康德莱(sh603987)

楼外青山楼外楼：

康德莱(SH603987)又挺长时间没发帖子了，这段时间信息量挺大的，开始我在单位被圈养了8天，随着单位的沦陷我也中招回家了，前三天低烧加腹泻，随后两天高烧39℃多，今天到目前为止体温正常，无力浑身肉皮痛咳嗽。这段时间小操作有几次，不值一提，主要的说说，上周暂时清仓分众传媒，全部买入康德莱，啥逻辑也没有，生龙活虎的我就卖掉，奄奄一息的我就买入！这个策略在这两年的震荡市中还算管用，将来牛不牛的将来再说，分众传媒实现了20%+的收益，如果有7个点以上的回调，我还是要回来的！这么多年我始终将风险放到第一位，绝不追高！坚持低吸！有好处就有害处，放在牛市是会被人笑掉大牙的！“富贵险中求，也在险中丢，求时十之一，丢时十之九”！今晚看决赛啊，看潘帕斯雄鹰展翅飞翔，看梅西封王！中恒集团，华侨城A，恒瑞医药，海康威视

招财红星-每日实盘：

几乎三个月没写文章，这三个月我想了很多。使劲想解决一些东西，但是始终无法一下解决。把这些问题进行汇总，发现到最后问题无非是三大块。

第一，立志问题

就是我这辈子要做啥的问题。一位久经职场的表哥告诉我，“要立常志，不要常立志”。活了快三十年，我至今未找到自己要奉献终身的事业。当然这是大部分人都面临的大问题。事实上自我出生以来从没见过一个人有愿意为之奉献终身的事业。要么如浮萍那般工作变动很大，要么就是做着自己不喜欢的事情来谋生。


想问一下，各位大佬，可曾见过哪位仁兄干的是喜欢的事业然后干几十年的？有的话请告诉我一声。真想见见这样的人，有理想有信仰的人是我一辈子最想成为的人。立志方面我一直在寻找值得我奉献一生的事业，相信总会有那一天的。

第二，认知问题

自疫情以来我确实见到了太多光怪陆离的事情，让我感觉这不是真实的世界。就比如无症状，有人说跟感冒一样，有人说发烧的难受，要死要活。当然真相可能两者都有。还有非常多突破认知的事情，与我原来想象的很不一样。就比如很多媒体宣传美国人18岁就会把小孩赶出去独立，可是相关数据显示美国有一半三十岁以下的年轻人跟父母其中一方或两方住一起。


记得以前在课本上看到清朝被列强用枪炮打开国门，林则徐、魏源等成为第一批开眼看世界之人，时至今日，我发现有人的思维仍然留在大清。而我的思维也有相当部分停留在十年前。


为此，我决定学习林则徐们开眼看世界，阅读世界范围内的经典作品。


为此，我决定去积极解决我碰到的一些问题，喜欢美食我要学会做饭；喜欢那些精彩纷呈的图片与视频我就去学下PS与剪辑视频（当然不是啥都要学，而是把对我未来有帮助的或者我单纯喜欢的东西学会）。


为此，我决定疫情结束后去国外看一看，看一看那些水深火热的地方到底是多么的水深火热。

第三，精神内耗问题

作为一个人，尤其是一个渴望自由，渴望思想独立的人，精神内耗最为严重。如果仔细观察，我们会发现其实很多人都会有精神内耗，尤其是现在信息这么发达且混杂。


随着抖音快手等短视频平台的兴起，自制力与分辨率力差的我变成了它们的奴隶，随着短视频里的视觉冲击，时而悲伤，时而亢奋，时而愤世嫉俗，时而悲天悯人。殊不知，它们只会徒增我的烦恼。这些混杂的碎片化信息在不知不觉间让我的思想短视，让我焦躁不安。


对此，我决定摆脱精神内耗，取消关注那些奶头乐视频或文章博主。精选一些真正有益于或者让我真正放松开心的视频或文章博主（比如李文乐老师的视频就非常的赞）。


好了，谈回到我的投资。

今日收益率为-1.32%。今年到目前为止我的收益率为4.94%。


这是我的持仓图。

上海机场(SH600009)

分众传媒(SZ002027)

洋河股份(SZ002304)

股票经过三个月的起起伏伏，我又盈利了。啥都不动反而盈利了，难怪说乌龟活万年。在低估买入好股票的情况下，躺倒不到基本都能赚钱。

新新小姐姐jewel：

阿凡达：水之道 导演脑洞大开，观影3小时，沉浸式的逛了潘多拉星球，视觉上还不够过瘾，我觉得还可以再看3小时[偷笑]
光峰科技要不要涨一波
#阿凡达2##大盘压舱石，低估选价值# #刘鹤：房地产是国民经济的支柱产业# 光峰科技(SH688007) 分众传媒(SZ002027) 回天新材(SZ300041)

之水沧浪：

一，简介

我的体系简单说是这样的：对每一笔投入都要求一个合理的回报（年化收益率28%），不管持有时间长短，只要达到了收益目标，就会卖掉。没有达到目标，就等待。

面对股价的涨涨跌跌，从来不做预测，只做应对。我承认自己没有预测市场的能力，看不懂啥是上涨趋势，啥是下跌趋势。

二，体系来源

股市重要的特征之一就是波动性很大，如果长期持有，会经历不断的过山车。有的人可以承受，有的人承受不了，心理很煎熬。每次都有一种煮熟的鸭子飞了的感觉。

举几个大白马的例子：

招商银行，恒瑞医药，海康威视，美的集团历史上都给投资者带来了丰厚的回报。但是从上面的股价看，2018年买入这几家，持有5年后，收益基本是0。中间坐了无数趟的过山车。

