健康资讯 1只表现亮眼的半导体主动基金
——金信稳健策略
近3个月收益率32.20%！大幅跑赢半导体行业ETF（ETF近3个月收益率不到7%）。
金信稳健策略持有体验好到让人怀疑
是不是调仓到某火热赛道去了？
一看持仓，都还是半导体。
同样是半导体基金，
怎么你就这么能打呢[what]
我们来看看基金经理
孔学兵
是怎么说的。
为什么坚定地选择半导体？
国产替代是半导体最大、最长期的投资逻辑。
半导体国产替代周期很长，至少需要10年以上的时间，是长期赛道。
我国是全球最大的芯片进口国和消费国，国产替代率还有很大的增长空间，半导体市场空间巨大。
投资理念：
精选细分赛道，挖掘个股为主。
持续寻找真正有竞争力的、市场认知还不够充分的公司，领先市场一小步，按照有根据的预判，做相对比较前瞻性的布局。
选股标准：
挑选市值不是特别大、增长性比较好、市场认知和预期不是很充分、股价和市场还有往上空间的公司。
（这和很多其他的主动管理型半导体基金不同，它们主要买的是市场认知充分的大白马，更接近于半导体ETF。）
细分赛道有结构性行情。
半导体细分赛道景气度差异非常大。消费电子疲软，但有些细分赛道景气度还不错。选对方向很重要。
金信稳健策略主投
车载半导体（新能源车智能化）、
光伏半导体、
模拟芯片（周期性弱、稳定性强）、
设备和零部件半导体（国产替代）、
可编程芯片（软硬一体，有门槛）。
对消费电子砍单怎么看？
今年在硬科技里面，半导体表现最差。
半导体ETF估值处于2018年以来的最低水平。
对于消费电子的疲软，市场已经做出了反应，甚至有些反应过度。
半导体行业有什么特点？
半导体是一个周期性行业，目前处于下行周期，预测今年年底会出现拐点。
如何看待股价高低？
要以发展的眼光，从成长性角度来看，不能只简单地看技术图形。
对半导体投资者有什么建议？
一是要有信心。
抛开政策角度不说，从经济规律角度来讲，本土配套、制造业从低端走向高端，决定了半导体行业必然要发展。
二是要有耐心。
半导体行业波动大，发展不会一蹴而就。
要有耐心，以一种平静的心态来面对波动。长期来看，硬科技是最有价值的投资方向。
市场有风险！
过往业绩不预示其未来表现。
分享仅供参考，
不构成投资建议。
请结合自己的风险承受能力
理性投资！
整理不易！
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#基金# #半导体# #芯片# #理财# #股票# #A股#
价值曲线短期内可能会自由散漫，但是，拉长时间线必然均值回归。看着各个基金抱团股高上天的估值，人们总是说“这次不一样”，殊不知股市中最昂贵的话就是这句。所谓太阳底下无新事，人们可以去看看当年美股“漂亮50”崩塌的那段历史，就知道这段时间的大跌并非没有理由。
以上是批评总结，接下来是鼓劲打气。拉长时间看，股票仍然是收益率最高的资产，特别是优质股票，其带来的回报远高于其它投资品。这段时间，抱团股基本面其实没有发生任何变化，这些企业仍然是中国优秀企业的代表。这段时间的下跌，无非是之前涨的过快过高，导致的价值回归过程。抛开企业，基金经理的能力也没有降低，以张坤为例，去年四季度易方达蓝筹精选最新持仓，加入了美团等优质互联网公司，说明基金经理能力不止没有下降，还在逐步扩张能力圈。根本不必过多担忧。短期内亏损的朋友可以把一切交给时间，长期来看，这些优质基金仍能跑赢市场。如果只是追涨杀跌，那真是活该当一个任人宰割的韭菜了。
#“跌妈不认”的90后新基民#
遭到“逼空”的游戏驿站今日波动高达160%
全球市场
◆ 美股周一，标普500指数收涨0.36%。
◆ 周一德国DAX30指数跌1.66%，报13643.95点；英国富时100指数收盘下跌0.84%，报6638.85点；法国CAC40指数跌1.57%，报5472.36点；欧洲斯托克50指数跌1.37%，报3553.14点。
◆ 比特币周一跌0.25%至33362.93左右。
◆ 德国面临缺芯危机，请求台积电扩大产能并且优先生产汽车芯片。台积电此后表示考虑上调15%的芯片价格。
◆ 做空游戏驿站（NYSE:GME）的金融机构面临散户的史诗级逼空：今日盘中一度暴涨140%接近160美元停牌，但此后股价快速腰斩，收于77美元左右。今日价格波动性达到160%。
◆ 拜登宣布将在未来4年推动政府采购4000亿美元的美国货以支持美国本土的生产和消费。
新兴市场
◆ 在整个亚太市场科技股票上涨的带动下，全球股票本周开始站稳了脚跟。周一香港恒生指数上涨1.9％，韩国Kospi指数上涨2％，中国沪深300指数上涨1.4％，日本东京股票指数持平。
