安科生物（300009.sz）投资者互动平台

三好学生价值投资：

成为会Y可阅读研究员（连细fs：Joel1831），推广活动免费送1个month

出过报告的票，评分在2.5以上，估值在底部还没起来，一路上会有阳光初现，飞龙在天 ，重点关注，乾坤转移。

阳光初现：表示市场多头资金尝试进攻，阳光初现是第一个买点。。

飞龙在天：表示市场多头资金十分强势。（ps.飞龙在天有三种形态，主力资金买入，主力资金拉升，主力资金出货，后边的数字表示该股阳光初现后的第几次飞龙在天。）飞龙在天1和2可以买，超过3一般就别追了。

乾坤转移：表示转折，是多空博弈的关键时刻。乾坤转移如果距离阳光初现涨的不多的话是很好的买点。

翔宇医疗

怡和嘉业

翔宇医疗

惠泰医疗

瑞普生物

安图生物

普门科技

华熙生物

翔宇医疗

原因推测：医疗器械板块上涨，带动个股上涨

惠泰医疗

原因推测：医疗器械板块上涨，带动个股上涨

瑞普生物

原因推测：近日，瑞普生物公告称，根据相关规定，公司全资子公司瑞普（天津）生物药业有限公司生产的犬、猫用镇静止痛产品瑞美静（盐酸右美托咪定注射液）通过国家比对文号评价审核，获得了由农业农村部核发的兽药产品批准文号。

奥浦迈(阳光初现至今涨幅2.16%)

原因推测：奥浦迈2022年营收接近3亿元，海外业务收入同比增长超15倍

皓元医药(阳光初现至今涨幅4.32%)

原因推测：皓元医药2022年营收同比增长40.12%

安科生物

关于个人投资者如何正确的使用投资笔记

投资笔记中是组合里出现买点的都写出来，有些是适用于量化投资和短线交易的，对于个人投资者一定要结合我们出的研究报告，公司高成长，估值够便宜，符合这个原则的再考虑入场！切记！

每日经济新闻：

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：您好!请问公司生长激素和其他药品有没走国际化出海方面的规划和考虑?另外曲妥珠单抗的审批状态处于什么阶段了？

安科生物（300009.SZ）4月3日在投资者互动平台表示，目前公司主营产品人生长激素和人干扰素均有出口，只是受国际市场、国外药品进口政策等影响出口金额有波动。公司曲妥珠单抗正在按药审中心发补要求补充相关资料，目前相关资料工作进展顺利，公司尽快将补充资料报送药审中心进行发补审评。

(记者 蔡鼎)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

每日经济新闻

用户3005291545：

安科生物(SZ300009)安科交流讨论！怎么净发些长春高新的讨论！

证券之星财经：

安科生物(300009)03月31日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者：你好，请披露VEGF、Her-2单克隆抗体的的最新进展。谢谢！

安科生物董秘：您好，重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液，已经完成Ⅲ期临床试验病例随访工作，目前该产品已经进入报产准备阶段，包括生产线的验证、申报资料的准备、临床数据的统计分析和总结报告准备等。曲妥珠单抗正在按药审中心发补要求补充相关资料，目前相关资料工作进展顺利，公司尽快将补充资料报送药审中心进行发补审评。谢谢！

投资者：请问在国家药监局官网怎么查不到曲妥珠的审批进度呢 ？2/20号之前还能看到进度呢

安科生物董秘：您好，我公司曲妥珠单抗正在按药审中心发补要求补充相关资料，目前相关资料工作进展顺利，公司尽快将补充资料报送药审中心进行发补审评。谢谢！

投资者：请问董秘，公司的基因工程药中安苏萌和安达芬2022年7收入占比各是多少呢？

安科生物董秘：您好，2022年度公司基因工程药的销售收入约为15.01亿元，其中生长激素占整个营收的比重不到 70%。2022年虽受各种不利因素影响，但生长激素依然比上年同期增长约28% 。谢谢！

投资者：公司是否有利用人工智能技术开发药物研发及基因检测

安科生物董秘：您好，目前我公司尚无利用人工智能技术开发药物研发及基因检测的计划，但各行业对于人工智能技术的关注、探索和应用尝试，必然加快人工智能技术方法的成熟和革新。对于制药企业来说，合理利用人工智能，将有助于减少药物研发和基因检测的时间和成本，我公司不排除在将来利用人工智能技术开发药物研发及基因检测的可能。谢谢！