有人可能会说了，这中间有高点呀，你不会在高点卖掉吗？这完全是上帝视角，在股价高涨甚至新高的时候，正是市场情绪热烈的时候，绝大部分人都沉浸在牛市的疯狂里，有几个可以高点卖掉的呢？

于是，我在思考，可不可以设定一个指标，让这个指标指导我卖出，把股票投资变成一个有标准可依的事情，而不是一门玄学。

三，对卖点的思考

最先想到的，肯定是网格交易。比如股价上涨一块钱卖，下跌一块钱买。而我一开始确实也是这么做的。实践了一段时间后，发现了问题。

比如：设定网格大小为1块钱，在某一天，我以40块钱的价格买入一笔。1个月后，股价涨到了41块钱，到达了网格卖点，我卖出。还有一种可能，1年后股价才涨到41块钱，我同样卖出。

以上两种情况，都算是一次成功的网格。但仔细想想，有点不一样。就是网格没有考虑钱的时间成本。我们分别计算这两种情况的年化收益率。

1个月卖出的，其年化收益率为：30%（2.5%*12）

1年卖出的，其年化收益率为：2.5%

我们跟银行理财去做对比，比如银行理财的年化收益率是4%，如果是1年才卖出这个网格，那么买股票还不如存银行。

基于上面的思考过程，我调整了卖点的计算方法，卖点不再是一个静态的点，而是根据持有时间的长短，卖点是变动的。

比如还是以40块钱买入为例，我要求年化收益率是30%，如果持有了1个月，卖点就是41块（40*（1+0.3/12））。如果持有时间是半年，卖点就变成了46块(40*(1+0.3/2))。如果持有时间是1年，卖点就变成了52块。

总之，随着持有时间的增加，卖点一直在增高。这样，不管我在什么时间卖出股票，都可以保证我的年化收益是一样的。

至于这个年化收益率定多少合适，没有统一的标准。我自己是定为28%，这个数字是这么来的：

我投资股票追求的是三年一倍，

（1+x)^3=2

x=0.26

也就是说，只要年化收益率达到26%，就做到了三年一倍。之所以定为28%，是因为考虑到了交易手续费，股息税等摩擦成本。

四，对卖点举例

从我的真实持仓中找一个例子，比如洋河股份：

洋河一共买了3笔，每一笔都有独立的卖点。我们看第一笔：买入价格是165.65元，持有了110天，卖点变成了179.63元。这个价格怎么来的呢？很好算，要求年化收益率是28%

179.63=165.65*(1+0.28/365*110)

再换一张图来看：

红色的横向细线是这三笔买入对应的三个卖点。前面随着股价的下跌，买入了3笔洋河。 后面如果股价上涨到了卖点，则会卖掉。这里讨论的是什么时候卖，至于什么时候买，后面会详细讨论。

这里有一个点要注意，采用年化收益率来算卖点的话，如果持有时间不满30天的，按照30天来计算，至于为什么要有这个规定，看下面的例子：

这笔三一重工持有时间是4天，年化收益率是78%，但是绝对收益率才0.9%。所以对于持有天数很短的情况，年化收益率会失真。这里简单规定：持有时间不满30天的按30天算，可以避免年化收益率的失真。此时算出的卖点是16.95。

16.95=16.57*(1+0.28/365*30)

五，是否一定能卖掉

随着持有时间的增长，卖点会一直被抬高，那么是否一定能卖掉呢？

这个谁也保证不了。持有3年的话，股价得涨一倍才能卖掉。看上去有点难度。

为了能够最大限度的卖掉，我有两个原则：

1，只买白马价值股，坚决不碰题材概念股。

2，只在股价低估或者合理的时候买入，高估了就不再买入（低估，合理，高估需要根据自己对公司的理解去判断）。

之所以有以上两个原则，是这样考虑的，白马股长期来看，是一值创新高的（前途是光明的，道路是曲折的），即便是暂时买贵了，后面也大概率能卖出去。还有就是股市是牛熊交替的，在熊市中股价会变得低估，此时收集的股票，到了牛市的时候，已经持有了很长时间，卖点也很高了。在牛市疯狂的时候，大概率可以在高点把筹码交给接盘侠。

六，怎么买

上面讨论了怎么卖的问题，下面讨论怎么买的问题。当我们买入了一笔之后，如果股价下跌，那么我们会再买入。卖出的时候有规则，买入的时候也设置一个规则。

我的方法是这样的，找到最小建议卖出价格。以下面洋河的例子，一共买入了3笔，有三个建议卖出价格：

最小的价格是179.63元，以这个价格为基点，下跌7.5%就是建议的买点。以洋河为力，买点是: 179.63*(1-0.075)=166.16元。

如上图所示，把洋河卖出价格和买入价格标的明明白白。上涨了就卖出，下跌了就买入。

为什么要这么设置呢？很多人会说，以上次的买入价格为基点不行吗？比如上次是40块钱买的，定为下跌5%买入一次，即38元是买点。这样不行吗？

这样做不是不行，但是有一个缺点，就是没有考虑公司的成长性。举个例子，公司的股价在38元～40元之间震荡了1年，但是从未到达过38元。那这一年里，我们就没有买入过。

