一、地方六种化债方式
1 安排财政资金偿还;
2 出让政府股权与经营性国有资产权益;
3 利用项目结转资金,经营收入偿还;
4 合规转化为经营性债务;
5.借新还旧,展期;
6 破产清算。
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其中盘活国有优质资产,在业内称为“贵州模式”,在此间,贵州茅台功不可没……
贵州从茅台集团入手,整合优质省属国有资产,在化解部分存量债务的同时,向资本市场传递积极信号,增强债券投资人对贵州省城投债的信心。
2020年9月16日,茅台集团宣布拟发行150亿元债券,募集资金拟用于收购贵州省高速公路集团有限公司;2021年3月11日,贵州高速公路集团有限公司公告,贵州省国资委将所持贵州高速集团10%股权无偿划转给贵州金控集团。工商变更完成后,贵州国资委持有贵州高速集团75.27%的股权,贵州茅台集团持有贵州高速集团14.74%的股权,贵州金控持有贵州高速集团10%的股权。
2020年12月23日,贵州茅台公告称,茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的上市公司5024万股股份(占贵州茅台总股本4%)划转至贵州省国有资本运营有限责任公司,该部分股权过户日市值为925亿元。
(图3 可见详情)
利用“贵州茅台”这一优质资产来化解债务风险,在资本市场公开操作获得收益或低息融资用于偿还地方债务。
二 贵州省内金融资源概况整理
1)银行
①展业银行,从在贵州省展业的银行分行数量来看,贵阳市远高于其他城市,国有大行及股份制银行分行数量合计26家,其余市均不高于13家。
②属地银行,贵州省城农商行数量处于全国中下游水平,规模在1000亿以上城农商行3家,分别为贵阳银行、贵州银行、贵阳农商行。(图4、5)
2)主要非银金融机构
①证券公司,截至2021年末,注册地在贵州的证券公司共2家,为华创证券和中天国富证券,证券公司总资产规模排名全国第23位。
②担保公司,担保公司数量及规模处全国下游水平。截至2022年8月,有债券担保余额且注册地在贵州省的担保公司共1家,为贵州省融资担保有限责任公司,净资产规模排名全国第18位
③信托公司,注册地在贵州的信托公司共1家,为华能贵诚信托,总资产(母公司口径)合计排名全国第11名。
④资产管理公司,注册地在贵州省的资产管理公司共1家,为贵州省资产管理股份有限公司。
金融机构对于城投化债的相关支持可细分成:
一 银行
1 银行信贷
国有大行、政策行、股份制银行、区域内城农商行及村镇银行授信额度占比分别42.8%、23.3%、16.6%、12.9%;
其中国开行和工行对样本城投平台授信总额最大;本地城农商行中贵阳银行和贵州银行对城投支持力度最大,在所有授信银行中分别位列第6名、第7名;股份制银行中兴业银行的授信额度较大,位居第8名;外地城商行中重庆银行的授信额度较大,位居第16名。
2 债券承销
股份制银行和国有大行作为债券承销商对城投的支持力度较大。股份制银行、国有大行、政策行、城商行承销债券的全口径发行规模占比分别36.9%、36.3%、23.3%、3.5%。
从银行作为承销商的角度来看,股份制银行和国有大行对贵州省城投的支持力度较大。
截至2022年11月,贵州省发行的城投债中,股份制银行、国有大行、政策行、城商行分别承销74只、55只、27只、11只,承销债券的全口径发行规模分别为655.1亿、645.5亿、415.0亿、61.8亿。整体来看,股份制银行、国有大行、政策行、城商行承销债券的全口径发行规模占银行总承销金额的比例分别为36.9%、36.3%、23.3%、3.5%。
二 信托公司等非银金融机构
1 债券承销
省外证券公司为贵州省城投债承销的主力,省内承销证券公司为华创证券、中天国富证券
2 债券担保
截至2022年11月,共有近70家省外证券公司曾为贵州省城投平台主承销商,其中华创证券、中天国富证券、省外其他证券公司分别承销41只、43只、716只,承销债券全口径发行规模占比分别为4.4%、2.3%、93.3%。(图6、7)
从承销主体来看,东方证券承销保荐、国开证券、中信建投承销贵州城投债的规模最大,承销的全口径发行规模分别为681.4亿、414.0亿、409.5亿,占比8.6%、5.2%、5.2%;华创证券、国新证券承销的全口径发行规模分别为349.2亿、318.0亿,占比分别为4.4%、4.0%,其余证券公司承销规模均低于300亿。
从城投行政级别和评级来看,华创证券对区县和国家新区级、AA级别城投支持力度较大;中天国富证券承销主体以市级、AA+平台为主;省外证券公司承销主体以市级、AA平台为主。华创证券和省外证券公司承销的主体中,区县级城投平台占比在30%左右,AA级城投平台占比在55%左右。
这是贵州省2021年营业收入100强榜单。贵州茅台排名第一。
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贵州酱香酒前六名,第六名想涨价,结果反而跌价了!打脸了!
第一名必须是茅台,工艺、价格、名气没有第二个,江湖第一的地位没有谁能撼动。
第二名是习酒,它的生产工艺和口感与茅台非常相似,1988市场一直很坚挺。
第三名是珍酒,茅台原版材料和工艺就是地理条件差异,没有达到茅台的品质,但是也成就了另外一个风格。
第四名是董酒。
第五名是钓鱼台,这款酒定位的是高精英社会人士。钓鱼台是玩包装的,它的包装每一款都特别经典。
第六名是金沙,高端酒的代表是摘要,前段时间还要涨价,现在价格没有涨成,还跌了不少!
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