qe1

一、量化宽松

2008年开始，美联储先后实施了4轮QE.

2008年11月25日:启动QE1

2009年3月18日:扩大QE1

2010年3月16日:结束QE1

2010年11月3日：开启QE2

   2010年11月3日，黄金当天大跌，收一根长下影的中阴线，最高1364.70，最低1325.35，在开启QE后，黄金在11月4日，11月5日和11月8日连涨3天，随后高位震荡，11月9日达到阶段高点1424.50，随后一路下跌至11月17日低点1330.81.也就是说开启QE2后，黄金在半个月内剧烈震荡，甚至跌回的低点1330离11月3日低点1325只有5美元的差距。

   黄金的真正飙涨是从11月18日开始，也就是开启QE后的半个月开始，最高触及2011年5月2日高点1576.05.

2011年6月30日：结束QE2

2012年9月13日:开启QE3

   美联储决定将无限期每月购买价值400亿美元的抵押贷款支持证券，启动了QE3。

2012年12月13日凌晨：扩大QE3或开启QE4

   美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，在卖出短期国债、买入中长期国债的“扭转操作”年底到期后，每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外，还将额外购买约450亿美元长期国债。被一些市场人士和媒体解读为第四轮量化宽松（QE4）政策。但实质上，这是9月份宣布的第三轮量化宽松（QE3）政策的延续，或者更确切地说是QE3的“庐山真面目”。

2013年12月19日:缩减QE

   美联储利率决议宣布每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元，至750亿美元，美联储开始逐步退出QE.

2008年次贷危机爆发后，随着QE政策的推出，金银一路高歌，这一轮QE从2008年到2012年底，一共持续了近四年，然而金银涨势却只有前半部分在涨，后半部分即开启大幅盘整，然后下坡。对比2020年以来的经济情况，可能存在一部分可借鉴的地方。2020年之前，经历过一轮加息，2020年3月又突发疫情，造成流动性枯竭，随即美联储进行量化宽松，金银应声暴涨，白银在三个月后迎来了高光时刻。所不同的是，2020年的白银走势很急，这轮QE周期也短，至今仅仅维持了一年，整个贵金属牛市周期被压缩了，而在疫情之前，金银实际已经走在上涨的路上了。

二、量化紧缩

   宽松到极致便是紧缩，跟太极图一样。2020年8月份，金银迎来暴跌，9月份，再次以更大的幅度暴跌。2020年12月，美联储推出9000亿刺激，之后普普国王下台，美国货币宽松政策转向财政政策，言外之意就是：不印钱了，需要就自己筹钱去。也就在12月至1月底两个月的时间，金银走了一波较大的反弹，随后暴跌。那么，至2020年12月为止，市场开启了货币紧缩的预期。2021年1月28日，美联储第一次利率决议，以及开始被问及缩债时间，虽然被鲍鱼给否认了，但也说明，这个时间段已经出现了缩债预期。6月17日，利率决议，再次提到缩债提前，美联储成员出现鸽变鹰，随后，金银出现大幅暴跌，到今天还在跌。预计随后的9月份，缩债应该会落地。整个货币紧缩阶段，金银跌幅最大的应该在缩债预期这段时间，借鉴2013年缩债过程分析。2013年1月，宽松结束，市场开始提及缩债，即缩债预期开始，从日线图可以清楚看到，利率决议后，白银出现长时间下跌，跌幅最大，从35一路跌到18美元附近。2013年12月，缩债落地，白银低位盘整。2014年8月份，加息预期进一步加强，白银继续从21美元往下回落，最低到13美元，虽然加息预期还没落地，但这个点位已经达到历史大底。2015年12月17日首次加息，加息落地，白银出现大幅反弹。从上一轮走势看，从缩债预期开始到加息，经历了3年时间，回落幅度最大时间段除了见顶后的回落，就是缩债预期的跌幅最大。进入加息预期阶段，白银即走熊。放到现在看，缩债预期已经走了几个月了，后期还会有回落，但预计幅度不大了，缩债落地后，加息阶段走弱的幅度也有限，也可以通过缩债落地后的价格，大致探明新的大箱体底部在哪里。

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日本人大量“迁移”，我国两大城市将被“霸占”，网友：滚回去

十多年前，当第一轮有争议的QE1出台时，伯南克就承诺这将是一项“临时”措施。

在1971年，尼克松就承诺与金本位制脱钩是短暂的。这“暂时”性措施长达了50年。

如今的通胀也是暂时的？

2021年8月10记录，货币政策下的白银走势。记录时用的是白银，受到工业用银的影响，工业用银受到产业变更的影响，用黄金可能会更纯粹些。第一图标记的是加息时间点，2004年加息次数蛮多的。

一、量化宽松

2008年开始，美联储先后实施了4轮QE.

