立高食品(sz300973)

立高食品(SZ300973)：

立高食品：独立董事关于公司第二届董事会第二十八次会议相关事项的独立意见 网页链接

立高食品(SZ300973)：

立高食品：中信建投证券股份有限公司关于立高食品股份有限公司部分募投项目调整内部投资结构、增加实施主体及地点并延期的核查意见 网页链接

立高食品(SZ300973)：

立高食品：第二届董事会第二十八次会议决议公告 网页链接

立高食品(SZ300973)：

同花顺（300033）金融研究中心3月31日讯，有投资者向立高食品（300973）提问， 公司2021年年报显示应付款较高，附注显示为应付原材料采购款。贵司现金充裕，为何有大额的应付采购款？ 公司回答表示，尊敬的投资者您好，2021年末，公司... 网页链接

立高食品(SZ300973)：

立高食品：关于部分募投项目调整内部投资结构、增加实施主体及地点并延期的公告 网页链接

立高食品(SZ300973)：

立高食品：关于召开2023年第一次临时股东大会的通知 网页链接

投研家：

立高食品更新20230327

今日立高食品盘中下跌4%，我们认为主要系可转债发布+资金面变动，基本面无明显波动。

今年以来，公司持续推进改革，产品方面，公司今年持续推新，目前已有冷冻蛋糕胚、冰淇淋蛋糕、披萨、冰皮月饼等多款新品储备，麻薯、挞皮、甜甜圈等原有大单品不断创新，以开拓更多市场需求。奶油方面，依乐斯上市2个多月销量已超10万箱，稀奶油360PRO3月开始试销，目前渠道反馈积极。渠道方面，试点地区渠道融合后约经过3个月磨合期开始释放增量，2023年1月全国开始以全新架构执行，我们预计随着人员配置优化、适应性提升，增量有望在23Q2逐步释放。

近期跟踪来看，1-2月合计增长约20%，3月截至目前反馈较好，后续月份基数降低，我们预计公司有望在烘焙渠道客户修复+新品开拓+渠道下沉，叠加商超新品放量及餐饮渠道大客户开拓下，实现营收修复，同时成本下行+产能利用率爬坡有望促进业绩端加速增长，建议持续关注。

立高食品(SZ300973)

免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即与我们联系(私信留言)，我们将及时撤除。

图灵决策：

力高食品，日线做空间波动图显示，股价目前围绕日白线修整，三分价格区对应98.92-103.72是当前重要价格区，突破103，洗盘不破98.9，则有走高一线去118机会

投研纪要地：

立高食品(SZ300973) 各行业实时纪要关注“投研纪要地”

1、奥昆的产品是不是不适合团餐？

主要是产品规格还是少了一些，只有几款产品能用。

2、大单品情况？

第一是挞皮、挞液，各出了一个性价比高的产品。其次是西点冷冻蛋糕，再加一个甜甜圈。这三个能占到专家公司销售的70-80%。

3、22年厂家主推的新品的表现？

专家这里也推过一些高层蛋挞、熟制的蛋挞（熟制再冷冻），但受疫情影响推进比较慢。这个产品的应用场景更广泛。

4、竞争品牌情况？

在中餐属于一家独大。高贝现在没有做了，以前有个说法南奥昆、北高贝。其他公司餐饮也都做得很少。广东美成做了一些，元宝做了一些（仿奥昆的），都做的不太好。美成在四川200-300万，主要是批发渠道。

5、奥昆22年促销的节奏？

稍微下调了一些，原本的价格比较贵。有些产品也涨了一些价，像以前的挞皮、挞液，成本上涨。

6、有窜货情况吗？

暂时没有看到。

7、去年立高也经历了渠道的融合，有没有感到什么变化？

暂时对接专家的业务员还没有变。

8、立高会帮专家公司开发下面的终端吗？

一起去开发客户。

立高自己开发了一些二批，和专家公司没关系。有一个省区经理，叫大区，行使的还是省区的职责，把成都周边的客户在开发。给专家公司专门配了一个业务员。

9、23年渠道开发比较重视的场景？

还是想往乡厨、宴席上走。原来出了一个小的慕斯蛋糕，一份54块，但四川的宴席一桌10个人。规格改变了以后是适配的。

10、公司这几个的产品思路？

没有推太多的新品，主要是把原有的产品场景拓宽。

一些老产品，成本做得比别人低一些。像熟制蛋挞，别家早就有了，它是去年才推。

现在也有一些改变，去做定制产品。

11、经销商毛利情况？

做二批的话17个点，如果做千味央厨的产品，大约13-14个点。

奥昆产品的定位就是中等偏上的。

小B也看重品质，虽然贵一点，但是算到每个产品上其实差得也不多。

合理价买复利稳增长：

立高食品(SZ300973) 合理评估价78元（记录使用）

鹿鸣歌：

从初始分析研究到现在，半年过去了，估值一直降不下来，即便市场整体调整，立高食品(SZ300973) 也没有降下来，市场对处于优质细分行业的确定性高的标的，一直估值给得较高。其实多希望能降下来的。