但是在这1年的时间里，公司还在持续的盈利，公司的价值是增长的。只是股价没有涨而已。一个好的策略是，随着时间的流逝，鉴于公司在不断盈利，我们应该买入几笔。

此时就有了我的策略，以最小建议卖出价格为基点，下跌一定的幅度（比如7.5%）就买入。我们知道，随着时间的流逝，最小建议卖出价格是不断抬升的，相应的，买入价格也会不断的抬升。比如一开始最小建议卖出价格是40元，那么买入价格就是40(1-0.075)=37元。一段时间后，如果最小建议卖出价格抬高到了45元，那么买入价格也会抬升到45*0.925=41.63元。

这样，即使股价长期小范围内徘徊，我们也会买上那么几笔。

七，真实的例子：

到目前为止，我的整个交易体系就介绍完了。简单总结一下就两点：

1，对于每一笔买入，都追求一个合理回报（年化收益率28%），卖点到了就卖，没到就等。

2，每下跌一定的幅度，加一次仓。

下面拿洋河来举例：

上面知道，我现在持有3笔洋河。之所以还持有这3笔，是因为这3笔没有达到卖点。规则是卖点到了就卖，不到就等。

实际上我前前后后买入了多笔洋河，大部分卖出了（达到了卖点）。

下面是所有的买卖记录，我把买入比喻为播种，卖出比喻为收割。就跟农民似的，春种秋收。

横坐标是时间，纵坐标是股价。把每一笔买卖都通过折线虚箭头的方式标出来了。并把卖出后挣的钱给展示出来了（横向虚折线上的数字，单位元）。买入后一直持有的（卖点没到，还持有中），是图中红色的纵向虚线。

上面这行字是对整个交易的总结：一共买入过34次，其中31笔卖出了，3笔还持有。一共挣了20937块钱。平均年化收益率是40%

这个平均年化收益率是怎么算出来的，需要说明一下。

上面还有一个数字，机会成本：【2071】元。 机会成本的意思是，如果买洋河的钱去买了银行年化4%的理财产品，到今天会有2071的利息收入。 现实是我没有买理财，买了洋河的股票，挣了20937元。那么2071元的利息收入就是我的机会成本。平均年化收益率为： 20937/2071*4%=40%

下面再举几个例子，比如分众传媒，年化收益率为5%。请注意，我是从9块钱开始买的，现在分众传媒是6.6元。价格更低了，但我是挣钱的。

下面是美的集团：年化收益率7%，美的是70开始买的，现在是54元。也是价格更低了，但我是挣钱的。

当然也有赔钱的，比如招商银行：但我相信，肯定会解套并挣钱的。

八，建议的操作

假如有球友想使用这套体系，那么我有以下建议：

1，假如你有10万块钱，那我建议你最多可以买入4只股票，每次买5000元。这样，每只股票可以买5次。要永远为下跌做准备，切不可一次性买入太多。否则股价小跌一下就满仓了，再跌就没钱买了。如果你的钱很多，按照我上面说的比例，增加股票的数量，增加每次买入的金额就可以了。但是，你的钱一定要能支撑每只股票都买5次。

2，如果股票价格一直下跌，已经没有钱了，那么躺平就好，只要买的是价值股，时间是你的朋友，等待牛市卖出就可以了。

3，如果第一笔买入后，股价就上涨且到了卖点，那么就清仓。清仓后如果股价还处于合理区间，第二天重新建仓。记住，建仓只看现在的股价是否便宜，跟之前是否买入过，没有任何关系。

九，数据回测

一个体系是不是长期有效，还得用历史数据回测来检验一下。我们就用最近5年的时间来回测，回测的对象就是文章开头讲的那几只5年不涨的股票。

平均年化收益率：美的集团：17%，招商银行：24%，恒瑞医药：12%，海康威视：20%

这4只股票作为一个整体的平均年化收益率：13%

十，我现在的状态

我制作了一个买入卖出的表格，每天中午的时候看一眼，该买就买，该卖就卖，基本不费一个脑细胞。就这样跟市场耗下去。不断收到市场先生的馈赠。

我从来不预测价格，我只利用价格。

分众传媒(SZ002027)洋河股份(SZ002304)美的集团(SZ000333)

数据-价投：

本文数据分享：【腾讯文档】申万指数股价估值_20221216

说明：

1）各行业指数价格及PE-TTM、PB数据来自申万官网：网页链接；

2）PE-TTM百分位和PB百分位为近十年百分位，为根据官网原始数据计算所得；

一、行业指数涨跌幅

1）周涨幅：

本周(20221212~1216)涨幅靠前的行业分别为社会服务、食品饮料、农林牧渔，分别上涨2.92%、1.75%、0.8%，涨幅靠后的行业分别为有色金属、电力设备、基础化工，分别上涨-4.33%、-3.77%、-3.35%。

2）月涨幅：

月初至今涨幅靠前的行业分别为食品饮料、美容护理、商贸零售，分别上涨12.86%、6.41%、6.36%，涨幅靠后的行业分别为煤炭、公用事业、国防军工，分别上涨-5.1%、-4.55%、-4.12%。

3）年涨幅：

年初至今涨幅靠前的行业分别为煤炭、综合、交通运输，分别上涨18.15%、12.78%、0.43%，涨幅靠后的行业分别为电子、传媒、国防军工，分别上涨-33.46%、-27.02%、-24.9%。

二、行业估值

1）PE-TTM

处于PE-TTM估值较低的行业分别为通信、有色金属、煤炭，近十年历史百分位分别为0.19%、0.25%、0.53%，处于PE-TTM估值较高的行业分别为农林牧渔、社会服务、汽车，近十年历史百分位分别为93.77%、93.28%、90.87%。