投资者：贵公司所产生的安达芬滴眼液已停产，请问贵公司是放弃该款药物还是计划升级该款药物，若升级药物，请问新款计划何时上市销售？谢谢！

安科生物董秘：您好，公司已完成安达芬滴眼液的产品升级，即将上市销售。谢谢！

安科生物2022年报显示，公司主营收入23.31亿元，同比上升7.48%；归母净利润7.03亿元，同比上升240.38%；扣非净利润6.42亿元，同比上升306.79%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入6.24亿元，同比上升0.49%；单季度归母净利润1.09亿元，同比上升148.95%；单季度扣非净利润7785.75万元，同比上升131.08%；负债率20.06%，投资收益479.98万元，财务费用-239.31万元，毛利率78.41%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为16.75。近3个月融资净流出1.17亿，融资余额减少；融券净流出1889.03万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安科生物（300009）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

安科生物（300009）主营业务：生物制品、多肽药物、核酸检测产品、现代中成药、化学合成药等产业领域。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

每日经济新闻：

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司是否有利用人工智能技术开发药物研发及基因检测

安科生物（300009.SZ）4月3日在投资者互动平台表示，目前我公司尚无利用人工智能技术开发药物研发及基因检测的计划，但各行业对于人工智能技术的关注、探索和应用尝试，必然加快人工智能技术方法的成熟和革新。对于制药企业来说，合理利用人工智能，将有助于减少药物研发和基因检测的时间和成本，我公司不排除在将来利用人工智能技术开发药物研发及基因检测的可能。

(记者 王瀚黎)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

每日经济新闻

财妈价值轮回记：

“财报是用来排除企业的。”

这一周今年的一季度就过去了，A股的公司也要开始陆陆续续发布2022年的财报了，

后期周结应该主要就是持仓股的财报分析。

本周实盘交易：无

实盘计划：

继续对照估值锚，等待还没买够仓位的实盘个股出现值得利用的报价。

其他时间就看书实践培养投资纪律和看实盘个股财报。

本周实盘统计：

上周实盘中分众传媒上涨3.31%，牧原股份(SZ002714)上涨3.18%；先导智能上涨3.13%，腾讯控股(00700)上涨2.39%，东方雨虹上涨0.57%，长春高新下跌2.43%，

截止至2023年3月31日收盘，今年实盘盈利4.51%。相比上周回血了1.38%。

本周反思：近期在思考《走进我的交易室》一书中的这段话：

“投资新手的第一目标应该是获得足够的经验，让你的大部分行动都成为习惯；如果投资者的实际经验教会他很多实际的操作技巧，他就可以将注意力集中于投资策略上来。”

细想来，这段话说的其实就是投资的捷径：

先用小资金获得足够的经验，专注于投资质量，练好投资纪律，让大部分不可逾越的规则变成自己的投资习惯；

在这个基础上再去增加交易规模，在市场中生存和发展的概率就大大提升了。

就像复利先生本周说的：

“对专业投资者而言，比短期收益更重要的事情，是自己投资能力的提升，这才是根本的、长远的。”

02—实盘个股跟踪

长春高新(SZ000661)：3月30日，公司发了年报，今天才发现，大概看了下，

营收和净利润在2022年仍保持两位增速，似乎还不错，但要记住财报是用来排除企业的；

因而需要带着良性的怀疑主义，重点去看看财报中有哪些异常点，公司解释能否说服自己或自己能不能找到合理的解释。

先用杜邦分析看看公司ROE的品质：

从上图可看出，长春高新是一家高净利润率低周转低杠杆的企业，十年来roe均值在20%以上，

近三年ROE的下降主要是净利润率、总资产周转率和杠杆倍数都在下降，

净利润率的下降主要是由集采导致的，那么总资产周转率呢，

就可以在财报中找对应的几个异常点：

一、应收账款同比大幅增加

从上图可看出，2022年公司应收票据和应收账款共24.4亿元，相比2021年的15.69亿增加了55.52%，

其中应收票据为2.43亿，同比增加了64.32%，票据还好，基本都是银行承兑汇票，没有问题。

但占大头的应收账款为21.97亿，同比增加了54.6%，上一次应收账款大增是在疫情影响严重的2020年，同比增加了51.42%

近期公司董秘回答投资者的问题也大多是关于为何公司应收债款大量增加。

董秘对此的解释是：百克生物报告期末应收账款为9.68亿元，相对来说增幅较大；金赛药业应收账款变动情况与其收入等情况对比在正常范围。

为何公司的应收账款大增让大家如临大敌呢？

关于应收账款，《手把手教你读财报》一书中提出：

“如果一家企业应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入增长幅度，应收账款周转率显著低于行业平均水平，或呈明显下降趋势，