◆ 世界商品和工业制造业的贸易在去年年底首次回到疫情前的水平。11月产品交易量环比增长2.1％，高于2019年12月的水平，这比年初上升了1.5％。
◆ 加拿大电子IT和客服外包商Telus周一路演宣布将未来在纽交所上市以TIXT代码上市。公司将以23-25美元发行3330万流通股，预计市值达到64亿美元；截至2020年9月30日收入达到14亿美元。
◆ 总部位于加州三藩的云直播和视频软件公司On24周一路演宣布将未来在纽交所以ONTF代码上市。该公司成立于1998年，将以45-50美元发行860万股，预计市值达到26亿美元；截至2020年9月30日销售达到1.28亿美元。
融资并购
◆ CVC Capital Partners已经进入谈判，要求以1500亿日元至2000亿日元（约合15亿至19亿美元）的价格收购日本化妆品公司资生堂的洗发水和护肤业务，消息传出后，资生堂的股价上涨了4％以上。
◆ Partners Group已同意从HGGC和TA Associates收购位于休斯敦的B2B软件提供商Idera的多数股权。HGGC在2017年通过11.3亿美元的资本重组接管了Idera的多数股权，而TA Associates也参与了收购。Partners Group也在2019年对该公司进行了投资。
◆ 中信资本已完成对总部位于上海的香水和香精生产商Reclassified调香室的母公司的收购，这笔交易是该基金在美容和生活方式领域的第八笔交易。
私募股权
◆ 专门低价收购并售卖外观不“达标”的农产品生鲜配送平台Imperfect Foods已经完成了由Insight Partners和Norwest Venture Partners共同领投的9500万美元的D轮融资。目前，公司的市值已达到7亿美元。
◆ 应付账款和应收款工具提供商Melio，在最近的C轮融资中筹集了1.1亿美元。Coatue是本轮融资的领投者，本轮估值13亿美元。
◆ 主营业务为电力数字控制的初创公司Amber，在B轮融资中筹集了850万美元。这家总部位于加州和都柏林的公司开发了一种可编程固态电源系统，该系统配备有传感器，可检测火灾和煤气泄漏等危险。
对冲基金
◆ 桥水创始人达里欧表示美国正因贫富差距和政见撕裂而面临“内战”。
◆ 管理125亿美元的对冲基金Melvin Capital因做空游戏驿站（NYSE:GME）等一系列错误的操作而面临今年前三周就高达15%的损失。
房地产
◆ 自6月份达到8.55％的峰值以来，房贷借款人的宽容率有所改善，但6月之后，一直到11月逐渐下降至5.5％，11月份下降幅度逐渐持平。宽容率衡量的是房主暂停月供的抵押贷款份额。
◆ 尽管大多数AMC电影院现在已在全国范围内开放，但它需要7.5亿美元来避免破产。陷入困境的AMC Entertainment Holdings目前通过贷款，获得了总计9.17亿美元的融资。
大宗商品
◆ 周一纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌2.30美元，跌幅0.12%，收于每盎司1853.90美元。
◆ 2月交割的WTI原油期货价格上涨0.52美元，涨0.99%，收于每桶52.79美元。
◆ 美国10年期国债收益率跌4.67%至1.04%。
疫情追踪
◆ 美国疾病控制和防御中心25日公布的疫情数据显示，24日，全美报告新增新冠肺炎确诊病例171,844例，死亡案例新3,414例，累计确诊24,876,261例。
#股市分析##美股##投资理财#
光伏+储能+氢能源+电动车+IGBT，40亿市值小黑马实现“用氢”到“制氢”全布局，还连续中标时代电气IGBT订单
①光伏+储能+氢能源+电动车+IGBT，40亿市值小黑马实现“用氢”到“制氢”全布局，还连续中标时代电气IGBT订单；②医疗诊断服务中的“价值洼地”，公司第三方实验室检测业务高速增长、拓展上游IVD生产制造，分析师看55%+估值修复空间。
科威尔（688551）：
①中航证券邹润芳看好公司大功率测试电源用于光伏逆变器、储能变流器、电动汽车电机、电机控制器等产品的研发及品质下线测试，陆续得到行业内头部客户的认可，小功率测试电源可满足新能源汽车直流充电桩、车载充电机等设备测试需求；
②公司具备全栈式氢能和燃料电池测试装备和解决方案提供能力，目前公司已实现从“用氢”到“制氢”测试设备的全面布局，于2021年中标光伏行业龙头企业50kW和500kW电解槽测试项目；
③公司前瞻性布局IGBT动静态测试设备，2021年上半年，公司连续中标中车时代电气IGBT模块生产线测试环节的相关订单，成为中车首个在生产线批量采购的国产测试设备，并储备SIC器件测试系统布局化合物半导体测试，深化产业链布局；