2）PB

处于PB估值较低的行业分别为银行、通信、煤炭，近十年历史百分位分别为2.01%、2.06%、2.43%，处于PB估值较高的行业分别为食品饮料、商贸零售、电力设备，近十年历史百分位分别为77.25%、73.81%、66.04%。

其他数据分享：

分享-腾讯历史数据库小工具

分享-茅台历史数据库小工具

国家统计局：2022年1-11月数据

央行金融数据-2022年11月

克而瑞销售排行榜主要房企数据-1~11月

【数据整理分析不易，欢迎评论点赞关注】

腾讯控股(00700) 万科A(SZ000002) 分众传媒(SZ002027)

方法覆：

分众传媒(SZ002027)外资持股比例新高

骑马仗剑走天涯：

分众传媒(SZ002027)好好把握，一年翻倍！

小琳琳黄金屋：

#实盘周总结#腾讯控股(00700)中国平安(SH601318)分众传媒(SZ002027)

一、交易记录

1、本周无交易。本周账户盈利-1.16%；本周上指-1.22%，深指-1.80%，创指-1.94%，沪深300 -1.10%，本周大幅跑赢上指、深指和创指，跑输沪深300指数。

2、本月交易0笔，卖出中签新股。本月账户盈利9.07%；本月上指0.52%，深指1.68%，创指1.21%，沪深300 2.63%，本月大幅跑赢四大指数。

3、本年交易：本年累计交易43笔，其中股票买入38笔，股票卖出2笔，基金买入3笔。本年账户盈利-2.62%；本年上指-12.97%，深指-23.98%，创指-28.56%，沪深300 -19.96%，本年跑赢四大指数。

4、其他：本周新中签0个新债，本年累计中债21个，本周中签新股0个，本年累计中签新股4个；本周收到分红0元，本年累计收到分红25000元（不含腾讯京东分红）；本周加仓0万元，本年累计加仓占年初仓位53%左右。

5、后续交易计划：腾讯控股200港元加仓机会、中国平安35元加仓机会、洋河股份100元左右加仓机会、海康威视25元左右加仓机会、分众传媒4.0元左右加仓机会，但可能会在高于上述价格下把腾讯加到30%【240港元左右】、海康10%【30元左右】和分众15%【5元左右】的仓位。

6、目前持仓及仓位：目前持仓11个股票，1个基金，目前整体仓位94.42%：

二、环境分析和持股动态

本周的热点就是疫情放开后，各地阳性陆续开始爆发，全国老百姓开始面对、接收阳性了，周边也有很多同事阳了，这个病毒的毒性还是比较厉害的，一般“阳了”要5-7天才能完全恢复，所以最近很多单位的工作也不是很正常，很多人“阳了”缺勤，上海早高峰地铁人数也有明显减少，据说“阳了”后可以产生抗体能管3-6个月，如果真是这样，现在阳过后就可以过个春节了，很多人希望也是如此，都在坐等“羊来”。

本周还有一件大事情就是中央经济工作会议，这个是对明年全年经济工作的定调，对明年经济怎么干有很直接的指导意义。目前来看，虽然外部环境还有不确定性因素，还有不稳定因素，国那还有疫情影响等因素，但这些应该都不是主要因素了，目前主要因素应该就是经济建设了，如何恢复中高速经济发展可能是目前全中国、全社会的主要关注点和聚焦点，相信也是新一届政府的核心使命和主要出政绩地方，又有一点回到“一切以经济建设为中心”的氛围了，所以这次经济会议针对稳经济的房地产、互联网平台、新能源、高科技等行业都有所提及和明确，扩大内需，供给侧改革，财政货币政策等等，均显示对明年的经济预期可以报有较大希望，不排除新的经济刺激政策的实施，而且个人觉得这次一旦将全国民众关注力调整到聚焦经济建设，则未来5年可能又全出来一个经济全盛发展、全面补短板、全面超越的繁荣时期。在此预期下，资本市场可能会有一个超级牛市也不是不可能的。

腾讯控股：大股东披露12月13日减持99.3万股，持股比例从27.99%下降到26.99%。腾讯南非大股东的减持计划始于今年6月的官宣。6月27日，腾讯在港交所发布公告，公司主要股东Prosus及Naspers宣布，将开启一项长期、开放式回购计划，回购资金将通过南非报业集团有序小幅出售腾讯公司股票获得。从6月底开始到9月8日减持了7726万股，9月9日到10月28日之间没有减持，10月29日到12月13日减持了10347万股，最近1个多月加大了减持量，最近腾讯控股在收盘后10分钟报价变化非常大，可能与大股东减持和回购有关，而且目前阶段腾讯控股在300多港元的价格也基本稳定了，腾讯的回购正常每天3.5亿元，大股东的减持也在加快减持，大股东和腾讯可能在减持和回购上应该是达成了某些默契。网络上有人从大股东针对自己股票的回归资金分析，大股东可能不需要再减持很多，但个人觉得本次大股东肯定会持续减持，后续可能会变成非大股东，减持肯定还会持续一段非常长的时间。