往往预示着两种可能:公司临时放宽信用政策，加大赊销力度;或公司提前确认收入甚至虚构收入。

同时如果公司应收账款占营业收入的比例比较大，而且有很大部分（比如超过三成）是一年以上应收款，投资者需要警惕公司收入的真实性。”

因为对照上方标准，来看看公司收入的真实性。

1、长春高新此次应收账款同比增加了54.6%，远超同期的17.5%营收增速，

2、对比同行和自身历史应收账款周转率，近几年呈现明显的下降趋势。

从上图可看出，长春高新2022年应收账款周转率为698.01%，高于安科生物的555.71%，但同比去年下降了76.28%，

同时对比近4年数据可看出，长春高新近四年应收账款周转率整体在下降，安科生物的却整体在上升。

说明有可能是公司临时放宽信用政策，加大赊销力度;或公司提前确认收入甚至虚构收入。

财妈认为大概率是疫情期间临时放宽销售政策，这在重要子公司金赛药业的生长激素面临疫情和集采的双重考验下，还有子公司百克生物的疫苗和新冠疫苗接种人群重合，加大了公司销售难度的情况下，似乎可以理解。

那么有没有可能是提前确认甚至虚构收入呢，我们来看看第三点。

3、看看公司应收账款占营业收入的比例，以及一年以上应收款占比（判断公司收入的真实性。）

年报中显示公司应收账款为21.97亿，营业收入为126.27亿，应收账款占营业收入的比例为21.97/126.27=17.4%，占比适中；

从上图可看出，公司应收账款绝大部分是一年以内的，收入真实性可信。

总体来说，数据确实有异常，但不能脱离当年的经营环境来分析，公司两次应收账款大增都是在疫情影响最严重的年份，

在疫情影响的经营环境下交出的这份答卷到底如何，还需等今年半年报后，在正常经营环境下的数据是否好转改善来对比检验。

那么董秘的解释：百克生物报告期末应收账款为9.68亿元，相对来说增幅较大；金赛药业应收账款变动情况与其收入等情况对比在正常范围

说得过去吗？

从上图可看出，百克生物2022年的应收账款同比增幅没有超过30%，财妈认为董秘的解释说不过去，

若用来解释2020年长春高新应收账款同比大增，就说得过去，因为当年百克生物应收账款同比增加了121.68%。这样才算相对来说增幅较大吧。

同时注意到百克生物应收账款占营业收入比例=9.68/10.71=90.38%，太高了，相当于100块钱营收有90元是赊账。

好在其中大部分是一年以内的应收账款。

再看百克对于计提坏账准备，一年以上的比较严格，说明公司对一年以内的应收账款收回很有信心。

不过百克生物对长春高新营收贡献有限，只要有信心收回就还好。

二、存货周转天数大幅上升

应收账款周转率的下降显示公司在疫情期间放宽了销售政策，带来公司2022年应收账款周转天数的上升51.58天，但仍优于安科生物的64.78天。

同时去看了下公司的存货周转天数也大幅上升，

但公司的存货却没有大幅增加，

想起之前分析发现公司的存货大幅增加的年份都是增加的子公司高新地产的土地，因而存货周转天数没法简单对比安科生物。

这也是为何上周说剥离高新地产，聚焦主业对长春高新来说是一件好事。这样也方便投资者对比同行数据，检验经营成果。

后期好好找找公司近几年存货周转天数的明显上升的原因。

三、与年报同时发布的专项审计报告值得重点关注

比如这份《年度关联方资金占用专项审计报告》中我们可以看到公司2022年非经营性资金占用及其他关联资金往来情况如下表。

表中显示公司的非经营性往来主要是提供给高新地产的流动资金借款，没有太大问题。

年报初印象看出的异常还有待半年报数据跟踪验证，对于长春高新持仓，打算继续拿着，同时找时间再好好细看一下年报。

希望我分享的内容对你有所帮助，我们下一篇见。

特别声明：文章只是分享财妈的交易系统理念和投资逻辑，不构成任何投资建议。如果文中涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请理性参考！

#财报分析学习#@今日话题

炒股纯粹是凭运气：

安科生物(SZ300009)安科的问题就是效率低，其他都很好，可以打80分。

雷递：

雷递网 雷建平 4月3日

杭州键嘉医疗科技股份有限公司（简称：“键嘉医疗”）日前递交招股书，准备在科创板上市。

键嘉医疗计划募资15亿元，其中，4.53亿元用于手术机器人技术研发项目，3亿元用于研发中心建设项目，2.68亿元用于手术机器人及配套器械生产基地建设项目，8059万元用于营销网络建设项目，4亿元用于补充流动资金项目。