④邹润芳预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.57/0.88/1.44亿元，同比增长5.56%/55.10%/62.72%，对应PE为73.6/47.5/29.2倍；
光伏+储能+氢能源+电动车+IGBT，40亿市值小黑马实现“用氢”到“制氢”全布局，还连续中标时代电气IGBT订单
本周中信建投策略分析师陈果与机构沟通交流中，获得一个代表性观点：当A股回到一季报预期，市场会发现景气赛道业绩依旧坚挺，但其中会有分化，并且中小市值公司表现可能优于大市值公司。
中航证券邹润芳最新覆盖一家中小市值的测试电源企业科威尔，公司下游光伏、储能和电动车需求持续增长、产品更新迭代，大功率测试电源有望实现稳健增长，且目前正围绕电动车“三电”领域的下线测试向产线延伸，同时公司加速完成小功率产品系列化以拓展更多行业。
此外，在氢燃料电池和IGBT模块测试领域，公司有望抓住需求爆发和国产化契机转型为生产线解决方案提供商。公司目前已实现从“用氢”到“制氢”测试设备的全面布局，并通过收购键合设备公司加码IGBT模块封装测试整线设备，并储备SIC器件测试系统布局化合物半导体测试，深化产业链布局。
邹润芳预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.57/0.88/1.44亿元，同比增长5.56%/55.10%/62.72%，对应PE为73.6/47.5/29.2倍。
光伏、储能和电动车领域支撑大功率稳健增长
光伏、储能和电动车等领域研发需求支撑大功率测试电源业务稳健增长：
①光伏：高精度、高动态特性的直流测试电源，广泛应用于光伏逆变器的性能及认证的测试；高精度、能量可回馈的直流测试电源，用于替代真实电池对储能变流器进行测试。
②新能源车：高精度双向直流电源、输出可仿真模拟电池输出特性的电池模拟器，是新能源汽车行业的电机、电控、动力电池和充电桩在研发和试验中必不可少的测试设备。
在大功率测试电源领域，公司大功率测试电源产品在多功率段、多行业应用的覆盖，用于光伏逆变器、储能变流器、电动汽车电机、电机控制器等产品的研发及品质下线测试，陆续得到行业内头部客户的认可，在国内市场中处于优势地位。
在小功率测试电源领域，公司主要产品涵盖回馈型直流源载系统、高性能可编程直流电源，可满足新能源汽车直流充电桩、车载充电机等设备测试需求。
燃料电池和IGBT模块测试加速公司增长
公司具备全栈式氢能和燃料电池测试装备和解决方案提供能力，并在燃料电池发动机测试系统、电堆测试系统、燃料电池BOP测试系统以及氢气、空气路子系统测试解决方案的基础上，不断扩充产品线。
目前公司已实现从“用氢”到“制氢”测试设备的全面布局，于2021年中标光伏行业龙头企业50kW和500kW电解槽测试项目。
IGBT模块承担着电力电子转换的核心任务，下游客户对其封装后成品的测试要求较高，需要用到动态、静态测试系统来进行100%下线检测（一条封测产线至少配备IGBT动、静态测试系统各1台），市场空间较大且增长具备较高确定性。
公司自2017年开始布局IGBT动静态测试设备，历经3年多的技术攻关，2021年上半年，公司连续中标中车时代电气IGBT模块生产线测试环节的相关订单，成为中车首个在生产线批量采购的国产测试设备。
此外，公司收购汉先科技71.65%股权以布局键合设备加码IGBT模块封测装备，并以硅基IGBT模块的动静态测试为基础，布局SIC器件的测试系统，提前为化合物半导体的测试进行技术储备，成长空间有望打开。
考博英语新闻--经济学人文章欣赏4
Intel has also failed to make any headway in smartphones, the most popular computers ever made. An effort in the late 1990s to build graphics chips, which have also proved handy for artificial intelligence (AI), and to which Nvidia owes its enviable valuation, petered out. Attempts to diversify into clever new sorts of programmable or memory chips—in 2015 it paid $16.7bn for Altera, which makes them—have so far not paid off in a big way.