立高食品(SZ300973)：

立高食品：关于股东拟减持公司股份的公告 网页链接

图灵决策：

立高食品(SZ300973) 回踩白线支撑后翻红走高~查看图片

立高食品(SZ300973)：

同花顺（300033）数据中心显示，立高食品（300973）3月29日获融资买入208.01万元，占当日买入金额的7.61%，当前融资余额3935.67万元，占流通市值的0.54%，低于历史20%分位水平，处于相对低位。 融资走势表 日期融资变动融资余额3月29日16.83... 网页链接

立高食品(SZ300973)：

立高食品：关于2021年股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就的公告 网页链接

立高食品(SZ300973)：

立高食品：北京国枫律师事务所关于立高食品股份有限公司2021年股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就、调整相关事项及注销部分股票期权事项的法律意见书 网页链接

立高食品(SZ300973)：

立高食品：第二届监事会第二十六次会议决议公告 网页链接

立高食品(SZ300973)：

同花顺（300033）金融研究中心3月29日讯，有投资者向立高食品（300973）提问， 贵司发行可转债扩大产能。预计增加的产能是目前产能的90%多。请问如此大产能，贵司在市场渠道方面有怎样的安排，是否可以消化增长的产能？目前公司是否存... 网页链接

立高食品(SZ300973)：

立高食品：关于注销2021年股票期权激励计划部分股票期权的公告 网页链接

鹿鸣歌：

行业分析是为了得出该行业是否是高成长行业，或者周期行业处于什么周期阶段；

公司分析是为了得出该公司是否是高成长公司，公司所处的行业竞争格局等；

估值分析是为了给出投资时机，投资风报比问题，投资分析的最终落脚点就是风报比评估。

对立高食品的估值分析，我主要从两个角度来分析。1.基于公司自身成长性的绝对估值；2.基于同行业类似公司的类比估值。立高食品(SZ300973)

1 绝对估值：

1.1 绝对估值前提：是基于前面文章分析的两个结论,1）冷冻烘焙整个行业高成长，未来3年CAGR 25%；2)公司高成长，未来三年保守CAGR 35%-40%；

1.2 绝对估值采用的策略：对消费食品领域，典型的成长股，采用PEG估值话，未来三年复合增速35%-40%，合理估值PEG=1,也就是对应PE可以给35-40倍，；

1.3 然后我们看券商的预测业绩，在中报以前，基本预测23年利润4.5亿水平，中报后疫情影响结果出来，预测23年利润3.5亿水平。22年业绩因为疫情失真，不具有参考意义。

结论：这样按照券商一致预测，保守3.5亿业绩对应合理市值122亿-140亿市值。

2 同行业相似公司类比估值：安井食品经典案例

安井食品2019/2020年复合增速40%+，所处行业券商预测增速15%+。对应股价从2019年10月到2020年1月25日（20年业绩预告时间），15个月时间市值从134亿-700亿，涨幅5.2倍，最高到2月份涨幅6.16倍。当然这其中有消费牛市的因素。

大家可以看下对应时段的市场预期业绩和估值变化。公司从19年国庆开始预期利润CAGR大概30%水平，估值最低34倍，最高到了127倍。说明什么？说明市场对于优质的，高确定，高成长的食品消费股，估值一直不低，PEG=1合理估值即是很难得的投资机会。

结论：

1、对于处于高速成长（25%）阶段的冷冻烘焙行业，对于该行业的高成长（35%-40%）龙头公司：立高股份。23年合理估值35-40倍，PEG=1;对应市值120亿左右。

2、合理估值120亿市值附近买入，对应未来三年可以实现年化收益40%+。

3、向下极限估值25-30倍，当前位置买入有亏损20%以内的风险，风报比尚可。

4、如果市值有机会下探到低估水平，也就是25-30倍PE，对应市值100亿一下，风报比会进一步提升，也就是会有超额收益。也就是2-3年时间，预期有4倍左右收益。

PS：投资不易，码字不易，抄送今年曾经操作过的股票：双星新材(SZ002585)唐人神(SZ002567)

立高三部曲，分析完毕。持续跟踪中。

立高食品(SZ300973)：

立高食品：关于调整2021年股票期权激励计划相关事项的公告 网页链接