9个月净亏2.77亿

键嘉医疗是一家专注于手术机器人及相关产品研发、生产和销售的企业，致力于打造手术机器人平台，为医院提供高精度、智能化手术解决方案。

键嘉医疗的主要产品ARTHROBOT髋关节置换手术机器人于2021年2月被纳入创新医疗器械特别审查程序，于2022年4月成为首个获得第三类医疗器械注册证的国产髋关节置换手术机器人。

键嘉医疗称，公司的ARTHROBOT膝关节置换手术机器人于2023年1月获得第三类医疗器械注册证。ARTHROBOT系列产品可同时应用于髋关节与膝关节置换手术，打破了进口关节置换手术机器人在该领域长期垄断的局面。

招股书显示，键嘉医疗2019年、2020年营收分别为10.68万、29万；键嘉医疗2019年、2020年、2021年净亏损分别为-3228.09万、-4991.9万元、-9918万；扣非后净亏损分别为-3233.5万、-5258.8万、-7934.2万元。

键嘉医疗2021年无营收，2022年前9个月也无营收。键嘉医疗2022年前9个月净亏损为2.77亿元，扣非后净亏损为1.01亿元。

高瓴与百度风投是股东

键嘉医疗控股股东、实际控制人为许靖。

截至本招股说明书签署日，许靖直接持有公司22.5022%的股份，同时通过员工持股平台上海键加、上海键佳、杭州键加分别控制公司7.8540%、1.7950%、7.7940%的股份。许靖与乔天、宋亦旭签署了《一致行动协议》，乔天、宋亦旭为许靖的一致行动人。

基于上述安排，许靖合计控制键嘉医疗47.8335%的股份，许靖为键嘉医疗的控股股东、实际控制人。

许靖，1982年生，四川大学管理学硕士。2004年9月至2005年12月任安徽安科生物工程（集团）股份有限公司研发部工程师；2006年1月至2010年3月任卫材（中国）药业有限公司地区经理；2010年4月至2011年8月任葛兰素史克（中国）投资有限公司区域经理；2011年9月至2018年9月任广东天普生化医药股份有限公司大区经理；

许靖2013年8月至2017年12月任上海荷福机器人科技有限公司、上海荷福人工智能科技（集团）有限公司副总经理；2018年11月至2020年6月，任上海君实生物医药科技股份有限公司商务副总监；2018年1月至2021年12月任广州键佳执行董事兼总经理；2018年12月至今，任键嘉医疗董事长兼总经理。

IPO前，高瓴喻恒持股为12.4502%，Tiger GLOBAL持股为8.6601%，上海键加持股为7.854%，杭州键加持股为7.794%，LYFE持股为7.7458%，百度风投持股为6.6806%，乔天持股为5.2116%；

谦达国际持股为5.1271%，科发金鼎持股为4.1482%，普华锐昆持股为3.4403%，软银中国资本持股为3.0929%，宋亦旭持股为2.6767%，上海键佳持股为1.7950%，浩羿投资持股为0.6998%，洋济医疗持股为0.1215%。

乔天，1991 年生，清华大学计算机科学与技术硕士。2017 年 7 月至 2018 年 4 月任斯伦贝谢北京地球科学中心研发工程师；2018 年 4 月至 2018 年 12 月任广州键佳科技有限公司研发总监；2018 年12 月至 2020 年 9 月任发行人研发总监；2020 年 5 月至今任键嘉医疗董事、副总经理兼研发总监。

IPO后，许靖持股为16.8766%，高瓴喻恒持股为9.3377%，Tiger GLOBAL持股为6.4950%，上海键加持股为5.8905%，杭州键加持股为5.8455%，LYFE持股为5.8094%，百度风投持股为5.0105%，乔天持股为3.9087%；

谦达国际持股为3.8453%，科发金鼎持股为3.1112%，普华锐昆持股为2.5802%，软银中国资本持股为2.3196%，宋亦旭持股为2.0075%，上海键佳持股为1.3463%，浩羿投资持股为0.5248%，洋济医疗持股为0.0911%。

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雷递由资深媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

万里赴戎机：

安科生物(SZ300009)凉透了心的失望！

树懒窝财经：

余诗琪/文 3月16日晚间，复宏汉霖发布2021年业绩公告，实现营收16.83亿元，同比增长186.3%。目前共有四款产品上市，其中核心产品曲妥珠单抗第一年自主销售，实现国内销售收入约8.68亿元，较2020年涨幅约692.7%。

对于这样的成绩单，在3月17日的业绩沟通会上，其董事长、执行董事兼CEO张文杰表示，2022年的复宏汉霖正在从一个Biotech（小型创新药企）公司向Biopharma（大型创新药厂）公司进化之中。