2008年11月25日:启动QE1

2009年3月18日:扩大QE1

2010年3月16日:结束QE1

2010年11月3日：开启QE2

   2010年11月3日，黄金当天大跌，收一根长下影的中阴线，最高1364.70，最低1325.35，在开启QE后，黄金在11月4日，11月5日和11月8日连涨3天，随后高位震荡，11月9日达到阶段高点1424.50，随后一路下跌至11月17日低点1330.81.也就是说开启QE2后，黄金在半个月内剧烈震荡，甚至跌回的低点1330离11月3日低点1325只有5美元的差距。

   黄金的真正飙涨是从11月18日开始，也就是开启QE后的半个月开始，最高触及2011年5月2日高点1576.05.

2011年6月30日：结束QE2

2012年9月13日:开启QE3icon

   美联储决定将无限期每月购买价值400亿美元的抵押贷款支持证券，启动了QE3。

2012年12月13日凌晨：扩大QE3或开启QE4

   美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，在卖出短期国债icon、买入中长期国债的“扭转操作”年底到期后，每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外，还将额外购买约450亿美元长期国债。被一些市场人士和媒体解读为第四轮量化宽松（QE4）政策。但实质上，这是9月份宣布的第三轮量化宽松（QE3）政策的延续，或者更确切地说是QE3的“庐山真面目”。

2013年12月19日:缩减QE

   美联储利率决议宣布每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元，至750亿美元，美联储开始逐步退出QE.

2008年次贷危机爆发后，随着QE政策的推出，金银一路高歌，这一轮QE从2008年到2012年底，一共持续了近四年，然而金银涨势却只有前半部分在涨，后半部分即开启大幅盘整，然后下坡。对比2020年以来的经济情况，可能存在一部分可借鉴的地方。2020年之前，经历过一轮加息，2020年3月又突发疫情，造成流动性枯竭，随即美联储进行量化宽松，金银应声暴涨，白银在三个月后迎来了高光时刻。所不同的是，2020年的白银走势很急，这轮QE周期也短，至今仅仅维持了一年，整个贵金属牛市周期被压缩了，而在疫情之前，金银实际已经走在上涨的路上了。

二、量化紧缩

   宽松到极致便是紧缩，跟太极图一样。2020年8月份，金银迎来暴跌，9月份，再次以更大的幅度暴跌。2020年12月，美联储推出9000亿刺激，之后普普国王下台，美国货币宽松政策转向财政政策，言外之意就是：不印钱了，需要就自己筹钱去。也就在12月至1月底两个月的时间，金银走了一波较大的反弹，随后暴跌。那么，至2020年12月为止，市场开启了货币紧缩的预期。2021年1月28日，美联储第一次利率决议，以及开始被问及缩债时间，虽然被鲍鱼给否认了，但也说明，这个时间段已经出现了缩债预期。6月17日，利率决议，再次提到缩债提前，美联储成员出现鸽变鹰，随后，金银出现大幅暴跌，到今天还在跌。预计随后的9月份，缩债应该会落地。整个货币紧缩阶段，金银跌幅最大的应该在缩债预期这段时间，借鉴2013年缩债过程分析。2013年1月，宽松结束，市场开始提及缩债，即缩债预期开始，从日线图可以清楚看到，利率决议后，白银出现长时间下跌，跌幅最大，从35一路跌到18美元附近。2013年12月，缩债落地，白银低位盘整。2014年8月份，加息预期进一步加强，白银继续从21美元往下回落，最低到13美元，虽然加息预期还没落地，但这个点位已经达到历史大底。2015年12月17日首次加息，加息落地，白银出现大幅反弹。从上一轮走势看，从缩债预期开始到加息，经历了3年时间，回落幅度最大时间段除了见顶后的回落，就是缩债预期的跌幅最大。进入加息预期阶段，白银即走熊。放到现在看，缩债预期已经走了几个月了，后期还会有回落，但预计幅度不大了，缩债落地后，加息阶段走弱的幅度也有限，也可以通过缩债落地后的价格，大致探明新的大箱体底部在哪里。