中国平安：本周公布了1-11月份保费收入，没有明显的好或坏，没有继续下滑也没有明显增长，但明年应该会有一个较好的周比增长。1-11月平安寿险4061 亿，去年同期4167亿，同比下降2.5%，2022年11月单月寿险243亿，同比去年247亿，下降1.6%，单月降幅收窄；1-11月平安财险2698 亿，去年同期2433亿，同比增长11%，2022年11月单月财险242亿，去年同期227亿，同比增长6.6%，增幅有所收窄；1-11月平安养老险178亿，去年同期208亿，下降14%，11月单月8亿，去年同期15亿，同比下降47%，养老险单月出现近腰斩的降幅；1-11月平安健康险127亿，去年同期108亿，同比增长18%,11月单月9亿，去年同期8亿，同比增长13%；2022年1-11月合计7064亿，同比去年同期6916亿，增长2.1%，仍然保持稳定恢复的态势

分众传媒：公司12月15日召开临时股东大会，审议通过公司2022年前三季度分配预案，每股分红0.14元，加上2021年年度分红每股0.13元，全年累计每股分红0.27元，按12月16日的收盘价6.64元计算，股息收益率4%

海康威视：本周五子公司萤石网络在科创板上公开发售，40倍PE，市值168亿，发行价27.88元，站在海康威视的股东来看，以40倍发行不算贱卖股份，站在未来角度看，萤石网络增长空间也还很大，虽然网络上预测中签每签可能只有5000元左右的盈利，但还是有长期投资价值，如果个人能够中签，可能不会卖出。更值的期待是后续还有机器人等创新业务会陆续上市，平均每个200亿市值，5个子公司就有1000亿市值。当然，现在有很多人担心，子公司上市会不会掏空或降低海康威视自身发展，个人觉得后续的关联交易还是值得关注的。

上海机场：披露11月运输生产情况简报，11月浦东国际机场旅客量（万人次）为122.18，同比降36.82%。虹桥国际机场旅客量（万人次）为164.67，同比降28.07%。另外，飞机起降量方面，浦东机场11月飞机起降17312架次，同比下降31.10%。货邮量为28.36万吨，同比下降9.94%。虹桥机场11月飞机起降13312架次，同比下降27.14%，货邮量2.15万吨，同比下降41.22%。但国际航线旅客同比已经有了近35%的增长，而且最近奥门对境外入境政策也调整了，国家针对免税消费应该也会有新的利好政策，所有这些说明，只要恢复到2019年前正常情况，目前的上海机场只会比原来的上海机场值钱。

格力电器：本周公布了年中分红每10股分10元，按照目前的格力股价和分红情况，格力股息率超过了9%，但目前这种分红个人觉得是不可持续的，格力每年赚200亿的净利润，分掉近200亿，格力目前还在做多元化投资，投资资金需求量是非常大的，可以看到格力虽然账面货币资金在增加，但同时有息负债也在大幅增加，对于格力还是谨慎乐观。

三、学习思考

今年只剩下2周时间了，不指导今年能不能有正收益，一直提醒自己不要在乎短期一时的收益，但毕竟去年亏了10%，真希望今年能够有正收益，哪怕来点同期银行利息也可以；但同时明年的加仓资金基本到位，有时候也还希望能够有低点加仓机会，鉴于明年加仓资金到位，将部分股票的加仓点位进行了调整，可能会在合理的价位加一部会，不能全部等超低价加仓，具体就是：

超低价捡便宜加仓：腾讯控股200港元加仓机会、中国平安35元加仓机会、洋河股份100元左右加仓机会、海康威视25元左右加仓机会、分众传媒4.0元左右加仓机会。

合理价格加仓到合理仓位：腾讯补到30%【240港元左右】、海康补到10%【30元左右】、洋河补到10%【135元左右】、分众补15%【5元左右】、中国平安补到15%【40元左右】的仓位。

同时最近思考，下一轮肯定还是科技股会爆发，在看不懂科技股的情况下，想入手点科技基金，初步设定会1、0.9、0.8、0.7、0.6、0.5的价格加仓科创50ETF基金，不超过5%的仓位。

妖念晴：

这个让发送不，这几天跟温度计干上了。分众传媒(SZ002027) 伊利股份(SH600887) 海康威视(SZ002415)

一帆的投资世界：

广誉远(SH600771) 分众传媒(SZ002027)
印象里第一次在电梯里看到养生中药的广告，销售费用是不是又要飙了
看起来业务还挺多啊，不止是卖药。

买进中国_大佛：

一，本周市场概况

本周沪深300指收盘于3954.23，本年沪深300指数下跌19.96%。

二，本周操作

1,12月14日，以46.67元增持中国平安；

三，账户情况

截至2022年12月16日的账户持仓如下：

历年收益明细：

2022年账户累计收益率-8.9%，目前跑赢沪深300指数11.06个百分点。长仓账户收益率-9.35%，短仓账户收益率-4.89%。目前短仓收益率暂时领先。

大佛坚持满仓持股，不追高，不择时，不融资融券，相对集中，适度分散的投资原则，操作上逆向投资为主，顺向投资为辅。

四，持股动态

1，分众传媒

（1）公司12月16日公告，公司12月15日召开临时股东大会，审议通过公司2022年前三季度分配预案，这样的好事，召开大会就是走走流程，基本不存在否决的可能性，每股分红0.14元，加上2021年年度分红每股0.13元，全年累计每股分红0.27元，按12月16日的收盘价6.64元计算，股息收益率4%，好于银行理财，本次分红预计12月底或1月上旬到账，过年前发个大红包，可以继续买买买了。