英特尔在智能手机这一有史以来最受欢迎的计算机领域也未能取得任何进展。上世纪90年代末，英特尔公司致力于研发图形芯片，事实证明，图像芯片也有益于人工智能（AI）。英特尔逐渐放弃了研发工作，而英伟达在图形芯片上的努力使其获得了令人羡慕的估值。英特尔试图实现产品多样化，开发新型可编程芯片或内存芯片，2015年，英特尔斥资167亿美元收购制造上述芯片的阿尔特拉公司（Altera），但迄今尚未获得大的回报。
Mr Gelsinger has yet to say how he plans to deal with the challenges. He does not look like a revolutionary. He began working at Intel aged 18, before leaving in 2009 to preside over EMC, a data-storage firm, and for the past nine years heading VMware, a software firm. In an email to Intel’s staff after his appointment was announced he invoked its glory days, recalling being “mentored at the feet of Grove, Robert Noyce and Gordon Moore”, the last two being the firm’s founders. Like them but unlike his predecessor, Bob Swan, Mr Gelsinger is an engineer, who in 1989 led the design of a flagship chip.
基尔辛格还没有说明他计划如何应对这些挑战。他看起来不像一位革命者。他18岁时开始在英特尔工作，2009年离职后执掌数据存储公司易安信（EMC），过去九年来一直领导软件公司威睿（VMware）。宣布就任后，在给英特尔员工的一封电子邮件中，他提到了英特尔的辉煌岁月，回忆起自己“曾接受过格罗夫、罗伯特·诺伊斯和戈登·摩尔的指导”（后两位是英特尔的创始人）。基尔辛格与他们一样是工程师（这点与前任总裁鲍勃·斯旺不同），他在1989年领导了一款旗舰芯片的设计。
上海，一男子光着膀子，嘴上叼着烟，他和几个朋友在郊外的一块田地上摸鱼捉虾，有模有样，挺普通的一件事情，没想到得知男子的职业后，网友乐到了不行，直言：形象崩塌。
当天朋友跟男子说，有活动要安排时，特意备注了下这次活动比较特殊，男子一下子就蒙了，按照以往的经验，男子会和几个朋友打打乒乓球，或者羽毛球等等强身健体的活动。
当然也会小酌几杯，回忆下过往的人生，展望下未来，不过这把年纪，再去谈理想也是有些不是实在，男子觉得只要和这几个朋友待在一起，准得会干一些体面的事。
不过朋友说了，这次来，千万不要穿的西装革履的，轻装上阵就行，如果身体素质好的话，短裤拖鞋也是可行的，男子挺不解，难道在疫情下，居家隔离了一段时间，大家就这么“邋遢”了吗？
既然朋友这么说，那就那么做吧，这一上车还挺正常，没想到车子七拐八拐就到了郊区的一田间，直到这时，男子才从朋友的口中得出，今天要做的就是摸鱼抓虾，回归大自然，回到少时那一刻。
男子表面是拒绝的，他认为这跟自己的形象不太符合，但内心又是雀跃的，毕竟干这样的事，不管年龄，到了这把年纪，但童心还是在的嘛。
很快男子就融入了队伍，有文化的人，做事还是有点不一样，不是没有头绪，一通乱找鱼虾然后唉声叹气，在男子的带头下，直接搞起了“三座大坝”把田间的水引到里面，鱼虾就只剩下两个选择。
一是乖乖地待在原地被发现，二是跟着水流到男子设置的大坝里，没想到效果挺好，一个多小时没到，就整了3斤多的鱼虾，每斤30元，估值在100多元，把几人开心到不行，
看着光着膀子摸鱼虾，嘴里叼着烟的自己，男子都不敢相信，他自己会干这事。
随后就有细心的网友发现这男子其实是位数控编程老师，看着他往日给学生上课时西装革履的样子，再看如今光着膀子捉鱼虾的样子，网友们乐了：这是形象崩塌啊。
说实话，要不是疫情下，没办法上课，我想男子是不会到田间地头去做这样的事，一是时间没办法安排，二是就算心里想去，也得先考虑下形象会不会匹配，男子是文人做事得斯文，上山下地，那得多粗矿。
男子说连自己的都不敢相信，说明这件事本身就让人感到很大的反差，文人做着农人的事，地点不在农村而在大城市，想想就觉得有意思。
不过想想，在快节奏的城市生活下，能偶尔回归下田园生活，也是件能快乐自我，自我调节的事，有时候一直活在自己光鲜的身份里面，会显得很压抑，适当的放下，也是自我的一种放松。
男子这摸鱼又捉虾，丰富了生活，又解决了物资问题，想想就让人羡慕，相信很多在城市生活的网友会很愿意地去做这事，只是这样的场地不太好找。
在男子的日常生活里，他肯定是想不到会有去捉鱼虾这个事，更不会想到自己会去做，但生活并不是只有一和二，带着很多的变数，我们也不应该把自己设定在某个身份里，否则就会显得呆板。
#上海头条#
10月17日 精粹
