念，这种“乳业星巴克”特质，成为一台强劲“发动机”，让其实现周期跨越。
来看最新业绩。在不少乳企2022年三季报营收、净利均出现下滑之际，新乳业交出一份营利双位数增长的成绩单：
前三季营收74.8亿元，同比增长12.48%；归属于上市公司股东的净利3.1亿元，同比增长21.16%。第三季营收同比提升15.68%至27亿元，归属净利同比提升10.19%至1.21亿元。
有质有量、活力韧性肉眼可见。正如中国食品产业分析师朱丹蓬评价：“乳品行业正处高频率、高强度市场竞争的节点，叠加多重影响，新乳业在这样的环境下能够保持业绩、利润的增长，特别是新品也表现突出，这样的成绩单来之不易，可谓极具含金量。”
不算夸言。拉长时间维度，近三年来，新乳业一直保持稳增且加速态势：营收增速14.14%、18.92%、32.87%，归母净利增速0.41%、11.18%、15.23%。
经受住了疫情考验、原材价格波动、消费不振、行业激烈竞争等多方面影响。这份逆风飞翔，离不开前瞻战略、高效运营。
对强迭代、强竞争的快消企业而言，一位“土生土长”、一线经验丰富的领头人可谓企业之幸。
席刚被外界称为“被CEO耽误的产品经理”，在其看来，把产品做好是最基础和最关键的，这是与用户建立链接沟通、为用户提供价值的根本。
“尤其是在竞争性行业，企业必须不断想办法重新定义自己的产品，基于用户不断增长的需求做契合，还要让用户能够非常明白地感受到价值。”
没错，如何生产好奶？牧场好、工厂好、奶牛好，都是必备条件，但这些也是优秀企业所共有的。新乳业能跻身领头羊，根本在于重新定义了鲜牛奶的理解。
即以“鲜+活”为指引，重点打造低温鲜奶和低温酸奶的鲜品类“双强”，倡导“极”质精神，形成极具特色和竞争力的创新产品矩阵，进而有效覆盖用户需求与饮用场景。
这正是席刚一直强调的产品锐度：做产品、开发新品，一定要有锐度，没有锐度难有产品力，高锐度也意味着强定价权。
这份锐度追求，也让企业持续进化。2021年，新乳业推出“鲜立方”战略和三年倍增计划：通过数字化、并购整合、消费者运营、持续的产品迭代等方式，搭建复合式的立体竞争生态以重建差异化、不断夯实产品锐度。
得益于明晰有力的产品创新策略，在更具附加值的高端产品方面，新乳业已取得显著成效。
这份强势拉动，直接体现在三季报的亮眼贡献。2022年1-9月，新乳业鲜奶全国市占率增加1.3%，进一步夯实新鲜乳品领先地位。逆势提升的市场份额，更显现出其不俗的发展韧性与实力。
刚刚过去的双11，新乳业电商渠道整体销额同比增长84%，以“24小时鲜牛乳”“今日鲜奶铺”为代表的多款鲜奶产品，荣登抖音低温乳品及鲜奶爆款榜。
04
澎湃科技“芯” 反熵增下的特色灵魂
LAOCAI
企业商海搏击，领航员的洞察力是成败关键。当家人在宏观微观、长短视角间，为企业战略产品策略注入特色“灵魂”，这是新乳业持续成长乃至跨越的根基所在。
更深一度探寻，新乳业的“极”质产品主义，在形亦在神。不仅是产业纵横、产品迭代的“形”，更是不断创新、自我突破的锐意进取姿态。是一种内化到经营意识、价值观层面的全面进化。
没错，企业一时一域创新易，难在持续、系统进阶。
亚马逊的经营哲学给出了答案：用“不断提升的高标准”对应“不断提升的客户期望值”。贝索斯认为客户的期望值就应越来越高，然后他逼自己和团队的标准也越来越高。这就叫“反熵增”。
消费者为中心的反熵增，亦是新乳业的重要关键词。外延式并购的确带来足够发展张力，但并不能“一并了之”，更考验管理效率、综合赋能能力，即形成复合式的生态型乳企。
具象新乳业解法，持续数字化、智能化、加码创新质量，打造自身“科技芯”。
“未来最牛的食品公司可能就是一家生物科技公司。”正如席刚强调，营销创新可以在短时间让一款产品或品牌异军突起，但要确保企业真正可持续增长，关键还是要加大技术的创新。
在席刚看来，企业的竞争壁垒建立，正在于研发。“研发团队要加强对产品本身的理解，加强对核心原材料的理解，努力形成技术壁垒。在产品层面要下功夫，打开边界，抓住机会，进一步增大优势。”