2，恒瑞医药

随着疫情防控的逐步放开，加上奥密克戎的高传播性，大多数人都会羊，很多民众会出现一些感冒特别是发烧症状，对相关药物一药难求。据中证网资讯，公司旗下治疗发热、咳嗽等症状的布洛芬混悬液、盐酸氨溴索口服溶液等产品近期销量有较大幅度上涨，且各个渠道的订单量仍在增加。针对需求增长的情况，公司将积极扩大产能，多措并举扩产保供稳价。此外，恒瑞医药推出“家庭防护包”“企业关爱包”等常备药品套组，将布洛芬混悬液、盐酸氨溴索口服溶液，以及特殊医学用途电解质水等产品整合成优惠套装投向连锁药店等市场终端，同时在其京东、天猫等电商平台的旗舰店紧急安排上架，即将直接向消费者平价销售。

布洛芬混悬液类产品，在公司营收中占据的比率应该很小，公司此举更多的是一个有社会责任感的企业回报社会的一种方式，恒瑞不会在此刻提价，更多的是想办法扩产保供稳价，并通过多种渠道多种方式来应对第一波感染的高峰，相信依靠恒瑞强大的生产和渠道能力，能最大限度的贡献自己的一份力量。

3，中国平安

（1）2022年1-11月，原保险合同中，1-11月平安寿险4061 亿，去年同期4167亿，同比下降2.5%，2022年11月单月寿险243亿，同比去年247亿，下降1.6%，单月降幅收窄；

1-11月平安财险2698 亿，去年同期2433亿，同比增长11%，2022年11月单月财险242亿，去年同期227亿，同比增长6.6%，增幅有所收窄；

1-11月平安养老险178亿，去年同期208亿，下降14%，11月单月8亿，去年同期15亿，同比下降47%，养老险单月出现近腰斩的降幅；

1-11月平安健康险127亿，去年同期108亿，同比增长18%,11月单月9亿，去年同期8亿，同比增长13%；

原保险合同，2022年1-11月合计7064亿，同比去年同期6916亿，增长2.1%，仍然保持稳定恢复的态势。

11月份，受奥密克戎强传播性的影响，疫情在多地反复，特别是11月份以来广州，郑州，北京，深圳等一二线城市疫情趋于复杂，短期对保险业造成不利影响，原保险合同整体保费仍保持小幅增长，平安财险的增长势头有所减缓，平安健康险单月增长也大幅放缓，不过仍然维持两位数的增长，平安养老险单月降幅接近腰斩，受疫情影响，作为可选险种，受到的冲击较大，不过这两个险种的基数较小，对整体业绩影响不大，市场最为关注的平安寿险，单月与去年已经接近持平，相信其营收拐点很快到来，前11月和11月单月的营收仍然小幅下滑，不过这是在平安代理人数量大幅下降的情况下所取得的业绩，人均效益明显大幅提高，寿险改革预计年底完成初步改革计划。目前的经济形势虽然不太好，不过疫情防控自12月以来，疫情管控已经大幅放开，发展经济成为当前工作的重点，平安22Q4的业绩难言乐观，但21Q4的营收基数较小，预计22Q4营收仍然能实现小幅增长。相信平安2023年在业绩和估值上都能有一个好的增长前景。

4，周大生

（1），公司12月9日，10日与投资者进行了交流，主要内容有：

①长尾品牌受疫情影响严重，关店多，行业集中度进一步提升。(这几年的疫情，很多中小珠宝商的日子确实很难过，市场是残酷的，优胜劣汰，适者生存，不过随着疫情管控的放开，未来几个月将会出现感染的高峰，春节前的这一波促销可能会大打折扣了。）

②1-9月销售净利率主要是由黄金产品收入结构变化所致。黄金展销模式下，黄金产品销售由原来通过指定供应商模式（计入品牌使用费）转变为一部分通过公司直接对加盟商批发销售（计入批发收入），毛利率较低的批发收入占比提升使公司综合毛利率下降，进一步影响销售净利率。（主要是销售模式由展销模式转为省代模式导致的，毛利率降低，整体的净利润率也会随之降低。）

（2）公司12月16日公告，公司在11月份累计开出8家自营店，主要分布在中山，武汉，汕头，珠海，江门，成都等经济活力比较强的二三线城市，自疫情管控放开以来，目前是一个投资的好机会，一是租金比较便宜，能够找到很好的门面，二是也能得到公司总部更多的资金和资源支持。

5，盈峰环境

略。

6，恩华药业

略。

7，腾讯控股

（1）企鹅自从公布22Q3财报后，又开启了回购的节奏，腾3亿又回来了，11 月18日-12月9日累计回购的股份在12月16日已经注销，目前腾讯的总股份是95.75亿，12月12日-12月16日累计回购549万股，本周回购没有遇到什么阻力，很顺畅的完成了回购任务。回购显然能增加在持股东的持股价值，但更重要的还是公司的业绩，随着疫情管控的放开，相信腾讯的广告业务，企业业务都能得到很好的恢复增长。

本人尚持有以上个股，目前谨慎持有中。此文谨作本人投资分析交流之用，不作荐股之用，各位看官须独立思考，理性分析，看好自己的钱袋子哈。

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分众传媒(SZ002027)恒瑞医药(SH600276)中国平安(SH601318)

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@剽窃太阳@cadenza@momonpz@好奇投资@瓦力慢慢变富@wangyc3

2022年12月17日

河边骨：

一、持仓概况

本周投资组合下跌2.2%，沪深300指数下跌1.1%，由于需要还款，按计划卖出全部5%分众传媒，成交价6.63元，仅保留1000股留底。同时以164元卖出2%洋河股份和181元卖出2%五粮液。至此，手头上仅剩腾讯控股，乐普医疗和很小一部分五粮液与洋河股份。若股票上涨带来更多的融资余额，会依次买回五粮液，分众传媒。腾讯控股因不在融资账户，无法融资加买。