补充:2018年，美联储进行了缩表，在缩表的几个月内，金银都出现缓慢回落，但没有跌破前面的最低点。今年加息缩表同时进行，个人认为，扛过这一波利空，金银会迎来他们的时间。

https://m.toutiao.com/is/Myqe1YQ/?=锦巷子：画家成长系列之十四藏家自我教育系列之二十二 理解封貌才可能在... - 今日头条

#期货#

缩减购债 ≠ 不购债，但是，缩减购债=缩减QE=收紧货币

QE就是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

今天凌晨2：00，美联储11月利率决议公布【维持原有利率不变，从11月开始每月减少150亿美元购债规模】

也就是说，美联储从11月开始要缩减150亿QE规模。

但美联储委员也说了，若经济前景变化有保障，就调整购买步伐，话没给说死。

但是，虽然缩减QE，不如加息来的直接，但也是代表了美联储已经进入货币紧缩阶段。

操作方面，今天并没动，只是昨晚处理了之前的棕榈油多单，回调触碰移动止盈，已离场了，目前继续空仓。

【最后，有兴趣的可以回顾下上一轮美联储四轮QE，2008年开始——2013年结束。】

2008年11月25日:启动QE1

美联储宣布将从两大住房抵押贷款机构房利美和房地美以及联邦住房贷款银行购买最高达1000亿美元的直接债务,并另外购买最高达5000亿美元的抵押贷款支持证券,启动第一轮量化宽松(QE1)

2009年3月18日:扩大QE1

美联储宣布决定再购买最高达7500亿美元的抵押贷款支持证券和最高达1000亿美元的机构债来扩张美联储的资产负债表。

美联储宣布,过去一段时间美联储一直在执行的购买1.25万亿美元的抵押贷款支持证券和约1750亿美元的机构债的工作已接近完成,剩余的购买额度将于2010年3月底前完成?美联储在第一轮定量宽松政策期间共购买了1.725万亿美元资产,包括1.25万亿美元的抵押贷款支持证券?1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债,也就是说为金融系统和市场注入了1.725万亿美元流动性.

2010年11月3日：开启QE2

美联储表示，经济复苏“缓慢得令人失望”，宣布推出第二轮量化宽松(QE2)，将购买6,000亿美元国债。

2012年9月13日:开启QE3

美联储决定将无限期每月购买价值400亿美元的抵押贷款支持证券，启动了QE3。

2012年12月13日凌晨：扩大QE3或开启QE4

美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，在卖出短期国债、买入中长期国债的“扭转操作”年底到期后，每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外，还将额外购买约450亿美元长期国债。被一些市场人士和媒体解读为第四轮量化宽松（QE4）政策。但实质上，这是9月份宣布的第三轮量化宽松（QE3）政策的延续，或者更确切地说是QE3的“庐山真面目”。

2013年12月19日:缩减QE

美联储利率决议宣布每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元，至750亿美元，美联储开始逐步退出QE.

【文旅部通报：西安某#酒吧擅自举办艺人王某参演活动被罚#】近日，@文旅之声 通报今年部分演出市场典型指导案例。其中，陕西西安某酒吧并非演出场所经营单位，未取得《营业性演出许可证》，也未委托有资质的演出经纪机构举办演出，却擅自举办艺人王某（艺名“PGxxx”）参加的演出活动，引起不良社会反响。对其未经许可擅自从事营业性演出经营活动的行为，陕西省西安市文化和旅游局于2021年3月依法作出罚款的行政处罚。 网页链接（正义网）