没错，透视席刚的产品主义心经，早已把企业重塑成一个生态有机体，创新带来的产品迭代只是表象，背后是系统性、精细化的产销革命、质效突破。
即启动全面数字化战略的深意所在，就是把乳业科技“芯”牢牢抓在手里，改造和提升“新鲜生态圈”中的每一环节，构筑起坚实产品壁垒。
作为国内最早开启数字化转型的乳企之一，2022年以来，新乳业陆续部署“灯塔项目群”等多项数字化升级。
生产端，效率显著提升。通过工厂全面数字化转型，在工单驱动和系统整合的助力下，建立生产要素全在线的标准精益化平台，让生产运行管理更加透明，协同更为高效，生产绩效显著提升。
消费端，体验更加生动。自主研发的全渠道消费者营销平台“鲜活go”，通过100%用户数字化，100%运营数字化，100%履约交付数字化，构建出全域购物体验。据统计，新乳业全域数字化用户已破1300万，实现了业务结构升级和品牌价值的再造。
溯源端，数字化安全护航。2022年，新希望乳业上线智慧溯源系统“鲜活源”，能够实现一瓶优质牛奶从源头到采购、生产、检验、仓储、物流、销售全过程的安全管控，打通“牧场”到“餐桌”的全流程记录渠道，让生产每一环节都透明可视，做到“全流程”监控。
……
这种系统数字化赋能，亦是可以量化的：新乳业管理费用率连续三个季度下降。
正如新乳业三季报所言：“通过数字化变革升级等系列举措，进一步提升管理效益，管理费用率、现金周转期都等主要指标都持续向好，推动企业盈利能力持续增强。”
澎湃科技“芯”，为新乳业“极”质产品主义、新鲜生态圈注入特色“灵魂”。不断奔赴“科技创新的世界级营养食品企业”的同时，也为行业升级提供了一种可参考样本。
05
快速成长之源
长板效应进行时
LAOCAI
“创新理论”鼻祖熊彼特曾言：“只有企业家的创新才是企业、经济发展的唯一动因”。
席刚曾言，在困难的时候要找到长板。梳理新乳业的发展，正是对“极”质产品主义、新鲜生态圈、乳业芯、内生外延双驱的长板死磕，才有了快速成长之源。
正是锚定这份长板效应，新乳业逐步成长为一家具有特色化影响力的乳企，实现了企业的高质量发展。
展望未来，“三年倍增，五年力争进入全球乳业领先行列”、“科技驱动的世界级营养食品企业”的目标愿景奔赴中，长板效应仍是进行时，仍不缺跨越式期许。
想来，这也是两者同获殊荣的原因所在。当然，金杯银杯不如口碑。上述业绩的稳增快增，早已说明了一切，资本态度更为通透。东方财富数据显示，2022年9月以来，共有8家机构对新乳业给出评级，买入评级5家，增持评级3家。
华鑫证券研报称：该公司坚持推进“鲜立方”战略落地深化，以科技、创新、品牌、生态、运营、组织、文化作为2022年工作重点，全面提升公司综合能力。
太平洋证券认为，新乳业不断改善管理能力与水平，通过数字化变革升级等系列举措进一步提升管理效益，全年来看，预计利润增速快于收入。
凡是过往皆为序章，新乳业好戏还在后头！
中金公司执行总经理、食品饮料行业首席分析师王文丹表示，疫情下乳制品需求提升，低温赛道发展表现突出，已是近年乳品业增长最主要的动力之一，也是资本端关注重点。目前中国巴氏奶占比仅29%，对比海外市场占比均在80%-90%以上，仍有很大发展空间，未来供需双振下，有望保持较高速增长。
欧睿数据显示，2009年到2021年，低温奶市场规模由139亿元上升至414亿元，复合年均增长率达到9.52%。
无需赘言，低温奶依然是蓝海赛道，尤其后疫情时代、伴随健康消费、品质消费升级，产业仍处爆发前夜。
那么，持续“新鲜生态圈”蓄力、“乳业芯”蓄力、“极”质产品主义蓄力的新乳业，可缺成长空间，灯塔效应？
守正出奇、形神兼备、三力合一，新乳业长板效应正当时。
本文为铑财原创
新乳业(SZ002946)：
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