2022年全年收益-7.3%，相对沪深300指数全年-19.96%，大幅跑赢市场12.66%。实现熊市跑赢市场10%以上，牛市与市场同步的目标。

二、持股估值

下表股票为长期跟踪目标，这些股标基本符合三大条件：1.近5年平均ROE大于20%；2.无一年ROE低于15%；3.毛利率大于40%。加上另外一条买入条件：市盈率小于25倍，构成了整个投资组合买入的全部要求。符合以上条件的股票，都是市场上稀缺的优秀企业公司股票，其股价长期而言总体上会大幅跑赢市场。

红色部分为未达到要求的数据，分众传媒2019年ROE低于15%的原因是分潮传媒的竞争冲击，这个因素目前已消除；海天味业有一年毛利率低于40%；迈瑞医疗、贵州茅台、农夫山泉目前估值偏高，继续等待。

乐普医疗(SZ300003)目前市值438亿，对应2022年扣非净利润21.5亿，市盈率20.4倍；对应2023年扣非净利润24.7亿(同比增15%），市盈率17.7倍，仍处在低估位置。乐普医疗近5年平均ROE为19.3%，略低于20%，2022年有望突破20%。

腾讯控股(00700)腾讯控股目前3.04万亿港币，对应市盈率16.5倍，属于严重低估。

五粮液(SZ000858)五粮液目前市场7085亿，对应2022年净利润270亿，市盈率26.2倍，估值合理。洋河股份25.3倍合理估值。

三、本周交易与未来交易计划

因还款需要，按计划6.63元卖出全部5%分众传媒

164元卖出2%洋河股份

181元卖出2%五粮液

若有融资余额会依次买回五粮液、分众传媒

四、2022年总资产收益率：

今年至今我的组合收益-7.3%，上周-5.2% （均含融资成本）；

沪深300全年-19.96%，投资组合跑赢沪深300指数近12.66%；

五、投资组合及占比

平平无奇伴读小书童：

在今天以前我不了解分众传媒，我对公司的经营内容只有一个大概的了解，所以在打开2021年公司年报前，我带着内心存在的三个问题去阅读的：

1.不同于传统的制造业公司，电梯媒体广告的主要经营成本是什么，成本组成是什么？

（1）超60%的媒体资源成本来自媒体设备的租赁以及影院播映时长的采购成本，剩余的为人力成本、相关设备的折旧与其他营业成本；

（2）2021年公司指出因为影院播映时长的采购成本上涨了221.53%，导致媒体资源成本增长13.16%，这就容易算出，60%的媒体资源成本中影院成本占6%左右，主要的成本还是来自媒体设备的租赁成本。

（3）人力成本：2021年公司总员工数量为5872人，其中1674销售人员、199技术人员、182财务人员、541行政人员、800开发人员、2476运营人员

（4）折旧成本：2021年公司折旧总额31.41亿，使用权资产折旧26.67亿，相较于2020出现的突增，来自于会计政策变更。

2.如果已经是行业龙头，那么达到国内市场空间瓶颈时，未来的增长点在哪？

（1）境外的媒体数量正在发展，2020年电梯电视媒体数量为7.3万台、2021年9.4万台、2022年半年报10.3万台。公司正在向韩国、新加坡、印度尼西亚、泰国等海外市场布局；

（2）网络媒体平台是兴起，广告载体和媒体结构正在发生变化，这是公司风险，但是长期来看，流量红利将会消失，还是将会回归抢占线下的主线；

3.相对于同行业，公司的优点在哪，如何抵抗虎视眈眈的小公司竞争？

（1）公司在国内的市场份额是第二名至第五名累加的1.8倍之多，占有市场绝对的龙头地位；

（2）长期经营中累积的客户资源。前五大客户集中度在20.57%，常年应收账款在30亿上下，坏账准备21.06亿、，其中日用消费品客户占大头，一年以内的账款有15.40亿，一年以上的为0.74亿。应收账款建立起的市场竞争壁垒。分众传媒(SZ002027)上证指数(SH000001)@雪球创作者中心@今日话题

德信博辩：

分众传媒(FMCN)分众传媒(SZ002027)

（1）做多观点（利润点）

①广告传媒行业（电梯、影院）依然有很大的量价提升空间；

②宏观经济恢复后可带动传媒行业估值回归；

（2）做空观点（风险）

①．低风险（不太可能发生）：

宏观经济增速不及预期；公司渠道建设不及预期；内容创作人才缺乏的风险；客户不再选择分众投放；政策上禁止电梯间及电梯内放置电视或海报；政策上禁止在电影院播放广告；互联网广告对电梯广告的冲击，手机产生影响逐步落后，被手机屏打败，互联网与手机已经出现多年，虽然有一定影响（注意力被吸引）但很难产生颠覆性影响，电梯内信号差，两三分钟的时间做其他事情不太容易；

②．中风险（有一定可能发生，可以短时间解决）：

Ⅰ.行业格局发生变化：新的传媒企业进入电梯传媒领域（十几年都没发生）抬高成本，拉低净利润率，可通过差异化、并购解决；原因有三，①同一个电视位置或海报，价值本身会有高低区别，分众天然占优；②分众本身签约的楼宇到期参差不齐，竞争对手很难集中力量打攻坚战形成客户所需要的覆盖；③分众本身资本雄厚，手握强大客户，真正进行价格战，分众最多是降低净利率，对手可能就是灭顶之灾。④其他企业即便占有一部分市场也不妨碍分众的寡头地位。