【别中招，这几个将会是接下来最倒霉的方向】自2018年下半年以来，全球央行为了振兴消费，提升经济活力，开启了新一轮的宽松周期。

也是在2018年底，全球资本市场迎来了新繁荣周期。

2020年新冠肺炎的发生，更是促使全球央行疯狂放水，一直持续到现在这个节点。

我们可以说，过去两年多的牛市行情，基本就是在宽松周期下诞生的，可以称之为PE周期。顾名思义，就是指估值牛。

持续两年多的宽松，已经大幅提升了各国核心资产的估值水平，以至于接下来除非有更猛烈的放水才能继续促使这些核心资产的价格上涨。

但，站在当下角度，我们可以说是正站在流动性的拐点。

虽然，拜登政府在面对这样的经济泥潭只有继续宽松一条路可走，但无论是宽松力度还是覆盖程度都会更加精准施策，相比之前全范围无差别大级别的宽松，不可相提并论。

而中国今年的主要任务也变成了防风险、去杠杆、促消费，且经济生产活动也基本有了较大的恢复，而加下来政府也会更加侧重于供给侧改革和需求侧管理，而非信贷刺激。

因此，站在当下而言，可以说：水牛结束了。

但，即将到来的却也是新一轮大牛市的起点。

我们复盘美股09-20年这11年的牛市可以发现，中间虽然有过多次回调，且有的回调周期甚至超过1年以上，但总体上是呈现波浪式上升形态。

如果对各阶段进行拆分：

（1）09-10年，估值拉动周期；

（2）10-12年，盈利恢复时期；

（3）13-17年，估值扩张周期；

（4）17-18年，盈利增长周期；

（5）18-20年，估值扩张周期；

这就是美股长牛的秘密。

但期间，也发生过几次比较大的回调。

（1）2010.3，qE1周期结束，调整6个月2010.11启动qE2；

（2）2011.6，qE2周期结束，调整3个月2011.9启动OT扭曲操作；

（3）2012.6，OT扭曲操作到期，调整1个月同时宣布延期至2012.12，并于2012.9宣布qE3；

（4）2014.10，qE3周期结束，调整24个月期间一直执行加息操作，2016年11月，特朗普时刻，美国经济大繁荣；

（5）2018.2，中美贸易战开打，调整10个月2018.12，开启降息周期；

（6）2020.1，新冠肺炎，调整3个月2020.4，史无前例大放水；

我们现在大体就处于2010.3这个阶段，流动性转折点，以及盈利修复周期。

而我们可以预计的是，在本轮调整过后，历史会重演。只不过这一次的盈利大周期，来自中国，下面是原因分析：

（1）两年多的贸易战，让我国各行业大范围的完成了自主替代，尤其是科技领域，一大批自主可控的企业崛起，虽然在一些高端领域，我们仍然受制于人，但是影响经济发展的绝大多数生产活动，我们都已经完成自主可控，并实现技术出口；

（2）新冠肺炎，让我国企业的出口再上一个大台阶，充分抢占国际市场，中国制造输出范围更远；

（3）5G，中国大陆在物联网/工业互联网/人工智能等领域已经处于领跑地位，从今年开始可以充分享受至少5年的科技创新周期；

（4）双循环的指导政策，我们将迎来全民消费的黄金十年，螺旋式上升初见端倪；

综上，可以明确的说明，至少未来5年，我国都是当之无愧的全球经济引擎，每年的GDP增长绝对值，都会是世界第一，我国企业盈利将迎来繁荣大周期。

虽然当前阶段，由估值引发的泡沫即将戳破，但是调整之后，市场将会由PE周期切换到EPS周期，寻找业绩成长股，将是接下来最重要的任务。

因此，凡是被估值吹起来的方向，都会是接下来最倒霉的方向，主要包括以下类型：

（1）成交额巨大的大市值票；

（2）业绩一般的大蓝筹票；

（3）核心资产；

而凡是快速增长的企业或者赛道，都会是接下来资金重点布局的方向，主要包括以下类型：

（1）前景光明+业绩高增的成长赛道；

（2）反转预期+估值低位的反转类型；

（3）中小市值为主；

【4分钱，“闯”出一片新天地】2021年是中国共产党成立100周年，是“十四五”的开局之年。深圳是改革开放后党和人民一手缔造的崭新城市，是中国特色社会主义在一张白纸上的精彩演绎。值此历史重要节点，由中共深圳市委宣传部、市委网信办指导，深圳晚报推出《百年风华·鹏城画像》四格漫画栏目，带您重温改革开放四十余载历程中的时代记忆。在新起点上，我们与特区一起，永葆“闯”的精神、“创”的劲头、“干”的作风，续写“春天的故事”！网页链接

很有意思的一组数据，刚刚过去的7月份，纯电市场格局发生较大变化，大家选择的车型也逐渐出现分化，TOP10纯电车型销量可以说明这一切，让我们惊讶的是超过50%的车型为低端车，似乎印证了低端车才是纯电的未来，事实是这样吗？

首先，宏光MINI成为当之无愧的第一，月销3万辆。宏光MINI的畅销有很多因素，其中最重要的是切中了低端没车用户的需求，3万元的电动车比自行车、摩托车肯定来的实在，而3万元这样的价格也是普通大众能够承受的；最重要的是它带动了该市场，甚至纯电市场的快速发展，引来的一众“跟随者”。

其次，奔奔取代Model 3成为纯电销量第二的车型，月销接近8000辆，这一点确实超乎预料。而在奔奔之后的科莱威、奇瑞qe1、哪吒V和零跑T03价格都在3-8万元，看来是要将这个价位的燃油车“赶尽杀绝”了；只不过产品层次不齐，就拿新势力的哪吒V和零跑T03来说，科技智能化程度显然更受用户喜爱。

再者，Model 3销量的下滑在我们预料之中，毕竟质量问题和各种调查已经在用户心中产生了连锁效应；但是官方的解释并不是这样子，销量出口成了Model 3国内销量下滑的“借口”，这一点和价格的下降有点矛盾，而具体原因我们不得而知。

最后，好的产品用户必定会喜欢，小鹏P7、比亚迪汉和AION.S这样20-30万元的产品，月销同样在5000辆上下，而且排名一直在大幅提升，以致于小鹏、比亚迪这样的厂商为产能跟不上而“愁眉”，正所谓“酒香不怕巷子深”，它们才能代表纯电的未来。

激烈市场竞争下，纯电的格局必定时刻在变化，而唯一不变的是用户需求，随着充电便利性（充电桩遍布全国各地）和技术进步，我们预言5年后至少50%以上的用户会选择纯电车。