但在投资平台上却出现了另一种声音，不少投资者表达了对业绩的质疑。质疑的关键在于复宏汉霖在营收翻了近3倍的情况下，亏损状况却没得到缓解。2021年亏损9.84亿元，只比2020年少了1000万。尤其是在毛利部分，有投资者指出，2021年比2020年多了7.54亿元的毛利，但减去种种开支后，亏损情况一如既往。

“多赚的7亿多毛利花在哪了？”这是不少投资者的疑问。

从年报来看，有两笔开支增长尤为迅速。首先就是销售及分销开支，它由2020年的2.43亿元增长至2021年的5.2亿元，同比增长113.99%。复宏汉霖将这部分增长归因于曲妥珠单抗的上市销售商业化发生的营销费用。

在销售开支外，另一笔涨幅惊人的开支则相对“神秘”。在年报中，复宏汉霖的“其他开支”从2020年的6862万元增长至2021年的2.51亿元，涨幅达到265.78%，年报中并没有对这笔开支的用途及增长原因给出解释。经观大健康就此向复宏汉霖询问，对方也没有给出更多信息。

仅这两笔开支就给复宏汉霖增加了4.6亿元的费用。在业绩会上，张文杰提到主要是为了推动核心产品——曲妥珠单抗的商业化，建立了全新的销售网络。年报显示，商业化团队总人数由2020年末的400人增长至2021年末的500多人，其中400多名员工是负责曲妥珠单抗销售的。

他认为投入是值得的，因为曲妥珠单抗目前只有原研药一个竞品，产能上，复宏汉霖有绝对把握可以实现“不受限的自由供应”。

但在这个核心产品上真没那么乐观，因为竞争者已经在靠近了。截至目前，正大天晴、安科生物、海正药业的同类产品已报上市。嘉和生物、齐鲁制药等的同类产品也处于III期临床开发当中。

复宏汉霖在这款产品上采取的是低价策略。其原研药在2019年医保谈判中单价为7270元/瓶，复宏汉霖的产品上市定价是1688元/瓶。但这可能不是“底”，业内普遍的观点是，这个品种将会再现PD-1单抗（一种抗癌药）市场的价格战。

好消息是复宏汉霖过往的烧钱大项PD-1单抗今年有可能获批。截至2021年8月，它在PD-1单抗和联合疗法上的累计研发投入，已经达到了11.75亿元。

在业绩会上，这两款产品也被认为是公司未来的重点。不过PD-1单抗的市场已经由千亿元萎缩至百亿元，且有近十款产品获批。复宏汉霖内部依然认为该产品“市场潜力很大”，是其转向Biopharma的基础。

且张文杰认为，成为Biopharma的标准之一就是，财务上能够靠产品销售支撑业务发展，摆脱对外部资金的依赖。但不少行业人士和二级市场投资者认为，这两款产品身处的都是“血海”。

从财务数据层面来看，截至2021年12月31日，公司的现金及银行余额约为7.07亿元。考虑到去年的研发支出为17.637亿元，目前的账面资金尚不足以支撑其未来一年的研发支出。对于这一情况，经观大健康与复宏汉霖相关工作人员沟通，截至发稿前尚未获得回复。

不过值得注意的是，在业绩会上，张文杰提到有意冲击科创板。他表示，目前还在等待时机，现在市场相对比较低迷。如果一切合适，毫无疑问会推动科创板的上市计划。

其实在2020年3月，复宏汉霖的母公司复星医药就曾发布公告称，股东大会批准了复宏汉霖挂牌科创板的上市计划。但两年过去了，该计划一直在搁浅状态。

安科生物(SZ300009)：

同花顺（300033）金融研究中心4月3日讯，有投资者向安科生物（300009）提问， 您好，请问下贵公司粉针，水针目前的产能分别是多少？下一步扩产的计划是怎样的，谢谢！ 公司回答表示，您好，目前公司生长激素粉针的年产量可达到3000余... 网页链接

黄金一代201612：

计划今年下半年新增申报一条生长激素水针生产线，该新增生产线设计产能为年产量2000万支安科生物(SZ300009)长春高新(SZ000661)

每日经济新闻：

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司所产生的安达芬滴眼液已停产，请问贵公司是放弃该款药物还是计划升级该款药物，若升级药物，请问新款计划何时上市销售？谢谢！

安科生物（300009.SZ）4月3日在投资者互动平台表示，公司已完成安达芬滴眼液的产品升级，即将上市销售。

(记者 毕陆名)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

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