Ⅱ.管理层风险。①对于有过劣迹的管理层，需要保持高度警惕，在美国上市的过程中，公司曾被浑水狙击，核心问题就是公司高价收购资产，然后低价卖出或者减值注销，不过，后来江南春也在书中表示以前做市值管理是错误的，胡乱收购其他同行公司也是错误的，最后只剩下烂摊子，应该聚焦主业，将电梯和影院做好，在接受采访时看到他为人简朴，办公室不大，应该是一位值得尊敬的CEO；②传媒是二流行业，对于管理层的要求相当高，内容创作、企业定位、销售策略都需要江南春的帮助，如果江南春不再任董事长能不能有新的优秀管理层是个未知数，如果能打造一种企业文化，或许在江南春卸任后，核心竞争力依旧；

③．高风险（可能发生并且没办法短时间解决）：

Ⅰ.无

目前借鉴网上和自己总结的暂时只有这些，欢迎补充

红色核裂变：

第一阶段目标:股市资产100万，第586天。

目标100万，现有12万，还差88万。

（万以下四舍入）

（怕什么学海无涯，进一步有进一步的快乐）

把注意力放到持续成长上面，在没有达到财富自由之前，努力赚取主动收入，通过节省达到储蓄，利用储蓄进行投资，通过投资产生被动收入，通过被动收入达到财富自由。

阅读，运动，爱生活。

通过阅读增加认知，提高收益率

通过运动强身健体，提高投资年限

我坚信，我终将富有。

格力电器(SZ000651) 分众传媒(SZ002027) 洋河股份(SZ002304)

张子阳xg8：

拍一下脑袋，这货分众传媒(SZ002027) 明年能回到60亿吗？

秋天的两只小鸡：

更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

2022 年传媒投资主题特征明显，在政策及宏观环境影响下板块业绩筑底。2022 年传媒板块在“数据要素”、“wbe3.0”等新主题催化下表现活跃，板块投资具有明显的主题属性。基本面角度看，受宏观环境及部分行业政策的影响，2022 年前三季度如影视院线、游戏、广告等板块业绩都出现了明显的下滑，但是我们认为伴随大环境的转变，后续行业各子板块业绩有望触底回升，展望2023 年我们预计各子板块有望在低基数下实现可观的业绩同比增速，为板块上涨提供业绩支持。

2023 年，我们看好以VR 为代表的新技术驱动下的传媒投资机会。在经历2021 年底的元宇宙跨年行情后，2022 年传媒板块继续在新技术层面不断取得突破。Pico4 发布为国内VR 产业跨越发展奠定硬件基础，五部委联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》明确了VR 硬件数量目标及从2B2G 切入的产业发展思路。同时元宇宙其他产业方向也不断演进，虚拟人在技术及应用场景上取得突破，数字藏品产业发展明确线上线下联动的思路，AIGC 的热度提升为元宇宙中的内容创造提供了新思路。我们认为在板块估值、机构持仓比例处于绝对低位情况下，伴随业绩改善预期及新技术方向的逐步落地及数据验证，传媒板块投资有望出现基于新技术驱动带来估值提升的投资机会。

复苏主线下，重视业绩修复弹性带来的投资机会。1.广告：疫情后周期预计拉动增长的广告主品类仍然为消费品（预期拉动消费品广告主投放，预计2023 年该类型广告主收入同比增长20%）。分众传媒表现出的特点包括1）高经营杠杆：由于固定成本投入稳定，分众的利润波动幅度大于收入变动幅度，收入回升后公司业绩弹性较高。2)低估值水平：23 年PE 估值低于其他可选消费行业。2.院线：后续看随着进口片陆续定档，院线上座率提升，电影潜在供给量充足将持续拉动市场增长。

以万达电影为例测算未来利润空间，2025 年市占率有望提升至23%，院线业务贡献利润为10 亿-15 亿元，公司院线业务具有极大的业绩弹性。

投资建议。我们建议重点关注：1）元宇宙及细分产业：目前板块估值已回调至低位，重点关注VRAR 等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【锋尚文化、风语筑、城市传媒、罗曼股份、力盛体育】等；2）疫情修复主线的【院线板块】及【分众传媒、兆讯传媒、华立科技】

等；3）游戏：关注国内VR 设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注Pico 及VR 主线标的【恺英网络】以及游戏核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】；4）港股：建议关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与疫情恢复进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】，以及产业处于爆发前期的【阜博集团】。

风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险

来源：[国盛证券有限责任公司 顾晟/吴珺/刘书含] 日期：2022-12-16

冷默3541：

分众传媒(SZ002027)
针对公司的经营数据，我们发现以下方面表现显著优于平均水平：
存货周转率：公司的存货周转率为21.52次，说明企业销售业绩较好,存货管理经济优化,积压物资率低。
产权比率：公司的产权比率为0.32，较低的比率，表明企业长期的偿债能力强，债权人权益保障程度高，需要关注企业是否充分发挥负债的财务杠杆作用。
另外公司风险指数32，价值指数68，表明公司基本面较好，表明公司基本面不错，一些财务指标相对较好。长远来看，一定程度上反映公司未来盈利情况。具体情况可以查看下图显示的相关数据情况。

（图片来源：摸象APP）

牛肉拉面加糖：

科创50ETF(SH588000) 过去一个月真是玩个寂寞，过早卖了分众传媒(SZ002027) 和中概互联网ETF(SH513050) ，过早买了科创50，真是神一样操作。